Keskpangad aitavad rahaturul usaldust luua

Rahaturgudel kauplevad isikud, kel on lihtsustatult öeldes raha liiga palju või liiga vähe. See on kasulik mõlemale, sest ühel ei seisa raha niisama ja teine saab äriks vajalikku raha. Kui kommertspangad on harjunud turult iga päev raha laenama, kuid ei suuda seda usaldamatuse tõttu ühel päeval enam teha, siis hakkaksid nad laenuandmist piirama. See toob ahelreaktsioonina kaasa ettevõtete rahastamisraskused ja töökohtade kao.

Triljon eurot laenu. 2011. aasta teisel poolel kasvasid pinged rahaturgudel kiiresti. Olukorra lahendamiseks pakkusid euroala keskpangad (eurosüsteem) euroala kommertspankadele detsembris 2011 ja veebruaris 2012 kahe operatsiooni käigus võimalust võtta tagatiste vastu piiramatus mahus kolmeks aastaks laenu (VLTRO – very long term refinancing operation). Kommertspangad võtsid sellist laenu kokku triljoni ­euro ulatuses.

Esimeses VLTROs osales 523 ja teises 800 panka, kes jagunesid üldjoontes kaheks. Üht osa iseloomustas praktiline vajadus, sest nad ei suutnud rahaturult tavapärases mahus vahendeid kaasata. Teisalt osales ka tugevamaid pankasid, kes varusid likviidsust igaks juhuks.

Euroala keskpankade pikaajalised laenud kommertspankadele kujunesid edukaks ennekõike seetõttu, et leevendasid küllaltki lihtsa ja läbipaistva meetmena usalduskriisi pankadevahelisel rahaturul. Ilma selleta oleks kommertspangad võinud laenuandmist piirata, mis halvendanuks omakorda euroala majanduse olukorda.

Enne tähtaega tagasi. Viimase poolteise aasta jooksul on finantsturgude üldine olukord märgatavalt paranenud. Seega pole üllatav, et pangad on üsna aktiivselt kasutanud võimalust maksta VLTROga võetud laenud enne tähtaega tagasi. Laenatud triljonist on pangad kokku tagasi maksnud juba ligi kolmandiku, mis on euroala keskpankadelt võetavate laenude taseme langetanud umbes 800 miljardi euroni.

Kui aga finantsturgudel peaks mingil põhjusel tekkima tagasilööke ja pankadevaheline usaldus seetõttu vähenema, siis on euroala keskpangad valmis uuesti sekkuma. Kas tegu oleks väga pikaajaliste laenude või mõne muu tööriistaga, see sõltub olukorrast ja vajadusest. Kuid majanduse taastumise toetamiseks on oluline, et pangad täidaks oma rolli ettevõtluse rahastajana.