Kuula

Tähelepanu! Artikkel on enam kui 5 aastat vana ning kuulub väljaande digitaalsesse arhiivi. Väljaanne ei uuenda ega kaasajasta arhiveeritud sisu, mistõttu võib olla vajalik kaasaegsete allikatega tutvumine.

USA börsifirmad osturallil

See aasta on firmade kulutuste seisukohalt tõepoolest erakordne. Sel aastal on Standard & Poor's 500 indeksisse kuuluvad ettevõtted kiitnud heaks osta tagasi üle 453 miljardi dollari väärtuses aktsiaid. Vaid 2006. ja 2007. aastal on USA ettevõtted rohkem aktsiaid tagasi ostnud, selgub Birinyi Associatesi kogutud andmetest.

Teiste seas on Warren Buffetti Berkshire Hathaway ostnud tagasi aktsiaid esimest korda ning Amgen Inc emiteeris lausa võlakirju, et turult aktsiaid osta. 11. novembri andmetest selgub, et kolmandas kvartalis kulutasid USA ettevõtted aktsiate tagasiostmisele lausa 70% rohkem raha kui aasta tagasi.

Märk positiivsest väljavaatest. Turuoptimistid on seisukohal, et selline tõus peegeldab ettevõtete juhtide kindlustunnet USA majanduse suhtes. Kuigi viimane kord saavutas S&P 500 indeks tipu sellise tagasiostu taseme juures, toodavad firmad praegu kolm korda rohkem raha, kasumi-hinna suhted on oluliselt madalamal ja USA 10aastase võlakirja intressimäär on 2% juures. Pessimistide sõnul näitab tõus aga seda, et firmadel pole vaba rahaga midagi paremat teha.

"Kui korporatiivmaailm oleks tõesti leppinud sellega, et me liigume tagasi majanduslangusse, siis nad ei ostaks enda aktsiaid tagasi," ütles Wells Capital Managementi investeerimisstrateeg James Paulsen Blooombergile. "See näitab nende ootusi. See on otsene kinnitus firmade juhtkondadelt, et aktsiad on allahinnatud, ja nad näevad tulevikku positiivsena."

Buffetti Berkshire Hathaway, mis on vältinud aktsiate tagasiostmist neli aastakümmet, alustas tagasiostuprogrammi septembris pärast seda, kui S&P 500 oli kukkunud viiendat järjestikust kuud. Berkshire'le kuulub kokku üle 70 ettevõtte, kes tegelevad alates vaipade ja telliste valmistamisest kuni kindlustuse ja panganduseni välja.

"Me ei ole kuskil kaksiklanguse piirimail ega midagi sellist," ütles firma tegevjuht ja juhatuse esimees Buffett Bloomberg Televisionile. "Mul on kuskil 70 äri ja enamikul läheb väga hästi."

USA kaubandusministeerium teatas oktoobri lõpus, et riigi sisemajanduse koguprodukt kasvas kolmandas kvartalis 2,5%, olles kvartal varem kasvanud kõigest 1,3%. Samas prognoosib ökonomistide konsensus, et 2012. aasta majanduskasv kahaneb varem prognoositult 3,2%-lt 1,8%-le.

Amgen teatas eelmisel nädalal, et ostab tagasi 5 miljardi dollari väärtuses aktsiaid. Maailma suurim biotehnoloogiaettevõte müüs 6 miljardi dollari eest võlakirju, et rahastada tehingut. Firma on nüüdseks ületanud analüütikute prognoose juba kaheksa järjestikust kvartalit ja tõstis 2011. aasta käibe- ja kasumiprognoose.

"Aktsiate tagasiost on paindlik viis maksta osa teenitud tulust aktsionäridele tagasi," ütles Storebrand Asset Managementi fondijuht Espen Furnes. "Mulle eriti meeldib, kui seda teevad küpsed firmad, kel on piiratud kasvuvõimalused."

Soodsad hinnatasemed. Walt Disney Company alustas USA suurimat tagasiostuprogrammi sel aastal, teatades mais, et plaanib kulutada selleks 16 miljardit dollarit, mis on võrdne 20% firma turuväärtusest. Disney aktsia kasumi-hinna suhe on praegu 12,4, samas kui alates 1980. aastast on Disney keskmine näitaja 25,4.

"Arvestades meie aktsia hinda turul, otsime alati võimalusi aktsiate tagasiostmiseks, ja võttes arvesse, kus aktsia hind praegu on, oleme me agressiivselt tegutsema hakanud," ütles Disney finantsjuht Jay Rasulo.

Bloombergi ja Birinyi andmetel kukkus S&P 500 kolmandas kvartalis 14%, mis on suurim kvartaalne langus pärast 2008. aasta lõppu. Ent tagasiostude väljakuulutamine kasvas 119,8 miljardi dollarini, mida on 67% rohkem kui 2010. aastal. Sellele lisaks osteti aktsiaid tagasi kolmandas kvartalis 150,6 miljardi dollari eest, mis on suurim kulutatud rahahulk pärast 2007. aasta neljandat kvartalit.

Samal ajal on firmade rahavoog mitmekordistunud. S&P 500 indeksisse kuuluvad ettevõtted teenisid septembriga lõppenud 12 kuu jooksul keskmiselt 104,67 dollarit aktsia kohta. Seda on 3,3 korda rohkem võrreldes 2007. aastaga, kui kokku kuulutati välja aastaga 862,9 miljardi dollari eest tagasiostuprogramme.

Aktsiate hinnatasemed on oluliselt madalamal võrreldes nelja aasta taguse perioodiga. S&P 500 keskmine kasumi-hinna suhe sel aastal on14,3 ehk 15% madalam kui 2007. aastal.

Kui USA majandus suudab pääseda võimalikust majanduslangusest, siis on aktsiad praegusel hinnatasemel juba väga atraktiivsed, sest investorid on väga palju hirmu juba neisse sisse hinnanud. Lisaks tagasiostudele tasuks jälgida ka firma insaiderite tehinguid. Ja lisaks tasub meenutada, et suur hulk USA firmasid on rahvusvahelised, kelle põhiturg ei pruugi enam üldse koduturg olla, mis vähendab USA võimaliku majanduslanguse mõju konkreetsetele ettevõtetele.