Börsiuudised
20. detsember 2010 kell 10:33

Kuula

Tähelepanu! Artikkel on enam kui 5 aastat vana ning kuulub väljaande digitaalsesse arhiivi. Väljaanne ei uuenda ega kaasajasta arhiveeritud sisu, mistõttu võib olla vajalik kaasaegsete allikatega tutvumine.

Jaapan peibutab odavate aktsiatega

Jaapani aktsiad on pärast Lehman Brothers Holdingsi kokkuvarisemist ja riigi keskpanga 60 miljardi dollarilist rahasüsti taas odavaimal tasemel riiklike võlakirjade suhtes.

Topix-indeksi tootlus ehk oodatavad tulud aktsia kohta jagatuna aktsia hinnaga on praeguseks tõusnud 5,2 protsendipunkti kõrgemale kui Jaapani riikliku 10aastase võlakirja tootlus. See ületab ka viimase viie aasta keskmist 3,2protsendilist taset ja on kõrgtasemel alates 2008. aasta septembrist, kui Lehmani kokkuvarisemine külmutas rahvusvahelised krediiditurud.

Ja kuigi Jaapani aktsiad on suhteliselt odavad võrreldes riiklike võlakirjadega, siis pole tõusva päikese maa investorid ülemaailmsest aktsiarallist kõrvale jäänud.

Alates 30. septembrist on Topix tõusnud 8,8 protsenti, millele lisas hoogu Jaapani keskpanga 5. oktoobril teatatud varade ostmise plaan eesmärgiga ergutada aktsiate ning kinnisvara hindasid. Panga sõnul viidi plaani esimene etapp ellu läinud nädalal, kui soetati 170 miljoni dollari väärtuses börsil kaubeldavaid fonde.

Topixi aktsiate tootlus on viimase pooleteise aastaga tohutult kasvanud, sest börsil noteeritud 1664 ettevõtte netokasum aktsia kohta on alates 2009. aasta märtsist tõusnud üle 40 korra. Sel aastal on Topix püsinud valdavalt samal tasemel, sulgudes läinud nädala lõpus aasta algusega võrreldes 0,5 protsenti madalamal.

Investorid ennustavad tugevat aastat Analüütikud näevad Jaapanis aktsiate ja võlakirjade kaalukausi dramaatilist nihkumist. "Varade ostuprogramm näitab, et keskpank ei ole mitte vahekohtunik, vaid toetab aktiivselt riskide võtmist," ütles Musha Researchi omanik Ryoji Musha Bloombergile. "Eelistuse nihkumine võlakirjadelt aktsiatele hakkab toimuma pretsedenditus mahus, viies võlakirjade tootluse üles."

Investoritel tasub seejuures meeles pidada, et Jaapani aktsiaturu võrdlusindeks on endiselt 69 protsenti madalamal võrreldes 1989. aasta 18. detsembri seisuga, pärast mida on riigi vallutanud deflatsioon pärssinud investeerimist vähegi riskantsematesse varadesse. Näiteks Jaapani keskpanga andmetel moodustavad aktsiad 6,6 protsenti kodumajapidamiste varadest, samal ajal kui USAs on see näitaja 30,6 protsenti.

Seda üllatavamaks võib pidada nüüd investorite suurt positiivsust Jaapani aktsiaturu suhtes. Goldman Sachs Groupi analüütikute sõnul ennustavad nad "toetavate andmete" põhjal Topixile 11protsendilist tõusu tulevaks aastaks. Jaapani suurim maaklerfirma Nomura Holdings on aga veelgi lootusrikkam, nähes indeksi 22protsendilist tõusu ja ennustades, et Jaapani aktsiad ületavad teiste arenenud riikide aktsiaid.

"Jaapani keskpanga 5. oktoobri otsus oli minu jaoks viimane tegur, et võtta äärmiselt positiivne hoiak Jaapani aktsiate suhtes," ütles ING Mutual Funs Managementi analüütik Masafumi Oshiden Bloombergile. "Juhul, kui lõpuks haihtuvad ka valuutamured, siis Jaapani aktsiad liiguvad suure tõenäosusega vaid üles."

Kuid leidub ka kahtlejaid, kes pole kindlad, et Jaapani majandus suudab keskpanga praeguse 60 miljardi dollarilise ostuprogrammiga piisavalt elavneda.

Yale Ülikooli majandusprofessor Koichi Hamada, kelle käe all on õppinud ka praegune Jaapani keskpanga juht, märkis, et keskpanga ostuprogrammi maht liiga väike ja sellega on hiljaks jäädud. "Keskpank peaks programmi mahtu tõstma vähemalt neli korda ehk ligi 250 miljardi dollarini," ütles Hamada Bloombergile.

Jaapan muutub Hiinast atraktiivsemaks Hiljuti on Jaapanis tõusnud kuuldused, et peaminister Naoto Kani valitsus plaanib vähendada ettevõtete tulumaksu 5 protsendipunkti võrra, mis vähendaks riigi sissetulekut aastas ligikaudu 20 miljardi dollari võrra.

See tundub väga kulukas samm riigile, mille avaliku sektori võlg on maailma suurim, ületades isegi USA riigivõlga 19 protsendi võrra. Selline ebakindlus võib tõsta omakorda võlakirjade tootlust, sest risk neid omada suureneb, kuid see vähendaks omakorda isu aktsiate järele.

Viis aastat kuni 2006. aasta märtsini kasutas Jaapani keskpank nii-öelda kvantitatiivset leevendamist, et võidelda deflatsiooniga, mille jooksul osteti ka massiliselt valitsuse võlga. Selle perioodiga tõusis Topix tugevad 37 protsenti, samas kui MSCI World Index kerkis vaid 23 protsenti.

Jaapani aktsiaturu suhtes on positiivselt meelestatud ka Swedbank, kelle hinnangul tasuks Jaapanisse investeerimist kaaluda. Swedbanki sõnul muutub Jaapani aktsiaturg Hiina omast ahvatlevamaks, kui viimane karmistab mullistumise ja inflatsiooni ohus riigis kehtivaid finantstingimusi. Lisaks leitakse, et Jaapanit toetavad paranenud hinnatasemed ja likviidsus, mis erinevalt USAst turuliikumistes ei kajastu.

Autor: Fredy-Edwin Esse, California, Silvia Kruusmaa