Kas müüme koos siseringiga?

Investorite hulgas on teada tuntud ütlus, et kui firma siseringist keegi aktsiaid müüb või ostab, tee sedasama. Kuid kas nii lihtne see ongi?

Eile müüs Kalevi suur­omanik Priit Kotkas maha kõik endale kuuluvad oma magusa­tootja aktsiad enam kui 110 miljoni krooni eest. Esmaspäeval selgus, et Tallinki juhatuse esimees Enn Pant on müünud 6?7 miljoni krooni eest Merko Ehituse aktsiaid. Mõlemad tõdesid, et aktsiad olid müümiseks atraktiivsel tasemel.

Ehkki Pant ei kuulu ehitusfirma ning Kotkas magusatootja insider?ite ringi, on neil ettevõtete arenguperspektiividest kindlasti selgem ja adekvaatsem nägemus kui tavalisel reainvestoril.

Tallinna börsil noteeritud ettevõtete siseringi inimesed (juhatuse ja nõukogu liikmed, tegevjuhid ning kõik teised inimesed, kellel on ligipääs ettevõtte siseinfole) ei pea börsile teavitama oma aktsia­tehingutest.

Seetõttu on investoritel aktsiate ostmine ja müümine taoliste uudiste peale raskendatud. Aga isegi kui meil seda informatsiooni olekski, siis tuleb andmete kasutamisel kaaluda kaine peaga. Võib-olla tehti aktsiate ost emotsioonide ajendil ning aktsiate müügi taga oli soov ise ettevõtlust alustada? Kumbki ei viita ettevõtte tugevusele ega nõrkusele.

Uuringud on näidanud, et siseringi tehingute aktiivsuse kasv ennustab hästi muudatusi firma juhtkonnas või sektoris. Samas konkreetse aktsia arengu hindamisel on see märksa vähem usaldusväärne meetod.

Näiteks Hansapanga 2003. aastaraamatust näeme, et ülemöödunud aasta lõikes kahanes kuue panga juhatuse ja nõukogu liikme aktsiapositsioon üle 60 000 aktsia võrra (praeguses vääringus 242 000 aktsia väärtuses) ning kasvas vaid ühel nõukogu liikmel 1250 aktsia võrra. Kas oleks pidanud siis aktsiaid müüma? Või kas oleks pidanud 2002. aasta augustis maha müüma Saku Õlletehase aktsiad, kuna õlletootja toonane juht Cardo Remmel müüs maha endale kuulunud ligi 34 000 aktsiat? Mõlemad aktsiad on praegu kallimad kui nende tehingute toimumise ajal.

Kas Merko Ehituse ja Kalevi aktsiate müük oli põhjendatud, näitab aeg.