Põhjast välja roniv Vene börs meelitab investoreid

"Aktsiad on jätkuvalt odavad ja majandus on oma põhja juba saavutanud. Siit edasi tuleb väike kasv isegi juhul, kui nafta hind jääbki madalaks. Paljud ettevõtted on oma dividendipoliitikat paremaks muutnud ja maksavad aktsionäridele rohkem raha välja," loetles Trigon Capitali fondijuht Jelena Rozenfeld põhjuseid, miks Vene börs praegu ahvatlev on.

Halvad uudised hinna sisse arvestatud

Jaanuari lõpus kirjutas Bloomberg, et rahvusvahelised investorid põgenevad jooksujalu Venemaa börsifirmade aktsiatest, kuna nad ei pea vastu hüppeliselt kasvanud volatiilsusele. Samal ajal hoidsid kohalikud Vene investorid sealsetest aktsiatest kinni, kuna neil puudus parem alternatiiv. See muutis ettevõtete aktsiate hinna Moskva börsil ja välisbörsidel väga erinevaks. Nüüdseks on need hinnad veidi ühtlustunud ja julgete investorite usk hakanud taastuma.

Ralli võib kesta neli kuud

Ära ei tohi unustada ka seda, et maailma suurim energiaeksportija vaevleb juba teist aastat majanduslanguse küüsis, kuna nafta hind on kukkunud kolinal ja Ukraina konfliktist tulenevad lääneriikide sanktsioonid püsivad. Bloombergi küsitletud 44 ökonomisti konsensus prognoosib, et riigi majandus kahaneb tänavu 1,5%. Nad ennustavad, et see pöördub uuesti kasvule tuleva aasta alguses.

Julius Baer Groupi arenevate turgude strateeg Heinz Ruettimann muutis möödunud kuul oma väljavaate Venemaa börsile neutraalseks. Alates mullu juulist oli ta soovitanud Venemaa aktsiaid osta. Tema arvates ei paku aktsiad pikaajalist ostuvõimalust seni, kuni rahvusvahelised sanktsioonid kehtivad ja majandus pole hakanud uuesti kasvama. "Venemaa börsi tõus võib kesta järgmised neli kuud, kuid nii majanduslik kui ka poliitiline situatsioon jäävad negatiivseks," märkis Ruettimann.

Umbes pool Venemaa eelarvetulust sõltub energiahindadest, mis on viimastel aastatel tohutult kõikunud. RTSi indeksi ajalooline 30 päeva volatiilsuse näitaja saavutas tänavu veebruaris aasta kõrgeima taseme 55%-l ja indeksi hinnakõikumised on maailma suurimad, näitavad Bloombergi kogutud andmed.

Nafta hind peamine tegur

UBSi investeeringute juhi arvamus erineb panga aktsiastrateegide omast just nafta hinna liikumise puhul. Jorge Mariscali sõnul kukub Brenti nafta hind järgmise kolme kuuga tõenäoliselt umbes 35 dollarile barrelist ja WTI hind kõigub aasta lõpus 40 ja 60 dollari vahemikus. See pole aga Mariscali hinnangul piisavalt kõrge, et majandust ergutada ja börsi toetada.

"Venemaa turg on seotud naftaga ja kuna meil on lühiajaliselt nafta hinna suhtes negatiivne väljavaade, siis pole Venemaa aktsiad selles punktis, kust me neid osta tahaksime," märkis Mariscal ja lisas, et parem sisenemishetk võib saabuda kaugemas tulevikus, kuid mitte praegu.

Hoolimata ähvardavatest märkidest on üha rohkem neid, kes Vene börsil riske võtavad. Kuna aktsiahinnad on ka pärast senist rallit globaalses kontekstis odavad, siis tormavad julged investorid just sinna. Rozenfeld soovitab lisaks eksportijatele silma peal hoida sisetarbimisele suunatud ettevõtetel, mis omavad suurt turuosa.