Dollari nõrkus tugevdab eurot

Aprilli algusest alates on euro peamiste kaubanduspartnerite valuutade suhtes tugevnenud keskmiselt 3, USA dollari suhtes aga ligi 7. Analüütikud pelgavad, et liiga kiire tugevnemine võib ohtu seada eurotsooni majanduskasvu taastumise.

Eurotsooni rahandusministrid ei pea siiski vajalikuks euro ralli pidurdamist, kuna kiirest tõusust hoolimata on euro praegune kurss käibeletuleku kursiga võrreldes ikka ligi 20 madalam.

Viimase 15 kuu rekordi lõi euro läinud neljapäeval, tõustes 94,16 USA sendi tasemele, eile tegi dollar osa kaotusest tasa. Võrdluseks kauples euro 2000. aasta septembris vaid 83 sendi tasemel ning on suurema osa oma 3,5aastasest ajaloost olnud langustrendis.

Rahandusministrite ja keskpankurite põhimure on nüüd, et kauaoodatud euro tugevnemine ei toimuks Euroopa praegust nõrka majandusseisu arvestades liiga vara ega liiga kiiresti.

Nagu hoiatas nädalavahetusel ajalehele Der Spiegel antud intervjuus Saksa riigipanga peaökonomist Hermann Remsperger, ei ole Euroopa majanduskasv veel kindlalt juurdunud.

Esimeses kvartalis kasvas eurotsooni majandus kõigest 0,2 ning seda tänu ühele sektorile ? euro nõrkusest tuge saanud eksport kasvas 0,9. 1. veebruaril oli euro kurss vaid 85,6 USA senti. Eratarbimine, millest peaks edaspidi kasvumootor saama, hoopis kahanes esimeses kvartalis 0,2. Ostuhuvi on vähendanud tarbijate pahameel euro käibele tulekul tõusnud hindade vastu.

Euro tugevnemise negatiivset mõju Euroopa kaupade konkurentsivõimele on tasakaalustanud positiivne mõju inflatsioonile ning intressimääradele.

?Ma ei arva, et euro praegusel tasemel Euroopa firmadele suureks probleemiks oleks,? ütles UBS Warburgi ökonomist George Magnus agentuurile DJ. Magnuse arvates kannataks eurotsooni majandus välja ka euro tugevnemise dollariga samale tasemele või isegi 1,05 dollarile euro suhtes, kui see toimuks järgmise 18 kuu jooksul. Põhjust muret tunda on siis, kui euro jõuab dollariga samale tasemele juba sügisel. Nii järsk euro tugevnemine vähendaks eurotsooni majanduskasvu analüütikute arvates vähemalt 1 võrra.

Euro tugevnemise positiivne mõju on olnud inflatsiooni aeglustumine, mis vähendab Euroopa Keskpanga vajadust laenuintresse tõsta ja on seega soodne majanduse toibumisele. Mais alanes inflatsioon eurotsoonis aprilli 2,4 protsendilt 2 protsendile. Et aga eurotsooni inflatsioon on viimased 24 kuud olnud lubatud 2 tasemel või üle selle, võib pank siiski otsustada intresse 3,25 protsendilt tõsta. Edasine laenuintresside tõus tuleb aga euro tugevnedes aeglasem ja väiksem.

Positiivne euro tugevnemisel on ka impordi odavnemine, mis on eriti oluline kütuse ja muu tooraine puhul, mille hindu arvestatakse dollarites.

Seegi kord pole euro tugevnemine siiski tingitud sellest, et Euroopal läheb hästi, vaid et USA majandus toibub oodatust aeglasemalt. Ent tugevnemine on kindlamal alusel kui kasvõi aasta alguse tõus, mida kannustas euro eduka käibeletuleku eufooria.

Euro tugevnemist toetab praegu positiivne kapitalivool ? näiteks märtsis ületasid otse- ja portfelliinvesteeringud Euroopasse 2,2 miljardi euroga raha väljavoolu. Mõjutab seegi, et Euroopa aktsiad on USA aktsiatega võrreldes suhteliselt odavamad. Investeerimispank UBS Warburg kõneleb investeerimistingimuste võrdsustumisest ning on üks neid, kes ennustab tulevaks aastaks euro ja dollari võrdsust. Dollarit nõrgestab ka USA suur jooksevkonto defitsiit ning George W. Bushi valitsuse ajal tekkinud föderaaleelarve puudujääk.