Pro Kapitalil on suured plaanid

Ettevõtte seitsme projekti ehitusmaht on kokku 466 440 ruutmeetrit, millest puhast müügi- või rendipinda peaks tulema 280 275 ruutmeetrit. Seitsme projekti koguinvesteeringuks tõi ettevõte kvartaliaruandes välja 432,6 miljonit eurot. Kas 1,05 miljoni eurose rahajäägiga ja 101 miljoni eurose bilansimahuga (kohustused 34 mln/omakapital 67 mln) on ettevõte piisavalt võimekas neid ellu viima?

Pro Kapitali rendivoog on väike ning tulu kinnisvaraarendustest ettearvamatu ja ebastabiilne, kommenteeris Nordic CF Advisory partner Alar Voitka börsifirma III kvartali tulemusi ja arendusplaane. “Samas on Pro Kapitalil ka allikaid, kust igapäevaseks vaikseks arendustegevuseks ja laenude tagastamiseks raha saada – Swedbankiga on sõlmitud kolme miljoni eurone arvelduskrediit, lisaks omanike laenud ning võimalik hotellide müük,” ütles ta.

“Usun, et kui nad 2013. aastal suurprojekte ei käivita, tulevad nad omanike laenude toel toime. Suuremahuline laenukapitali kaasamine väljaspool omanike laene ei ole nende bilanssi vaadates tõenäoline. Ei saa ka välistada mõnede varude või maatükkide müüki, sarnaselt Arco Varaga,” lisas Voitka.

Suuri asju aktsiaemissioonita ei tee. “Uute projektide algatamine oleks nende finantsseisu arvestades üllatav,” märkis Voitka. “Pigem keskendub Pro Kapital olemasolevate investeeringute-varude arendamisele,” arvas Voitka. “Osa neist on väga pikaajalised, näiteks Kalaranna projekt. Suurprojektide, näiteks Peterburi tee kaubakeskuse ehitamine ei ole (suunatud) aktsiaemissioonita kuigi realistlik,” tõdes ta.

“Võib arvata, et pikemaajalised arendused sisuliselt külmutatakse ning pigem keskendutakse kiiremini realiseeritavate ning väiksemate projektide arendusele,” võttis ta teema kokku. “Pro Kapitali puhul on tegu aktsiaga, mille tegelikku väärtust on jaeinvestoril pea võimatu oma jõududega hinnata, seda enam et dividende ei ole nähtavas tulevikus oodata.”

Tõnu Toompark Adaur Grupist leiab, et kõikide projektide käivitamiseks on ettevõttel vaja kapitali kaasata. “Tallinna elamuprojektid on mõlemad hea asukohaga. Selge on, et kaubanduspindade turul on väga tihe konkurents. Samas on Pro Kapitalil enam kui selgelt olemas väga kõva oskusteave kaubanduskeskuste juhtimiseks. Mulle on Allan Remmelkoore konkurent just Allanit Eesti kõige kõvemaks spetsialistiks sel alal nimetanud.”

Arendusetapis projektid on kahjumitekitajad. Pro Kapitali kolmanda kvartali puhaskahjumiks kujunes 1,76 miljonit eurot võrreldes mullu kolmanda kvartali 2,3 miljoni eurose puhaskasumiga, teatas ettevõte börsile.

“Ettevõte on praegu mitme suurprojekti arendusetapis ja märgitut arvestades teenis planeeritult kahjumi,” kirjutas ettevõtte juhatuse esimees Paolo Michelozzi. “Suurte arendusprojektide valmimine kestab mitmeid aastaid, vahearuanded peegeldavad lühiajalisi arenguid ega kajasta pikaajaliste projektide tsüklilisust.”

Projektide hetkeseis on selline, et Peterburi maantee kaubanduskeskuse ehitusluba on väljastatud. Ülemiste 5  detailplaneering on vastu võetud, kuid projekt ei ole veel käivitunud. Tondi kvartali teise etapi ehitusluba on väljastatud. Kalaranna detailplaneering on menetlemisel. Riia Tallinnase kvartali projekteerimistööd käivad. Kliversala detailplaneering on menetlemisel. Zvaigznese kvartali olemasoleva hoone rekonstrueerimiseks vajalik ehitusluba on väljastatud. Sanltiniu Namai esimene etapp on lõppenud ja müügis, v.a kaks täiendavalt kavandatud hoonet, millel ehitusluba olemas. Teise etapi projekteerimistööd on käimas ehitusloa taotlemiseks.

Tänavu üheksa kuuga on ettevõte tagasi maksnud 2,8 miljoni euro väärtuses pangalaene. Pangalaenude tagasimaksegraafik on ujuv, sõltudes müügimahtudest. Lisaks on Pro Kapital sõlminud oma käibekapitali paindlikkuse suurendamiseks arvelduskrediidilepingud Swedbankiga 3 miljoni euro väärtuses ning oma suuraktsionäri Svalbork Invest OÜga 12 miljoni euro väärtuses.