Dow Jones vallutas uue tipu

Teisipäeval sulgus Dow Jones 14 254 punktil, mis on uus kõigi aegade rekord. S&P 500 lõpetas kõrgeimal tasemel pärast 2007. aasta oktoobrit ning on nüüd umbes kahe protsendi kaugusel uuest rekordkõrgest tasemest.  Seevastu kauplemiskäibe poolest maailma suurim väärtpaberibörs Nasdaq on alles 40% kaugusel oma 2000. aasta märtsi kõigi aegade tipust, kuhu jõuti enne internetimulli lõhkemist.

Dow võib rekordini jõudmises tänada keskpanku üle kogu maailma, mis on andnud märku, et jätkavad oma praeguseid stiimulprogramme. See on viinud valitsuse võlakirjade tootlused madalale ning suurema tootluse teenimiseks on investorid ostnud aktsiaid. Esmaspäeval teatas ka USA keskpank Föderaalreserv, et jätkab oma senise võlakirjade programmiga, millega ostetakse iga kuu tähtajatult 85 miljardi dollari väärtuses võlakirju. See andis aktsiatele veel rohkem hoogu juurde. “Me oleme turul muutunud liiga eufooriliseks ning see on alati nõrk koht,” ütles Blackstone Group LP asejuht Byron Wien Bloombergile. “Liiga palju raha on läinud aktsiaturule ning vähe reaalmajandusse. Ma arvan, et me võime näha marginaalide vähenemist ning pettumustvalmistavaid tulemusi.”

Dow indeksi liikmed American Express, Home Depot ja Caterpillar on alates 2009. aasta põhjast tõusnud rohkem kui 275 protsenti pärast 70 aasta suurimat majanduskriisi. Arvutitootja Hewlett-Packard on ainuke aktsia, mis on langenud alla 2009. aasta märtsi taset. Exxon Mobil, mis on tõusnud 39%, on indeksi teine nõrgim aktsia. Alates 2009. aasta märtsist on Dow Jones tõusnud rohkem kui 119 protsenti.

Turud käituvad, nagu oleks USA majandus taastumas täie hooga. Tegelikult võib olla põhjust muretsemiseks. Aktsiatele võib taastumine olla peaaegu täielik, kuid majanduse olukord annab jätkuvalt soovida. Kui 2007. aasta oktoobris oli USA töötuse määr 4,7 protsenti, siis selle aasta jaanuaris oli see 7,9 protsenti. Kuigi palgad on sama perioodiga tõusnud 6,7%, on inflatsioon tõusnud üle 10 protsendi. 2007. aasta viimases kvartalis kasvas USA majandus 3%, kuid 2012. a viimses kvartalis ainult 0,1%. Ühtlasi on viimase viie ja poole aastaga ka Ameerika riigivõlg teinud suure hüppe. Kui 2007 oli võla suhe SKPsse 65 protsenti, siis nüüd üle 100 protsendi.

Mõne investori sõnul valmistab praegu teadmatust see, mis saab siis, kui Föderaalreserv peaks oma võlakirjade ostmise programmi lõpetama. “Mis juhtub siis, kui kvantitatiivse leevendamise programm (QE) saab läbi,” ütles maaklerfirma BNY Convergex’i kauplemisosakonna juht Anthony Conroy BBC-le.

“Praegu ootab veel palju raha börsile pääsemist, kuid seniste tippude juures ei juhtu see tõenäoliselt enne mõningast tagasitõmmet,” ütles Lazard Capitali tegevjuht Art Hogan CNBC-le. Tema sõnul võivad investorid praegusest rallist hinge tõmmata ning see oleks täiesti loomulik, kuna Dow on aasta algusest tõusnud 9 protsenti.

Erainvestorid on sel aastal USA aktsiate ühisfondi pannud ainult 21 miljardit dollarit. See on võrdlemisi väike kogus võrreldes sellega, et alates finantskriisi algusest tõmmati ühisfondidest välja 500 miljardit dollarit.

USAs jõustusid eelmisel nädalal ka automaatsed eelarvekärped, vaatamata sellele, et Obama ja kongress võitsid pärast eelarvekuristikku jaanuaris aega juurde. See tähendab, et järgmise seitsme kuuga kärbitakse 85 miljardi dollari ulatuses riiklike kulutusi. Suurim kärbe tuleb kaitsekulutustele ning seda 13% ulatuses. Tõenäoliselt avaldab see ka USA majanduskasvule mõju.

Aktsiaralli ei peegelda riske. New Yorgi Ülikooli professor Nouriel Roubini sõnul ei peegelda globaalne aktsiaturgude ralli Euroopa võlakriisi ja USA kulukärbetest tingitud majanduskasvu riske. “Need riskid on praegu alahinnatud,” ütles Roubini Bloombergile. “Esimesel poolaastal võidakse neid riske tagasi hoida, kuid need võivad taas esile kerkida. “Turud alahindavad, kui palju võib sekvester ja ummikseis Ameerika Ühendriikides mõjutada majandust ning aktsiaturge.”

Veebruari lõpus ütles Goldman Sachsi USA aktsiate peastrateeg David Kohn, et ootab aasta lõpuks S&P 500 jõudmist 1575 punktini, mis on praegusest tasemest 40 punkti kõrgem. Ühtlasi tähistaks see aktsiaindeksile uut rekordit.