Mürakas Dexia vajab päästmist

Tänavu suvel osutus Dexia Euroopa pankade stressitestis üheks tugevamaks pangaks, mis on näiteks korduvalt korraldanud Tallinna linna võlakirjaemissioone.

Dexia probleemid ei ole unikaalsed ning viitavad sellele, et suurem osa Euroopa panku on massiivselt ülevõimendatud ja alakapitaliseeritud. Valitsuste ja Euroopa Komisjoni nädalaid kestnud formaalsele probleemi mittetunnistamisele tegi eile lõpu Euroopa komisjoni siseturu ja teenuste komissar Michel Barnier, kes kirjeldas Euroopa pankade kiiresti halvenevat olukorda kui fakti.

Saksamaa kutsus üles euroala maid valmistuma uue panganduskriisi ärahoidmiseks, kirjutas Reuters. Saksamaa rahandusminister Wolfgang Schäuble ütles teisipäeval Luksemburgis Euroopa Liidu rahandusministrite kohtumise järel, et euroala maad diskuteerivad intensiivselt pangandussektori situatsiooni teemal. Rahandusministrid leppisid kokku, et kõik rahandusministrid raporteerivad järgmisel kohtumisel oma maa pankade olukorrast ja nende kaitsest kriisi vastu.

"Kõigi peamine mure on häirivad arengud finantsturgudel, mis eskaleeruvad panganduskriisiks," ütles Schäuble.

Isegi Euroopa pankade seas paistab Dexia silma ühe viletsaimana. Dexia varade maht on umbes 520 miljardit eurot, mille vastu on pangal kõigest 8,8 miljardit eurot kapitali, mis teeb panga võimenduseks 60:1. Tervislik võimendus oleks 10:1. Kui Lehman Brothers kokku kukkus 2008. aastal, oli selle firma võimendus 31:1.

Dexiat ei päästetaks esimest korda. 2008. aastal süstiti panka 6,4 miljardit eurot, mille najal on pank seni tegutsenud. Päästmise tagajärjel kuulub pank suurelt valitsustele (23,3 protsenti Prantsusmaale ja 30,5 protsenti Belgiale).

Paistab, et Belgia ja Prantsusmaa võimud püüavad Dexia ära tükeldada, laadides panga halvad varad ühte eraldi üksusesse, mida elustatakse maksumaksjate rahadega. Probleem on selles, et Belgia maksumaksjatel ei ole piisavalt raha. Dexia on pikka aega olnud Belgia kohalike omavalitsuste ja valitsuse peamine krediteerija. Pank oli maailma suurim omavalitsuste rahastaja, mistõttu on see pank täis ka Kreeka, Itaalia, Portugali ja teisi kukkunud hindadega võlakirju, mida ei ole turuhinda ümber arvestatud. New York Timesi andmetel on 3,4 miljardit eurot Kreeka võlakirju parimal juhul väärt 50 protsenti eurost. Väga konservatiivselt hinnates vajab Dexia vähemalt kümme miljardi eurost valitsuste rahasüsti ja see ei arvesta, et võiks tekkida probleeme enam kui 21 miljardi eurose Kreeka, Portugali, Hispaania ja Itaalia valitsuse võlakirjadega, mis on panga portfellis.

21 miljardit PIIGSi valitsuste võlakirju. Belgia ja Itaalia vajuvad üha sügavamale võlalõksu ning neil on üha raskem saada rahvusvahelistelt kapitaliturgudelt raha, osaliselt seetõttu, et Dexia maha lammutamiseks läheb tarvis kõvasti raha. Belgial on jätkuvalt ka poliitiline probleem, kuna see riik on juba 480 päeva ilma valitsuseta ja praegune peaministri kohuseid täitev Yves Leterme teatas, et ta paneb varsti ameti maha. Itaalia krediidireitingut kärbiti eile kolme pügala võrra tasemele A2, mis on madalam kui Eesti krediidireiting.

Dexia 520 miljardi eurone bilansimaht on võrreldav Kreeka valitsuse võlakoormaga (357 miljardit eurot) või Euroopa päästemehhanismiga EFSF (440 miljardit eurot).

Stratfori hinnangul on eurooplastel kolm katsumust. Esiteks, ajal, kui EFSF on peaaegu valmis ellu astuma, ei ole see piisavalt suur, et tegeleda Itaalia päästmisega. See vajab vähemalt 700 miljardit eurot.

Teiseks on uus ja parandatud EFSF loodud ka pankade päästmiseks ja saaks ka tegeleda Dexiaga. Kuid turul on palju Dexia-sarnaseid panku, millest mõni on Dexiast mitu korda suurem ning nende päästmiseks kuluks rohkem kui kogu 440 miljardi eurone EFSFi lagi.

Kolmandaks näitab Dexia-Belgia seos, et Euroopa valitsuse võla- ja panganduskriis on seotud - katkised valitsused ei saa rekapitaliseerida vigastatud panku ja vigastatud pangad ei saa finantseerida katkiseid valitsusi. Kui üks pool kukub, toimuvad kohe kaskaadina läbikukkumised teises ääres.

Halvad laenud eraldatakse. Belgia ja Prantsuse valitsused plaanivad kuhjata panga kehvad varad halba panka, mis garanteeritakse Belgia ja Prantsuse valitsuste poolt.

Belgia peaministri kohusetäitja Leterme ütles eile, et ei ole mingit põhjust, miks peaksid Dexia Banki Belgia kliendid pangast raha välja võtma. Belgia garanteerib, et ükski klient ei kaota ainsatki eurosenti, ütles ta.

Dexia teenis teises kvartalis nelja miljardi eurose kahjumi. Moody's pani Dexia kolm äriüksust vaatluse alla reitingu alandamise suunas, kuna pangal on raskusi raha hankimisega.

Eile lõunal tegi pangaaktsia tõusu, kuna spekuleeriti pankade kapitaliseerimise üle ja kaeti lühikeseks müüdud aktsiapositsioone. Aastaga on aktsia hind kukkunud 66 protsenti. Aktsia 52 nädala kõrgeim hind on 3,38 eurot ja madalam 0,81 eurot. 2007. aastal, kui börsi- ja majandustaevas oli pilvitu, maksis aktsia 22 eurot.