Tähelepanu! Artikkel on enam kui 5 aastat vana ning kuulub väljaande digitaalsesse arhiivi. Väljaanne ei uuenda ega kaasajasta arhiveeritud sisu, mistõttu võib olla vajalik kaasaegsete allikatega tutvumine.
Tallinna Vee aktsia on risk?
Swedbank hindas eilses analüüsis Tallinna Vee aktsia väga kõrge riskiga aktsiaks, kuid soovitab seda sellegipoolest osta. On see mõistlik soovitus?
Swedbanki hinnangul on Tallinna Vee aktsia edasise käekäigu seisukohast kõige olulisem küsimus tulevased teenusehinnad. AS Tallinna Vesi ootab praegu tariifide kooskõlastamist konkurentsiameti poolt ning Swedbanki hinnangul on veefirma aktsia viimastel kuudel olnud tugeva surve all põhjusel, et investorid kardavad tariifide olulist langust.
Tariifide kujunemise alusel on Swedbank loonud kolm stsenaariumi, kuidas veefirma aktsia võib käituda.
Esimesel ja halvimal juhul langevad tariifid 2011. aastal 20% võrra ning tõusevad edaspidi tarbijahinnaindeksi muutuse võrra. Sel juhul peegeldaks praegune aktsia turuhind ettevõtte väärtust õiglaselt.
Teisel juhul saavutavad veefirma ja konkurentsiamet kompromissi, mis tooks tariifide 5-10% languse ja edasi tõuseksid tariifid tarbijahinnaindeksi muutuse võrra. Swedbanki arvates oleks sellisel juhul Tallinna Vee aktsia alahinnatud.
Kolmandal juhul kiidetakse ettevõtte tariifitaotlus heaks, mis panga hinnangul on üsna ebatõenäoline stsenaarium.
Pank andis Tallinna Vee aktsiale teise stsenaariumi alusel "osta" soovituse ning määras aktsia hinnasihiks 8,96 eurot, kuid ei välistanud ka kõige mustema stsenaariumi realiseerumist.
Teen siinkohal Swed-bankist julgema prognoosi ja ootan, et riigi haldusalasse kuuluv konkurentsiamet asub hoopis tariife jõulisemalt kukutama, mille tagajärjel peegeldaks praegune turuhind ettevõtte väärtust õiglaselt.
Leian, et veefirma makstav rammus dividend on peamine ahvatlus, mida Tallinna Vee aktsia juurest võib leida. Ettevõtte 21%-line dividenditootlus on ülikõrge, kuid aktsia on aastaga kukkunud 28% ja kui tariifid langevad, kannatab ka kasum, mille tulemusel on dividendid väiksemad ja investorid hakkavad aktsiast loobuma.
Veidi dramaatiliselt võib väita, et Tallinna Vee aktsia saatus on konkurentsiameti kätes.