Sellist buumi enam ei tule

Turud näevad maailmamajanduses paranemise märke - investorid ootavad, et Hiinas, siis USAs, seejärel Euroopas jm algab peagi taastumine. Seda usku pole suutnud kõigutada viimaste kvartalite kohutavad näitajad. Mida sügavam kukkumine, seda jõulisem taastumine, leiab mõnigi analüütik.

Ehk on optimistidel õigus. Kuid kui hullem saabki mööda, kui jõuline kasv meid ootab? Kas "uus normaalne" on sama kiire kui "vana normaalne", buumiaastate kasv?

Mina küll ei näe, kuidas USA ja Hiina suudaksid kasvu endisele tasemele viia. USA finantssektor tuleb heal juhul kriisist välja väiksema ja rangemalt kontrollitavana. USA tarbimine peab vähenema - kinnisvarahinnad on kukkunud, tööpuudus tõusnud ja inimeste pensionivara vähenenud.

Kui buumi ajal kerkis USA tarbimine 70%ni SKPst, võib see nüüd langeda 60ni. Liiati on USA läbi teinud poliitilise muutuse: valijaile on olulisemad keskkond, tervishoid, võrdsus, millega tegelemine maksab raha. Kõrgemad maksud ja suurem regulatsioon piiravad kasvu.

Ka Hiina kasv võib kinni jääda. Juba enne kriisi oli selge, et riik ei saa jätkata enam kui 10%-lise kasvutempoga. Tekkisid keskkonna- ja veeprobleemid, muu maailm ei suutnud enam ekspordimasinaga sammu pidada. Hiina on suutnud kasvu toetada suurte riigikulude ja -laenudega, kuid see ähvardab purustada tasakaalu era- ja riigisektori vahel.

Valitsuse tähtsuse kasv ja erasektori rolli nõrgenemine toob aeglasema kasvu. Probleemide ees on ka Euroopa - kasvunäitajad on hullud, jätkuv kriis aeglustab Ida- ja Kesk-Euroopa riikide integreerumist muu Euroopaga. Kuid nende noor elanikkond on Euroopa kasvu dünaamilisim allikas.

Tõsi, maailmas on piirkondi, kus kasv ei pruugi järgmisel kümnendil aeglustuda: Brasiilia, India, Lõuna-Aafrika, Venemaa jt. Kuid maailma majanduskasv jääb ka kriisi lõppedes veel kauaks madalamaks kui enne kriisi. See võib olla hea keskkonnale, suurendada võrdsust ja stabiilsust. Kasv peab lõppeks olema ka kvaliteetne, mitte vaid kiire. Aga kasumi- ja maksutuluprognoose tehes peame harjuma, et kasvame aeglasemalt.