Fondid armastavad suuri

Kui endal ideid ei ole (mis on ju nende inimeste jaoks, kellele investeerimine ei ole sügavam hobi, üsna loomulik), võib neid laenata. Üheks selliseks ideede näppamise võimaluseks on vaadata, mida teevad professionaalsed investeerimisfondid ja eelkõige varem häid tulemusi näidanud suured. Taolist mõttekäiku järgis ajakiri Forbes, kes uuris, millised aktsiad esinevad kõige sagedamini edukate investeerimisfondide portfellides. Selleks otsiti välja fondid, mis on tootluse poolest olnud teistest edukamad erinevatel perioodidel (aasta, kolm aastat, viis aastat ja kümme aastat), valikust jäeti välja need fondid, kes viimase viie aasta jooksul on vähemalt ühel jäänud tootluses alla rahaturu intressile. Samuti jäeti välja fondid, kelle kauplemisaktiivsus on liiga suur, sest ajakirja eesmärgiks on orienteeritus pikaajalisele investeerimisele, mitte lühiajalisele spekuleerimisele. Nii selekteerusid välja sadakond fondi ? 37 suurte firmade aktsiatesse investeerivat fondi, 42 keskmistesse ja väikeettevõtetesse investeerivad ja välisettevõtete väärtpaberitesse (ameeriklaste seisukohast) investeerivad fondid. Viimaseid oli 22. Nii koostati kümne ettevõtte aktsiatest koosnev portfell.

Seejärel vaadati, missuguste ettevõtete aktsiad esinevad nende invetseerimisfondide portfellides kõige sagedamini. Kui saaks tuua mingi üldistuse, siis võiks selleks olla see: edukad fondid investeerivad suurtesse. Nii on suure turuväärtusega firmade fondidesse investeerivate lemmikaktsiateks oma majanduharu kõige-kõige-kõiged.

Maailma suurima farmaatsiakompanii Pfizeri aktsiaid oli 24 fondil ehk 65 protsendil edukatest suure turuväärtusega ettevõtete aktsiatele spetsialiseerunud fondidest. Maailma suurima tarkvaratootja Microsofti aktsia oli 22 fondi, maailma suurima kindlustus grupi AIG aktsia 18 ning maailma suurima turuväärtusega ettevõtte, General Electricu aktsia 16 fondi portfellis. Lisaks eelpoolnimetatutele olid populaarsed veel hiljuti pankrotiga võitlev ning eelmise tegevjuhtkonna pillava eluviisi tõttu skandaali sattunud konglomeraat Tyco ning finantsgrupp Well Fargo, kel samuti ei lähe hetkel kõige paremini. Kuid aasta tagasi ajakirja Forbes valitutest oli 56protsendilise hinnatõusuga just Tyco aktsia parim.

Kui suurte ettevõtete suhtes olid fondid võrdlemisi üksmeelsed, siis keskmiste ja väikeste ettevõtete valik oli tunduvalt keerulisem. Sõelale jäi kolm. Kliinikute kett Renal Care Group on spetsialiseerunud neerudialüüsi ravile. Kiiresti kasvasvasse ravilaketti kuulub 30 000 patsiendiga 400 kliinikut. Aktsia oli Forbese valik ka aasta tagasi ning selle hinnatõus jäi alla vaid Tycole.

Nafta- ja gaasitootja XTO Energy on kokku ostnud naftagigant ChevronTexacolt väiksemaid naftamaardlaid, mis on hiidude jaoks liiga väikesed, aga väikestele naftafirmadele just parajad. Viimase viie aasta jooksul on ettevõtte kasumi kasv olnud keskmiselt 16 protsenti. Getty Images on maailma suurim pressifotode tootja, mille kasum kahekordistus möödunud üheksa kuu jooksul 78 miljoni dollarini (950 miljoni kroonini).

Muu maailma ettevõtetest olid fondivalitsejate lemmikud Ladina-Ameerika meediakontsern Grupo Televisa, Lõuna-Korea suurim mobiilsideoperaator SK Telecom, kellel on 18,6 miljonit klienti ning Mehhiko fikssideoperaator Telefonos de Mexico. Grupo Televisale kuuluvad neli telejaama, terve rida ajakirju, kolm jalgpalliklubi ning osalused kaabel- ja satelliittele- ja raadiovõrkudes. Telefonos de Mexico (Telmex) käibed ja kasumid kasvavad kiiresti tänu hiljuti ülevõetud Brasiilia telefonikompanii Embratel konsolideerimisele. Nendest kolmest polnud eelmise aasta valikus mitte ükski.

Investeerimispank LHV propageerib investeerimist indeksaktsiatesse ning fondide portfelli koostamisel kasutatakse samuti indeksaktsiaid, mille hind järgib turuindeksite liikumist. Oma investeerimisstrateegias lähtutakse tõdemusest, et 80 protsenti fondidest jääb tootluse poolest üldisele turule alla ning vaid viiendik professionaalsetest fondivalitsejatest suudavad n-ö turgu lüüa. Iseenesest on taoline lähenemine tark ja soovitan ka ise nii indeksaktsiaid kui ka indeksifonde alalhoidlikele investoritele, kellel ei ole aega ega tahtmist investeerimise kunsti sügavamale kaevuda. Indeksaktsiaid ja indeksifonde võib vaadelda kui analoogiat hoiustele. Kui investeerid piisavalt pikaks ajaks, hakkab normaalse aktsiaturu indeks tõusma ükskord niikuinii, ehkki aega võib see võtta teinekord piisavalt palju.

Aga kui fond investeerib ainult indeksaktsiatesse, tekib mul kaks küsimust. Miks ei ole selle fondi haldustasud teistest odavamad, vaid kallimad? Indeksaktsiatesse investeerimine on rohkem mehaaniline kui intellektuaalne töö ja seetõttu peaksid olema haldurid madalamalt tasustatud. Teiseks, fondivalitsejad on juba algselt seadnud endale madalad eesmärgid, mistõttu erakordseid tulemusi ei maksa neilt loota.