- OMX Baltic−0,08%308,57
- OMX Riga0,19%871,4
- OMX Tallinn−0,19%2 045,77
- OMX Vilnius−0,22%1 210,46
- S&P 500−0,39%5 940,46
- DOW 30−0,27%42 677,24
- Nasdaq −0,38%19 142,72
- FTSE 100−0,01%8 780,44
- Nikkei 225−0,61%37 298,98
- CMC Crypto 2000,00%0,00
- USD/EUR0,00%0,88
- GBP/EUR0,00%1,18
- EUR/RUB0,00%90,79
- OMX Baltic−0,08%308,57
- OMX Riga0,19%871,4
- OMX Tallinn−0,19%2 045,77
- OMX Vilnius−0,22%1 210,46
- S&P 500−0,39%5 940,46
- DOW 30−0,27%42 677,24
- Nasdaq −0,38%19 142,72
- FTSE 100−0,01%8 780,44
- Nikkei 225−0,61%37 298,98
- CMC Crypto 2000,00%0,00
- USD/EUR0,00%0,88
- GBP/EUR0,00%1,18
- EUR/RUB0,00%90,79
Tähelepanu! Artikkel on enam kui 5 aastat vana ning kuulub väljaande digitaalsesse arhiivi. Väljaanne ei uuenda ega kaasajasta arhiveeritud sisu, mistõttu võib olla vajalik kaasaegsete allikatega tutvumine
Finantspüramiid JPM
Möödunud teisipäeval kõlasid finantsturgudel kuuldused USA superpanga JP Morgan Chase?i (JPM) likviidsusprobleemidest, mille pank ümber lükkas. Sellised kuuldused võivad pangale väga kalliks maksma minna.
USA suuruselt teise panga looja, konservatiivne rahandustegelane, tööstur ja tehingutegija John Pierpont Morgan (1837?1913) keeraks end hauas ümber, kui teaks, et tema pangast on tehtud sisuliselt üle 700kordse finantsvõimendusega tegelev riskifond, kirjutab Adam Hamilton firmast Zeal.
Finantsvõimendus on võetud tuletistehingute ehk derivatiivide abil. Tuntumad derivatiivid ehk tuletistehingud on optsioonid, forward?id, futuurid, swap?id ja mitmesugused kombinatsioonid eespool toodud instrumentidest. Tuletistehinguid tehakse intresside, valuutakursside, aktsiaindeksite, aktsiate, võlakirjade, väärismetallide ja paljude muude varade peale.
Finantsturgudel peetakse 10kordset finantsvõimendust väga agressiivseks, 100kordset ülisuureks. JP Morgan on muutunud pangast ülivõimsa finantsvõimendusega riskifondiks, mis kasutab 43 miljardi suurust omakapitali kontrollimaks 30,434 triljoni dollarilise nominaalväärtusega tuletistehinguid.
Kokku on USA kommertspankade käes olevate derivatiivide mahuks 51,284 triljonit dollarit, millest JP Morgan Chase?i turuosa on 60 protsenti. Panga turuosa bilansimahu järgi on Ühendriikides aga alla 13 protsendi.
Võrdluseks ? USA majanduse koguprodukti suuruseks on vaid 10,225 triljonit dollarit ning USA M3 rahapakkumise suuruseks alla 7,8 triljoni dollari. 500 suurimat USA börsifirmat (S&P 500 indeksi näol) maksavad kokku vaid 7,55 triljonit dollarit.
Hävinud riskifondil Long Term Capital Managementil (LTCM), keda USA keskpank päästma läks, oli 417kordne võimendus ehk 3 miljardi dollari suuruse omakapitaliga oli võetud 1250 miljardi suurune derivatiivipüramiid.
Pangal on aga üle 700kordne võimendus. Tekib küsimus, kas USA ametivõimud on võimelised päästma finantshiiglast, kui selleks peaks tekkima vajadus? Kuidas pole föderaalreserv ja riigikassa sellele tähelepanu pööranud?
Panga tuletistehingupositsioonid on muutunud sedavõrd kompleksseks ja suureks, et vähimgi inimlik või arvutiviga võib hävitada panga, kelle omakapital ulatub vaid 0,14 protsendini nominaalsest tulevikutehingute väärtusest. Sama võib toimuda mõne valearvestuse või ootamatu sündmuse tõttu. Ka mõne tehingu vastaspoole maksevõimetus võib saada saatuslikuks.
Kui JP Morgan ei suuda mingil põhjusel oma kohustusi täita, avastavad paljud pangad ja firmad, et nende enda arvates kaetud olnud riskid on katmata. Kui selle pangaga peaks midagi juhtuma, on põhjust rääkida süsteemsest riskist, mis viiks ahelreaktsioonina kaosesse kogu rahandussüsteemi ja seda mitte ainult Ühendriikides.
JP Morgan Chase?i bilansimaht oli 799 miljardit dollarit (mullu 3. kvartali seisuga). Pank on end finantseerinud lühiajalise rahaga ? alla üheaastased vahendid moodustasid võõrkapitalist 709 mld dollarit ja pikemaajalised 47 mld dollarit. Selline lühiajaliste vahendite suur osakaal muudab panga äärmiselt sõltuvaks usaldusest panga vastu.
Hetkel kuum
Pank on võtnud hiiglasliku intressi (volatiilsuse) muutuse riski. Intressiderivatiive on pangal üleval 20,7 triljoni dollari ulatuses, mis ületab ligi 500kordselt panga omakapitali.
Pank on ka aktiivne tegelane kulladerivatiivide turul, kus panga vastu on algatatud kohtuasi võimaliku kullahinna manipuleerimise tõttu. JPM kontrollis mullu 3. kvartali seisuga 55% kõigist USA pankade kulladerivatiivilepingutest ehk 37 miljardit dollarit. Mõned kvartalid tagasi ulatus kullatuletistehingute suurus enam kui 6400 tonnini.
USA tippaktsiate hulka, Dow Jonesi tööstusliku keskmise indeksisse kuuluva megapanga väärtuseks börsil on alla 49 miljardi dollari, ehk investorid on hinnanud panga vaid 14 protsenti kallimaks omakapitalist. Loodetavasti tunnevad pangaaktsiatesse investeerinud riske.
Enimloetud
1
2
6
Luuakse masinat, millega loodetakse teha revolutsiooni puulõhkumises
Viimased uudised
Hetkel kuum
Liitu uudiskirjaga
Telli uudiskiri ning saad oma postkasti päeva olulisemad uudised.
Podcastid
Tagasi Äripäeva esilehele