Admiral peibutab intressiga

Mis mulle Admiral Marketsi tagamata ja allutatud võlakirja puhul kohe silma torkas, oli intress, mis ületab mu portfellis oleva LHV kui ka Inbanki oma – kaheksa protsenti on magus näitaja. Eks võlakiri olegi selline laisk raha, et intress tiksub ja väga palju oma pead selle üle murdma ei pea.

Peab vaid peale passima, et firma aus oleks. Muidu juhtub nõnda, nagu möödunud aastal hiiglasliku Lõuna-Aafrika mööblikontserni Steinhoffiga: selgus, et kontsern on oma raamatupidamist sellisel määral ilustanud, et pole sel vaat et midagi hinge taga. Ettevõte kaotas hoobilt 13 miljardit oma turuväärtusest. Aga vahepeal oli Euroopa Keskpank hulga raha selle ettevõtete võlakirjadesse huugama pannud, ostjaks Soome keskpank – ikka samal kaalutlusel, et turvaline tegu. Nüüd ongi häda ligi poole miljardi maksumaksja euro kättesaamisega.

Aga Admiral Marketsi puhul on hea see, et tegu on juba pikka aega Eesti turul tegutseva ettevõttega. Tuntud on ta eelkõige kauplemisteenuse pakkumise kaudu ning laienenud tänaseks mitmekümnesse riiki ja uusi laienemisplaane jätkuvalt laual. Äri laiendamise eesmärgil Admiral Markets võlakirjad välja lasebki. Nimelt on neil tarvis omakapitali mahtu suurendada, ja võlakirjadest saadud raha läheb teatud tingimustel omakapitalina arvesse.

Finantspoole pealt tundub Admiral Markets viisakas: kasum näitab kasvutrendi ja ulatus esimese poolaasta seisuga 13,3 miljoni euroni. Varade maht ulatus 24 miljoni, omakapital 23,6 miljoni euroni. Kohustused küündisid napilt 1,4 miljoni euroni. Ehk siis: silmanähtavaid muresid pole. Suhtarvude keeles oli 2016. aastal ROE (omakapitali tootlus) 29,4 protsenti, tänavu esimesel poolaastal jäi see 9,4 protsendi ligi. Ettevõte on välja töötamas uusi kauplemislahendusi, millest loodetakse tulevikus tulu saada.

Samal ajal on ettevõttel hulk riske, mida minul on keeruline hinnata: üheks võimalikuks komistuskiviks võib saada ebasoodne Brexiti vorm – kuigi Admiral Markets kinnitab, et on riskid läbi kaalunud ja neid ka hajutanud. Lisaks on ettevõtte juhid maininud, et uus aasta toob suure finantssektori regulatsioonipaketi ning selle mõjusid ei oska nemad – nii nagu ka teised turuosalised - praegu ette näha. Kas võib see kõik tulubaasi kõigutama hakata? Ettevõtte kaasomanik Dmitri laus on varasemates intervjuudes märkinud, et eeldab vähemalt ühe ilminguna juriidiliste kulude kasvu.

Lisaks tähendab võlakirja tüüp, et kui ettevõttega peaks midagi juhtuma, saaksin võlakirja omanikuna oma osa tagasi kõige lõpus - kui midagi muude kohustuste täitmisest üle jääb.

Ka seda, kui palju kasvupotentsiaali Admiral Marketsil turgudel olla võib ning milline on nende positsioon võrreldes konkurentidega, on keeruline lõplikult öelda, sest tegu on ärivaldkonnaga, mis on minu jaoks võrdlemisi uus.

Et valdkond on minu jaoks uus, kuid ettevõte iseenesest huvitav, on ka põhjus, miks ma kavatsen enne lõpliku otsuse langetamist Admiral Marketsi esindajatelt mõned täpsustavad küsimused küsida ning veelgi põhjalikumalt läbi mõelda, kas ja kuivõrd oma raha kümneks aastaks võlakirjade alla lukkupanek minu portfellistrateegiaga kokku klapib.