Mida teeb tugevnenud dollar maailma majandusega?

Mitmed USA ettevõtted loodavad, et dollar võiks hoogu maha võtta. Näiteks teatas Delta Air Lines kolmapäeval, et tugevnenud dollar on pannud välisturgudel piletimüügile suure põntsu. Johnson & Johnson süüdistas tugevnevat dollarit selles, et ettevõtte tänavuse aasta esimese kvartali tulu oli võrreldes eelmise aasta sama ajaga 9% võrra väiksem.

Samal ajal märkis IMF oma hiljutises raportis, et USA majanduskasv tuleb sel ja ka järgmisel aastal oodatust väiksem, kuna tugev dollar mõjutab USA eksporti.

USA dollar on tugevnenud, sest USA majanduskasv on enamikust arenenud majandustest oluliselt suurem ning USA intressimäärad on kõrgemad kui Euroopa ja Jaapani omad.

Dollar tugevnemisel on maailma majandusele märkimisväärne mõju. Alustades Ameerika Ühendriikidest, pitsitab tugevnenud dollar sealsete ettevõtete kasumeid. Viimane kaalub üles majanduskasvust tuleva kasu ning erinevad soodustused Ameerika turistidele. Aasia ja Ladina-Ameerika arenevate turgude jaoks võib see aga tähendada finantsilise ebastabiilsuse ohtu. Järgnevalt kõigest lähemalt. 

Tugevnev dollar pitsitab kahel viisil neid USA ettevõtteid, kes välismaal tegutsevad: teeb nende firmade toodangu välisturgudel kallimaks ning seega vähem konkurentsivõimelisemaks. See tähendab omakorda, et see osa kasumist, mille ettevõtted saavad eurodes või jeenides, on vähem dollareid väärt. Viimase illustreerimiseks võib tuua Johnson & Johnsoni, kes on öelnud, et valuutakursi muutumine tähendab, et selle aasta esimeses kvartalis vähenes välisturgudelt saadav tulu 13% võrra.

Üldpilti vaadates on ettevõtete esimese kvartali kasumid dollari tugevnedes langustrendi näidanud. Eelmise aasta lõpus ootasid analüütikud, et S&P 500 ettevõtted teatavad perioodil jaanuar-märts kasumi 4%lisest tõusust. 31. märtsi seisuga teatasid ettevõtted FactSet ja PNC Financial Services Groupi andmeil 5%lisest langusest.

Arvatakse, et dollari praegust seisu oodates on neil USA ettevõtetel, kes teevad poole või enam oma käibest välismaal, oodata umbes 12% suurust kasumilangust. Ülejäänutelt on oodata „nulli“ jäämist. 

Tugevnenud dollar on kaasa toonud ka selle, et USA eksport langes möödunud aastal 3% võrra. Tänavuse aasta esimest kahte kuud vaadates oli eksport võrreldes möödunud aasta jaanuari-veebruariga maas 1% võrra. Ekspordi langus mõjutab omakorda USA majanduskasvu.

IMF andis sel teisipäeval teada, et ootab USA majanduskasvuks sel ja ka järgmisel aastal 3,1%. Võrreldes eelmise aastaga, mil majanduskasvuks kujunes 2,4%, on tegu küll kasvuga, ent kui arvestada, et IMF ennustas jaanuaris USA 2015. aasta majanduskasvuks 3,6%, on tegu siiski tagasiminekuga.

Samal ajal on tugevnenud dollar vesi Jaapani ja Euroopa majanduste veskile. IMF ennustuste kohaselt peaks Jaapani majandus kasvama tänavu 1% võrra, varasemalt oli IMF ennustanud kasvuks 0,6%. Samuti uuendas IMF eurot kasutavate riikide majanduskasvu, tõstes seda varasemalt 1,2%lt 1,5%le. 

Dollari praegune seis ei tee erilist heameelt ka arenevate majandustega riikidele. Aasia ja Ladina-Ameerika riigid kannatavad kahel viisil: tõsi, nende riikide eksport kasvab, ent samas ohustab see ka finatsilist stabiilsust.

Eelmisel kümnendil ahvatlesid madalad intressimäärad arenevate majandustega riike USA dollarites laenama. Ja laenati palju. Rahvusvahelise Finantsinsitituudi andmeil tõusis aastail 2005-2015 dollarites denomineeritud laen Aasia arenevate majanduste puhul 262lt miljardilt dollarilt 837 miljardile. Ladina-Ameerika majanduste puhul oli sama näitaja 586lt miljardilt dollarilt 963 miljardile.

Kuna dollar tugevneb, tähendab see, et tarvis läheb rohkem kohalikku valuutat, et võlga tasuda. See võib omakorda tähendada, et dollarites laenanud ettevõtted võivad maksmisega hätta jääda ning laenu maksmiseks hakatakse kohalikest pankadest välja võtma hoiustatud raha. 

Tugev dollar teeb Euroopas puhkamise Ameerika turistide jaoks odavamaks. Booking.com andmeil on keskmine toa hind neljatärnihotellis Pariisis, Roomas, Barcelonas ning Berliinis 2014. aasta märtsiga võrreldes langenud viiendiku võrra. Samuti on mitmete riikide turismiametkonnad teatanud, et USAst tulevate hotelli reserveeringute arv on märgatavalt kasvanud.