Raha tõusis võlakirjadest ja aktsiatest etemaks

Aasta algusest on aktsiad pakkunud 6protsendilist negatiivset tootlust. Valitsuste võlakirjad üle maailma on pakkunud aga 2,9protsendilist negatiivset tootlust, selgub analüütikute andmetest. Dollar on kallinenud 6 protsenti, toorained on odavnenud 17 protsenti ja raha on samal tasemel.

Bank of America Merill Lynchi analüütikud kirjutasid, et praegune olukord võib tähendada, et keskpankade tekitatud likviidsus on juba haripunkti saavutanud.

„Kvantitatiivne lõdvendamine (QE) ja nullprotsendi juures intressimäärad on finantsvarade väärtust tõstnud. Ainukesed varad, mille hinda QE märkimisväärselt ei mõjutanud, olid raha, volatiilsus, USA dollar ja pangad. Raha, volatiilsus ja USA dollar on aga 2015. aasta suurimad võitjad, mis viitab asjaolule, et investorite arvates on likviidsuse haripunkt saavutatud,“ kirjutasid analüütikud.

Teema on saanud investoritele äärmiselt tähtsaks. Euroopa ja Jaapani keskpangad jätkavad stimuleerimisprogrammiga, aga Föderaalreserv on varade ostmise lõpetanud ja valmistub intressimäärade tõstmiseks. Ka Inglismaa Keskpank tahab lähitulevikus intressimäärasid tõsta. Arusaam on selline, et likviidsus on haripunktist juba möödas ja kohanduda tuleb uue dünaamikaga.

Kirja kirjutanud analüütikute sõnul võib septembrit vaadata kui aktsiaturgude „riskimaandamise“ kuud.

Tõsi, kõik ei ole siiski hukatusse ja pimedusse laskumas. Kuigi „järsku on võimatu leida tõusule panustajaid“ (vt lisatud graafikut), on ka positiivseid märke, ütlesid analüütikud. Nad tõid välja, et „võlakirja- ja krediiditurgudel pole midagi hirmuäratavat praegu juhtunud“. Suure negatiivse sündmuse puhul peaks aktsiahindade langusele kaasnema krediidi odavnemine ja võlakirjade tootluse suurenemine.

Samuti pole eluasemeturg, tööturg ja pankade laenamine hiljutist taastumist lõpetanud või suunda muutnud. Globaalsed kasumid aktsia kohta on aga juba järsult langenud – tipust kokku 9,6 protsenti.

Analüütikud, kes vähendasid hiljuti S&P500 aastalõpu hinnasihti 2200 punktilt 2100 punktile, ütlevad, et 1850 punkti hinnataseme hoidmine oleks positiivne märk. „Kui maailmas ei ole kindlat usku, siis investorid otsivad lohutust graafikutest ja tehnilisest analüüsist. Seega on väga tähtis, et S&P500 indeks ei hakka uutes põhjades käima,“ kirjutasid nad.

Samuti peab nafta hind vältima uusi põhjasid. Teised positiivsed faktorid oleks arenevate turgude intressimäärade tõus ja reformid, mis laseks sealsetel valuutadel tugevneda. Samuti Hiina ekspordimahtude kasv, mis välistaks jüaani edasise devalveerimise ohu.

Ka investorite meeleolu peaks muutuma – nad peaksid praegust langust võtma ajutise korrektsioonina, mitte karuturu (langeva turu) alguspunktina.

Viimaks oleks vaja USAs ka tugevat sisenõudlust, „sest riskivarade parim narratiiv oleks paremad kasvunumbrid järgnevas kolmes kuni neljas kvartalis“, märkisid analüütikud.