Investorid kardavad Euroopas deflatsiooni

13. mai 2014, 16:45

Üks tont käib mööda Euroopat – see on deflatsioonitont, mida kardab 74% investeerimisala professionaalidest.

Sellist tulemust näitas Bloombergi tehtud ülemaailmne investorite küsitlus, mis ilmub juunikuises ajakirjas Bloomberg Markets.

Inflatsioonist suuremaks ohuks peab deflatsiooni euroalal kolmveerand küsitletutest. Üksikud euroala maad, nagu Portugal, on juba tänavu kogenud langevaid tarbijahindu ehk deflatsiooni. 18 riigist koosneva euroala aastane inflatsioon oli aprillis vaid 0,7%, mis on karjuvas kauguses Euroopa Keskpanga 2% inflatsioonieesmärgist.

Siiski ei näinud Euroopa Keskpank oma viimasel istungil põhjust hakata tegutsema deflatsiooniohu vastu.

Keskpank ootab värsket prognoosi. Kuigi Euroopa Keskpanga juht Mario Draghi nägi madalas inflatsioonis ohtu, ei tehtud selle vastu midagi. “Tugevnev euro koos madala inflatsiooni ja madala majandusaktiivsusega valmistavad tõsist muret,” ütles Draghi, püüdes eurot alla rääkida. Euroopa Keskpank eelistab oodata juunikuuni, et siis saada värsked majandusprognoosid.

Dario Perkins analüüsimajast Lombard Street Research ütles Briti ajalehele The Telegraph, et Euroopa Keskpank jääb taas sündmusest maha, kui deflatsioon levib euroala perifeeriast tuumikmaadesse. Sisuliselt korratakse tema sõnul Jaapani keskpanga vigu 1990ndate keskpaigast.

“Euroopa Keskpanga nõukogu on jäänud oma uskumuse juurde, et majandus jätkab taastumist ja deflatsioonioht kaob iseenesest,” ütles ta.

Miks on deflatsioon ohtlik? Madal inflatsioon muudab Lõuna-Euroopas raskemaks teha tagasi konkurentsivõime kaotust euroalas. Euroopa Keskpangal on keeruline tegutseda, kui ei saada heakskiitu Saksamaa keskpangalt, kes on madalast inflatsioonist enam mures Saksamaa eluasemete hinnatõusu pärast. Inflatsioon Itaalias ja Hispaanias on nii madal, et SKP langes läinud aastal. See aga muudab automaatselt riigi võlakoorma suuremaks (suhtena SKPsse).

Ettevõtetele tähendab deflatsioon, et hindu on raske tõsta ja isegi hoida ning müügimahud on ohus. Kompaniid on sunnitud muutuma efektiivsemaks. Rahavood on tõsise surve  all. Raske võlakoormaga ettevõtetele on see eriti keeruline aeg. Kodumajapidamised näevad, et hinnad langevad ja raha ostujõud kasvab. Oste lükatakse edasi, lootes saada paremat hinda. Lisaks muretsevad sel ajal kodumajapidamised rohkem töö kaotamise riski pärast või palgalanguse kartuses. Investorid muutuvad kartlikumaks ja eelistavad hoida raha ja vähem riskantseid väärtpabereid.

Arvestades Euroopa kodumajapidamiste ja valitsuste kõrget võlakoormust, oleks deflatsioon eriti ohtlik. Et ka euro on tugev, muudab see euroala kasvavate kulude tõttu vähem konkurentsivõimeliseks Aasia ja USA vastu. Eksisteerib oht, et euroala võib libiseda deflatsionispiraali, millest Jaapan hakkab alles nüüd välja tulema, olles ligi kaks aastakümmet olnud stagnatsioonis. Jaapanis eelistati deflatsioonikeskkonnas tarbimise asemel sääste kokku kuhjata.

Usk taastumisse. Siiski usuvad investorid Euroopa Liidu majanduse taastumisse. 12 kuu perspektiivis pidas 32% Bloombergi küsitletud investoritest Euroopat parimaks investeerimisvõimaluseks. Sellest parem oli vaid USA, mida nimetas parima investeerimisvõimalusena 44 protsenti.

Värske hinnang Euroopale on eredas kontrastis novembriga 2010, kui euroala võlakriis läks hullemaks ja ELi nägi parima investeerimisvõimalusena vaid 7% küsitletutest.

Üheks põhjuseks, miks Euroopa aktisaturgu soositakse, on selle suhteline odavus.

“Enamik motivatsioonist tuleb madalamatest väärtustasemetest,” ütles varahaldusfirma BlackRock peainvesteerimisstrateeg Russ Koesterich. “Inimesed võivad olla jätkuvalt aktsiates ülekaalus ja kasutada müügivõimalust, et veidi suurendada raha osakaalu.”

***

Ajaloo suuremad deflatsioonid

USA üks karmimaid deflatsiooniperioode oli 1818–1821, kui põllumajanduslike toorainete hinnad kukkusid ligi 50%. Krediidi kokkutõmbumine Inglismaal, kus valitses finantskriis, tõi kaasa kuldraha väljavoolu Inglismaale. Lisaks kahanes ka Bank of United Statesi laenuportfell. Langenud põllumajandussaaduste hinnad ei paranenud kuni 1830date teise pooleni.

Teine deflatsiooniperiood langes kokku 1830ndate lõpu depressiooniga, mis järgnes 1837. aasta pangapaanikale, kui USA dollar kukkus 34% ja hinnad langesid 33%. Samas suurusjärgus kokkutõmbumist kogeti veel vaid suure depressiooni ajal. Vaatamata deflatsioonile ja depressioonile kasvas majandus 1839–1843 16%.

Kolmas deflatsioon tabas USAd pärast 1861–1865 peetud kodusõda. 1873–1896 tabas deflatsioonilaine kogu maailma. Selle tõid kaasa kulukärped ja tootlikkust tõstnud tehnoloogiate elluviimine. Milton Friedmani andmetel kukkusid 1875–1896 hinnad USAs 1,7% ja Suurbritannias 0,8% aastas.

Neljas ja meilgi tuntuim deflatsioon (Jaapani viimase aja versiooni kõval) on USAs 1930–1933 aset leidnu, kus deflatsioonimäär oli ligi 10% aastas. See käis kaasas suure depressiooniga, kus pangad hävisid ja tööpuudus tõusis 25 protsendile.
Allikas: Äripäev

Äripäev http://www.aripaev.ee/img/id-aripaev.svg
15. May 2014, 11:29
Otsi:

Ava täpsem otsing