Buffett kahekordistas torme vältides kasumi

Buffetti rahakuhja kasvu andsid peamise panuse ettevõtte kindlustusharu kõrvalepõiklemine tormikahjudest ja üldine buum USA majanduses.

Reede hilisõhtul oma 3. kvartali tulemused raporteerinud Berkshire'i tegevuskasum kasvas mullusega võrreldes kaks korda - tänavu 3. kvartalis 6,88 miljardit dollarit, mullu samas kvartalis 3,44 miljardit.

Tegevustulu kasv oli veel võimsam: 356%, 18,5 miljardi dollarini. Kuid ettevõtte teatel on tegevustulu kasv tingitud peamiselt muutunud raamatupidamisreeglitest. Nimelt raporteeritakse nüüd selles lahtris koos tegevuskasumiga ka realiseerimata tulu investeeringutest.

Buffetti sõnul võib see reegli muutus viia "metsikute ja ettearvamatute" tulemusteni ning investoreid niiviisi eksiteele juhtida. Tema enda soovitus oli pigem tegevuskasumit vaadata, vahendas Reuters.

Lisaks on Berkshire'i nagu ka teiste USA korporatsioonide majandustulemusi mõjutanud president Donald Trumpi mullu detsembris kärbitud ettevõtte tulumaks. Firma teatel oli efektiivne tulumaksumäär kolmandas kvartalis 19,2 protsenti võrreldes mulluse 25,3 protsendiga.

Kokku ületas Berkshire'i tegevuskasumi kvartalitulemus suure varuga analüütikute konsensusennustust 6,11 miljardit dollarit. Häid tulemusi, kuid mitte nii häid tulemusi oodanud analüütikud ja investorid avaldasid uudisagentuuridele oma vaimustust.

"See on absoluutselt üks vägevamaid kvartalitulemuste raporteid, mida üks USA korporatsioon on kunagi esitanud," ütles Reutersile Bill Smead, Berkshire'i aktsionäri Smead Capital Managementi tegevjuht.

Suure panuse Berkshire Hathaway kvartalitulemustesse andis ettevõtte tuumikäri kindlustus. Mullu kandis see suurt kahju mitme järjestikuse USAd ja Mehhikot tabanud keeristormi tõttu. Tänavu põiklesid Buffetti kindlustused tormidest kõrvale: looduskatastroofide kahjumaksed langesid aastavõrdluses 90%. Sestap asenduski mullune 1,4 miljardi suurune tegevuskahjum tänavu 0,44 miljardi suuruse kasumiga.

"Kindlustuse tulemused näitasid teravat pööret vastassuunas, kui arvestada mulluste rekordkahjumite puudumist," ütles Bloombergile CFRA Researchi analüütik Cathy Seifert.

Teine Berkshire'i tulemusi soodsalt mõjutanud faktor oli buum USA majanduses, mis paistis muu hulgas silma näiteks kontserni kuuluva raudteefirma Burlington Northern Santa Fe (BNSF) tulemustes. BNSF kogukäive kasvas 3. kvartalis mullusega võrreldes 15,7%, keskmine käive vaguni kohta 6,1% ja kaubaveo kogumaht 4,6%.

BNSF tulu kasv oli väga laiapõhjaline, see tuli nii suurenenud tooraine ja tööstustoodangu veost kui ka põllumajandustoodete ekspordist. Oma osa andis seegi, et kaubarongide konkurendid veoauto-ettevõtted pole suutnud oma veovõimekust nii palju kasvatada, et suurenenud nõudlust rahuldada.

Buffetti impeeriumi tööstus- ja teenindusettevõtete tegevuskasum suurenes mullusega võrreldes koguni veerandi. Näiteks kasvas märkimisväärselt ühe maailma suurima elektroonikakomponentide edasimüüja TTI tegevuskasum.

Berkshire Hathaway head kvartalitulemused muudavad veel akuutsemaks probleemi, mis Warren Buffetti ees on olnud juba paar aastat: kuhu investeerida kontserni teenitud raha. Firma ärimudel on olnud üldjoontes selline, et kindlustusäri toodab rahavoogu, mis investeeritakse teistesse sektoritesse.

Viimane suurem investeering tehti aga 2016 jaanuaris, kui korporatsioon ostis 32 miljardiga lennukisõlmede tootja Precision Castparts. Sestpeale on Berkshire Hathaway lühiajalistes hoiustes ja võlakirjades hoitav rahahunnik kasvanud 103 miljardi dollarini.

Kohta, kuhu raha mõistlikult investeerida, pole väärtusinvesteerimist pooldav Buffett leidnud. Sestap ongi nüüd otsustatud seda pigem ettevõtte aktsiate tagasiostule kulutada ja juulis tehtud muudatus firma poliitikas annab Buffettile selleks ka võimaluse.

Kolmandas kvartalis kulutaski Berkshire Hathaway ligi miljardi, ehk täpsemalt 928 miljonit oma aktsiate tagasiostule. Kulutamata rahakuhjaga võrreldes on see siiski köömes.

Ilmselt ootab Buffett seda, et Berkshire aktsiad kukuksid madalamale hinnatasemele, et neid suuremas mahus tagasi osta. Buffett ja tema mõttekaaslane, Berkshire ase-esimees Charles Munger rääkisid juulis, et tagasiostu hind peaks olema allpool "Berkshire'i konservatiivselt määratud sisemist väärtust".

Praegu on ettevõtte aktsia hind võrreldes raamatupidamisliku väärtusega 1,44 korda kõrgem, mis analüütikute arvates võib Buffettile liiga kõrge tunduda - pigem ootaks ta taset 1,35 ja sellest allpool, et tõsisemalt aktsiate tagasiostuga tegeleda. Kui võtta arvesse aga kontserni rekordilisi tulemusi viimases kvartalis, on vähe lootust, et aktsiahinnad lähiajal Buffettile meeldivasse vahemikku kukuvad.

Samas võib sügisene langus USA aktsiaturul anda Buffettile hoopis võimaluse kasutada Berkhsire'i rahahunnikut selleks, milleks see algselt ette nähtud oli: investeerimiseks. Agentuur Bloomberg avaldas hiljuti nimekirja ettevõtetest, mis võivad olla 88-aastase miljardäri radaril. Teiste seas on seal kohvipoodide kett Starbucks, elektroonikatootja 3Com, traktorivalmistaja Deere jpt.

GEICO (kindlustus)

Gen Re (kindlustus)

Berkshire Hathaway Energy (energeetika)

Burlington Northern Santa Fe (raudtee)

Acme Building Brands (ehitusmaterjalid)

Fruit of the Loom (riietus)

Russell (riietus)

Brooks (jalatsid)

NetJets (lennukite rent)

Dairy Queen (toidupoed)

Marmon (metallitööstus)

TTI (elektroonikakomponendid)

Clayton Homes (valmismajad)

Apple

Kraft Heinz

American Express

Coca-Cola

Wells Fargo

Moodys

Phillips 66

Verisign

Delta Airlines

Wal-Mart