Insaiderlus kahjustab väärtpaberiturgu

Insaiderlus on kuritegu, kuna põhjustab usaldamatust väärtpaberituru vastu ning seeläbi turu toimimatuse või ebakorrapärase toimimise. Inimene hoiustab raha panka, kuna viimase tegevus on detailselt reguleeritud, panga üle teostatakse kõrgendatud järelevalvet. Ka seetõttu inimene usub panga ausust, kindlust ning stabiilsust. Tegevus väärtpaberiturul on detailselt reguleeritud, turu üle teostatakse kõrgendatud järelevalvet.

Kui inimene usub väärtpaberituru ausust ja kindlust, suureneb ka soov paigutada oma vabad vahendid turule. Inimeses ei tekita kindlust insaiderlust aktsepteeriv väärtpaberiturg, kuna sinna raha paigutanud investoreid koheldaks ebavõrdselt investorite arvelt insaiderite kasuks. Tulemus on paigutatult teenitu erinevus sõltuvalt vastava väärtpaberi kohta olevast teabest. See omakorda tingib börsi ebakorrapärase toimimise. Investorid, teades oma halvemat seisundit, ei usu turu toimimist objektiivsetel kriteeriumitel, vaid lähtuvad investeerimisotsuste tegemisel pigem insaiderite käitumisest.

Aus ja kindel väärtpaberiturg on finantsinspektsiooni juhtmõte. Seega rakendab finantsinspektsioon insaiderluse vähendamiseks kõiki käsutuses olevaid vahendeid. Selleks on teatav õiguslik baas ja motiveeritud töötajad. Finantsinspektsioon töötab jätkuvalt regulatsiooni tugevdamise ning järelevalve edasise süstematiseerimisega. Põhjalikult kaalumata muutused olemasolevas börsil kaubeldavate väärtpaberite registreerimise ja kauplemise süsteemis võivad aga järelevalvetööd pärssida. Selliselt nagu järelevalve teostamine oli ja on tõsiselt häiritud enne 25.02.2000. a sooritatud insaiderluse tunnustega tegude suhtes. Enne seda oli insaiderluse tunnustega tegu väärtpaberituru seadusega keelatud, kuid kriminaalseadusest puudus tegu selgesti keelav säte.

Insaiderluse tunnustega tegu oma spetsiifilise olemusega võis teatud juhtudel mahtuda üldistema kuritegude koosseisudesse. Kuid sedagi mitte alati vaid vahel äärmist või isegi ebakohast juriidilist akrobaatikat rakendades. Alates 25.02.2000. a kriminaalseaduses käsitletakse insaiderlust üldiselt kuriteona.

Samas tuleb selgitada nn keeluaegadel tehtud tehingute küsimust. Seadus ei kajasta lepinguks olevas börsireglemendis sätestatud formaalseid ja tähtajaga piiritletud keeluaegu teatud insaideritel tehingute tegemiseks oma väärtpaberitega. Sellise piirangu sättimine on jäetud börsireglemendi hooleks, mida näiteks meie börs on kasutanud.

Seadus ei piiritle insaiderite ringi kitsendavalt ning lubab järelevalvel igat kaasust vaadelda sisuliselt ja lähtudes konkreetsetest asjaoludest. Tuleb märkida, et Finantsinspektsioon töötab saamaks sarnaselt oma välismaistele analoogidele suuremaid valikuvõimalusi ning menetlusõigusi insaidasjade lahendamiseks.

Finantsinspektsioon kontrollib põhjalikult kahtlusi insaiderluses. Piisav insaiderluse asi saadetakse uurimisorganile kriminaalmenetluse otsustamiseks ja teostamiseks. Insaiderlust on aga keeruline kohtus tõendada. Otseseid tõendeid reeglina pole, tugineda tuleb kaudsetele. See tingib vajaduse selgitada ühiskonnale ja ka õiguskaitseorganitele insaiderluse olemust ning kahjulikkust.