Keskpank võib Optiva aktsia müüa 6 krooniga

Tõepoolest, miks peaks uus strateegiline investor maksma praegu keskpangale kuuluva 57,8protsendilise osaluse eest Optiva Pangas rohkem, kui on panga bilansiline väärtus. Panga omakapital oli eelmise aasta lõpus 317 miljonit krooni, mis teeb aktsia kohta varasid 7,66 krooni eest.

Ilma goodwill"ita on Optiva Panga omakapital veelgi nirum, kõigest 205 miljonit krooni, mis teeb aktsia hinnaks vaid viis krooni. Goodwill"i näol on tegemist rahaga, mille Eesti Pank maksis varem Forekspanga ja Investeerimispanga omanikele kuulunud aktsiate eest reaalsest väärtusest rohkem. Üle viie krooni maksmine uue investori poolt on põhjendatud ainult siis, kui pangale võiks eeldada tugevaid rahavooge tulevikus. Eesti Pank investeeris Optiva Panka 255 miljonit krooni, makstes aktsia eest 10,7 krooni. Kui aktsia müügihinnaks kujuneb 6 krooni, siis saab keskpank tehingust üle 100 miljoni krooni kahjumit.

Kuigi Mart Sõrg on ajakirjanduses avaldanud arvamust, et aktsiate müügihind võiks jääda lähedaseks praegusele börsihinnale (eile maksti Optiva aktsia eest börsil 8,30 krooni), siis Eesti Panga spetsialistide arvamus sellega ei ühti. Keskpanga spetsialistide hinnangul võib aktsiate eest küsida ka 8 krooni, kuid siis tuleb Eesti Pangal võtta lisakohustusi ja tagatisi uue investori ees just nimelt goodwill"i näol olevate riskid arvelt ning tehingu lõplik tulem võib osutuda kehvemaks kui müük näiteks kuue krooniga aktsia eest.