Aktsiahindade kõikumine vähenes USAs järsult

S&P 500 indeksi keskmised päevased kõikumised on kukkunud 2013. aastal 0,43 protsendile viie aasta keskmiselt 1,08 protsendilt. See on järseim volatiilsuse langus alates 1930ndatest aastatest. Sama madal oli keskmine aastane kõikuvus 1995. aastal, kuid S&P 500 tõusis 34 protsenti ja kahekordistus järgmisel neljal aastal. Kui see näit on nii madal, siis tavaliselt on aktsiaturg tootnud keskmiselt 17 protsenti aastas, selgub alates 1928. aastast kogutud numbritest.

Kombinatsioon langenud volatiilsusest ja parimast aasta algusest börsil alates 1997. aastast on pannud karusid hoiatama investoreid üha kasvava rahulolu suhtes käimasoleval pulliturul. Pullid näevad aga aktsiate väheses kõikuvuses järjekordset põhjust, miks neid osta lisaks kasvavatele kasumiootustele, alla keskmise suhtarvu näitudele ja üheksa aasta suurimale raha sissevoolule aktsiafondidesse.

„Aktsiafondidest raha väljavoolust sissevoolu ümberlülitumine on olnud suur põhjus, miks volatiilsus on nii madal,“ ütles Marketfield Asset Manageneti juhatuse esimees Michael Shaoul.

„Ostetakse rohkem kui müüakse, mistõttu on lihtsam turgu stabiliseerida,“ ütles ta. „Siis te näete veel pikkade juhtmetega jaeinvestoreid, kes näevad vaoshoitud turgu, mis julgustab neid paigutama rohkem raha aktsiatesse.“

USA S&P 500 indeks on vähem kui kolme protsendi kaugusel 2007. aasta oktoobris tehtud tippmargist (1565,15 punkti).

Üle protsendi päevas on indeks kõikunud 2013. aastal vaid neljal päeval, võrreldes viie aasta keskmise seitsme päevaga kuus. 2008. aastal oli volatiilsus nii kõrge 122 päeval. Tol aastal vajus kokku eluasemeturg, Lehman Brothers palus pankrotikaitset ja investorite usalduse kaotusest tingituna hävitasid USA aktsiad 11 triljonit dollarit turuväärtust.

„Jaeinvestoreid on hirmutanud turu tõusud ja langused, eriti 2008. aasta järel,“ ütles First Citizens BancSharesi investeerimisjuht Eric Teal. „Viimasel ajal ei ole meil palju väliseid šokke olnud, mis on veidi julgustav ja ma usun, et jaeinvestorid hakkavad võtma raha välja võlakirjafondidest ja panema seda aktsiafondidesse.“

USAA Investmentsi andmetel võivad aga väiksemad hinnakõikumised anda märku sellest, et investorid on muutnud liiga rahulolevateks.

„Asi, mis meid paneb muretsema, on see, et me võime olla jooksnud liiga kaugele liiga kähku,“ ütles USAA asepresident John Toohey. „Majanduskasv ei ole hetkel nii tugev. Mistahes kriis võib visata volatiilsuse üles ning kuna aktsiaturg on olnud hiljuti nii tugev, võib see viia korrektsioonini.“

Hirmuindeks VIX on kukkunud viie aasta madalaimale tasemele 12,43-le.

„Inimesed ei ole täielikult veendunud, et riski suurte hälvete ala (tail risk) on kadunud,“ ütles Legg Masoni fondijuht Wayne Lin. „Kui turg usub, et riski suurte hälvete ala on päevakorralt maas, siis sööb see end kõrgematesse valutatsioonidesse.“