Miljardid Sberbanki kasvu heaks

Eelmise aasta lõpuks jõudis Sberbank olukorda, kus omakapitalimaht hakkas oluliselt takistama edasist arengut ehk panga laenude andmisele tuli sein peaaegu ette. Seetõttu on kiire kasvu säilitamiseks eluliselt tähtis hankida lisakapitali, milleks korraldati teine aktsiaemissioon.

"Venemaa jaeklientide laenud on ainult 8% SKTst, seega eraisikute laenukoormus on väike ning sellel on selgelt kasvuruumi. Teiseks on Venemaal olemata veel see buum, kus eluasemeid hakatakse massiliselt laenuga soetama või vahetama," andis Sberbanki sammu tagamaadest ja vajalikkusest aimu Suprema investeeringute juhtimise osakonna strateeg Peeter Koppel.

Riigiosalusega panga üks aktsia müüakse teisel avalikul pakkumisel MDM Banki analüütiku Alex Kantarovitši sõnade järgi vähemalt 3160 dollari eest ehk ligi kümnendiku võrra odavamalt kui aktsia praegune turuhind. Eesti rahas veidi alla neljakümne tuhande krooni maksva aktsia hinna-kasumi suhteks (P/E) tuleb 2007. aasta ennustatavat kasumit arvesse võttes 25. Euroopa pankade samaväärne keskmine näitaja on aga 18, mis tähendab, et Venemaa panganduskontserni aktsiat hinnatakse kallimalt. Sellegipoolest prognoositakse, et huvi aktsia vastu on märkimisväärne.

"Igasuguste investorite nõudlus saab olema väga suur," ütles Baring Investors Service'i fondihaldur Matthias Siller, kelle hallata on kolme miljardi dollari eest varasid Euroopas, Kesk-Idas ja Aafrikas.

Kuigi tahtjaid on palju, läheb Venemaa valuutabörsi Micex juhi Aleksei Rubnikovi sõnul enamik pakutavatest aktsiatest olemasolevate investorite omandusse.

"Juba aktsionäride hulka kuuluvad keskpank, Venemaa miljardärid ja fondid ostavad enamiku aktsiatest, sest nad ei taha oma osaluse lahjenemist," rääkis Rubnikov.

Peeter Koppeli sõnul on Sberbanki aktsia näol tegemist sisuliselt ainukese likviidse ja kvaliteetse pangaaktsiaga Venemaal. Sellele vaatamata Sberbanki aktsiat Evli Greater Russia fondi emissiooni raames juurde osta ei kavatseta. "Meile see emissioon väga huvipakkuv pole, sest see on tehniliselt välisinvestoritele raske ja hind on tõenäoliselt lähedal turuhinnale. Vajaduse korral täiendame oma positsioone turult ostes," ütles Koppel, kelle sõnul Sberbank hoiab Evli Greater Russia fondis suuruselt teist positsiooni, moodustades 6% fondist.

Sberbanki aktsiate avalikule pakkumisele on oma õnnistuse andnud ka riigi president Vladimir Putin, kelle arvates on Vene pangad ja energiaettevõtted kindlad investeeringud. "Kõik IPOsid korraldavad ettevõtted nagu Rosneft, VTB ja Sberbank on stabiilsed majanduselu institutsioonid," ütles Putin eile Kremlis aset leidnud konverentsil.

Esmasest IPO korraldamisest sel aastal teatas jaanuaris Venemaa suuruselt teise panga VTB Groupi juht Andrei Kostin. Käesoleval aastal tahab ka maailma suurima maagaasi tootja pangandusüksus Gazprombank ettevõtte asepresidendi Ilja Kotševrini sõnul oma aktsiad börsile tuua.

"Pangandussektor kasvab tohutult," kommenteeris Hermitage Capital Managementi peaanalüütik Vadim Kleiner arenguid Venemaa finantsturul. "Investorid tahavad selles sektoris näha rohkem likviidseid valikuid," lisas ta.

Pärast aktsiate müümist kasvab 165aastase ajalooga Sberbanki turuväärtus 81 miljardi dollari ehk 963 miljardi Eesti kroonini, mida on isegi rohkem kui Saksamaa suurimal Deutsche Bankil, kuid vähem kui Euroopa pankade nimekirjas kümnendat kohta hoidval Prantsusmaa suurimal pangal Societe Generale. Venemaa suurpanga turuväärtust on tugevasti kasvatanud ka aktsia hinna kahekordistumine viimase kaheteistkümne kuu jooksul.

"Hoolimata Sberbanki hämmastavast arengust, näeme me aktsiale ikka veel fundamentaalset tõusuruumi," sõnas Red Star Asset Managementi varahaldusdirektor James Fenkner.

Venemaa pangandussektor on viimastel aastatel arenenud peadpööritavas tempos. Viimase nelja aasta jooksul on pankade varade maht kasvanud kolm ja pool korda, ulatudes praegu kokku 466 miljardi dollarini (5,55 triljoni kroonini).

Veelgi suurema hüppe on teinud eraisikutele antud laenud, mis nelja aasta taguselt 5 miljardilt dollarilt on jõudnud 73 miljardi dollarini. Et Venemaal oleks inimese kohta laene võetud samapalju kui Eestis praegu, peaks see number kümnekordistuma.

Investeerimispanga Sovlink analüütik Nikolai Saperov kirjutas veebruari alguses oma analüüsis, et senini on Venemaa kiiret pangandussektori kasvu toetanud tugev majanduskasv, kasvavad sissetulekud ja elanikkonna silmnähtavalt paranenud teadmised rahaga ümberkäimisel. Saperovi arvates peaks pankade osakaal Venemaa majanduses märkimisväärselt kasvama ning seega ootab ta 2010. aastani pangandussektori varade mahule keskmiselt 30protsendilist aastakasvu.

Sberbanki praegune rahakaasamine peaks aitama Vene suurimal pangal lahendada kapitali adekvaatsuse probleem, mis teda viimastel aegadel on kõvasti segama hakanud. Saperovi arvates peaks Sberbanki kasv lähiaastatel pangandussektori keskmist kasvu ületama.