Miks on Tallinna börs madalseisus?

Tallinna Börsi põhinimekirjas kauplevad 13 ettevõtte aktsiad, kuid kogu turu väärtusest moodustavad kuus suurimat ettevõtet ligi 90%. See tähendab, et üksikutel ettevõtetel on väga suur mõju turule tervikuna.

Märtsi alguses Krimmis aset leidnud sündmustel oli pea ühene negatiivne mõju kõigile Tallinnas kauplevate ettevõtete aktsiatele, mille tõttu hinnad langesid paari aasta tagustele tasemetele. Tänaseks on enamiku aktsiate hinnad mõnevõrra taastunud.

Samal ajal on hoopis teistel põhjustel langenud Tallinki aktsia hind – nõrkus Soome majanduses, tihenenud konkurents, 2015. aastast kehtima hakkav uus kütuseregulatsioon. Kuna Tallinna börsi suurima ettevõtte Tallinki väärtus on viimase pooleteise aasta jooksul moodustanud suurusjärgus kolmandiku kogu Tallinna börsist, siis on see jätnud väga selge jälje kogu turule tervikuna.

Jättes Tallinki võrdlusest välja, näeme, et tegelikult kaupleb ülejäänud turg tervikuna märtsikuus toimunud langusest kõrgemal tasemel, kuid siiski veel suurusjärgus 4% madalamal kui aasta tagasi. 

Mõne erandiga on enamik Tallinna börsil noteeritud ettevõtteid väga erinevate profiilidega ning seega nende kasumiteenimise väljavaateid mõjutavad erinevad asjaolud. Hoolimata Venemaa ja Lääneriikide vahelistest geopoliitilistest pingetest ning nende viitega saabuvatest mõjudest reaalmajandustele või pingete potentsiaalsest leevenemisest, on Tallinna börsil ettevõtteid, kelle kasumid lähitulevikus pigem kasvavad ja neid, kellel pigem kahanevad. Loomulikult on kestvatel pingetel kaubanduse vähenemise tõttu negatiivne mõju pea kõigi ettevõtete pikaajalisele kasumipotentsiaalile.

Seoses poliitiliste sündmustega idas on kannatanud enamik Ida-Euroopa turge, eriti tugevalt Balti turud, sealhulgas Tallinna börs oma geograafilise asukoha tõttu. Küll aga ei ole see ainus põhjus. Lisaks poliitilistele pingetele on tooni andnud näiteks üldine nõrk majanduslik seis kahel Eesti jaoks olulisel kaubanduspartneril  – Venemaal ja Soomel.

Ehkki valdavalt on toimunud langus, leidub ka tõusjaid. Kui poliitiline olukord peaks muutuma kriitilisemaks, siis võib turg langeda veelgi. Samas on turgudel komme kriisidele üle reageerida ning võimalik, et see mõningate aktsiate puhul on toimunud. Eelkõige peaks siiski vaatama iga aktsiat eraldi ja kaaluma, kuivõrd on nende äritegevus mõjutatud arengutest idapool ja kuivõrd mõjutavad tulemusi mitmed muud ettevõttespetsiifilised faktorid.