India börsi perspektiivid on kehvad

Tänavu on India aktsiaturg kukkunud Sensex 30 indeksi näol 21,8 protsenti. Dollaripõhiselt on kukkumine suuremgi, kuna ka ruupia on odavnenud. Aktsiad on suhtarvude alusel hinnatud kõrgemalt teistest BRIC-turgudest. Analüütikud kärbivad hoogsalt ettevõtete kasumiprognoose.

2012. aasta märtsis lõppeva majandusaasta India aktsiaturu ettevõtete kasumiootused on kukkunud 7,9 protsenti, 1160 ruupiale aktsia kohta, mis on ootuste suurim langus alates 2009. aasta märtsist, selgub Bloombergi poolt vaadatud 1500 prognoosist.

Kuigi India peaminister Manmohan Singh ütles 14. detsembril, et India majanduskasv kiireneb 9 protsendile, tõmbavad analüütikud alla ettevõtete tulemuste ootuseid, kuna sel aastal tehtud seitse baasintressimäära tõstmist ajavad üles finantseerimiskulusid ning ruupia 15protsendiline kukkumine dollari vastu tõstab impordihindu.

Bank of America, CLSA Asia-Pacific Marketsi ja UTI Asset Managementi analüütikud on öelnud, et ootuste langus jätkub 2013. majandusaastal. Kümnest suuremast aktsiaturust enim põrunud India börs jätkab langust.

“Seniajani on olnud mureks inflatsioon ja intressimäärade tõus, mis lööb kasumi kasvu,” ütles UTI Asset Managementi fondijuht Swati Kulkarni. “Nüüd teeb kasumitele suurimat kahju ruupia. Me võime näha kahe-kolme kuu jooksul täiendavaid kasumiootuste allatõmbamisi.

Bank of America prognoosi kohaselt võib kuue kuu pärast olla Sensex indeksi väärtus 14 500 punkti võrreldes reedese 15 491,30 punktiga. “Ma olen veendunud, et investorid on piisavalt arukad, et eristada lühiajalisi  pidureid ja pikaajalisi väljavaateid,” ütles peaminister Singh.

12 kuu jooksul on inflatsioon ületanud üheksat protsenti. Reedel jättis keskpank baasintressimäära muutmata ehk 8,5 protsendile.

Kõrgemad laenukulud on aeglustanud 1,7 triljoni dollarilist India majandust, mis on Aasias suuruselt kolmas. Majandus kasvas viimatiste numbrite põhjal kvartalis aastaga 6,9 protsenti, mis on viimase vähemalt kahe aasta viletsaim tulemus. Oktoobris langes aastaga tööstustoodang 5,1 protsenti, mis on esimene languskuu alates 2009. aastast.

Kuni septembrini kasvasid ettevõtete kasumid aastaga seitse protsenti, kuid 40 protsenti ettevõtetest ei suutnud täita analüütikute ootuseid.

Bank of America prognoosis, et Sensexi ettevõtted võivad teenida 1200 ruupiat aktsia kohta 2013. aasta märtsis lõppeval majandusaastal ehk 21 protsenti vähem aprillis tehtud 1510ruupialisest prognoosist.

Sensexi indeksi ettevõtete hinna-raamatupidamisväärtuse suhe on 2,7 ehk madalaim 2009. aasta juulist, kuid oluliselt kõrgem MSCI BRIC indeksi 1,4st. Franklin Templeton Investmentsi fondijuht Mark Mobiust meelitavad India madalamad suhtarvud. Ta ostab jaepankade aktsiaid, mis teenivad India kasvavalt rikkuselt ning India kommunaalmajanduse ettevõtteid, kuna Indias on elektripuudujääk.

“India valuatsioonid on head,” ütles Mobius,. “Me võime saada sealt praegu häid võimalusi.”

India aktsiad on MSCI arenevate turgude indeksist 39 protsenti kallimad, kui võtta aluseks hinna-kasumi suhtarv. Keskmiselt on alates 1996. aastast India aktsiad olnud arenevatest turgudest 12 protsenti kallimad.

Novembris tõmbasid välismaised investorid India aktsiaturult välja 787,1 miljonit dollarit. Tänavu on välisfondid tõmmanud Indiast välja 321,5 miljonit dollarit võrreldes eelise aasta rekordilise raha Indiasse viimisega (29,4 miljardit dollarit).

“Pikaajaline isu India aktsiate vastu on olemas, kuid lühiajaliselt domineerib üleilmne kriis, mistõttu ei ole investorite riskijanu kõrge,” ütles Royal Bank of Scotlandi investeerimisjuht Nick Cringle. Tema sõnul on prognoositud kasumi põhine hinna-kasumi suhtarv Indias 13,7, kuid atraktiivseks muutub see 11–12 juures.

Analüütikud peavad valuutakursikahjumeid erakorralisteks. CLSA langetas selle aasta India aktsiaturu baromeetri Sensex indeksi kasumiootust aktsia kohta kolme protsendi võrra, 1269 ruupiale. Indeksi 12 kuu hinnasiht kärbiti 18 200 punktilt 17 000 punktile.

Ruupia langus ajab ka üles finantseerimiskulusid ja annab vähe abi kaubandusdefitsiidi kärisemisele, mis oktoobris kasvas 19,6 miljardile dollarile, mis on 17 aasta suurim.

Tata Steel raporteeris kvartalikasumi aastasest 89protsendilisest kukkumisest. Terasetootja teatas, et valuutas võlakirjade teenindamise kulud võivad kasvada ruupia nõrgenemise tõttu 1,5 miljardi ruupia võrra.

India suurim autotootja Maruti Suzuki maandab valikuliselt valuutariski. Maruti impordib umbes topelt nii palju, kui ekspordib. “Paljud analüütikud peavad valuutakahjumeid erakorralisteks kuludeks,” ütles Bank of America analüütik Jyotivardhan Jaipuria. “Tõenäoliselt halveneb olukord, kui analüütikud arvestaksid prognoosides ka valuutakahjumitega. Kasumid tulevad alla.”