Olympic väikeaktsionäri ei hellita

OEG ligi 2000 aktsionärile tehti vabatahtlik ülevõtmispakkumine hinnaga 1,9 eurot ühe aktsia kohta. Kas seda on palju või vähe ning kas väikeaktsionäride huvidega on arvestatud?

Kui rääkida ainult hinnast, siis hind on 3% kõrgem kui viimase kuue kuu ettevõtte aktsiatehingute kaalutud keskmise hind, kuid täpselt samal tasemel eelneva päeva sulgemishinnaga. Pakkumine aktsionäridele tehti sisuliselt kehtiva börsihinnaga. Meedias hakkasid kohe levima hinnangud, et hind on ebaõiglaselt väike ja väikeaktsionärid peaksid pakkumise tagasi lükkama. Ka Redgate’i eksperdid olid hinna suhtes pigem kriitilised. Ja seda eelkõige sellepärast, et tavapäraselt pakutakse börsil väljaostupakkumuse puhul investorile 20–25% preemiat.

Pakkumine moe pärast

Väikeaktsionäride tähtsus ei peitu tingimata tõsiasjas, et nad on määravaks aktsiate esmaemissioonides. Pigem vastupidi, tavaliselt tehakse 80% või enam IPOdest ära suurinvestoritega. Kuid nende osalemine emissioonides on vägagi tähtis hilisemat kauplemist silmas pidades. Nemad toovad börsile selle praegu vähesegi likviidsuse ja kauplemise. Tänu nendele on võimalik paljudel väikeinvestoritel üldse aktsiad rahaks teha.

Väikeaktsionäride arv väheneb

Miks ei võiks ka Eesti väikeaktsionäride arv olla piisavalt oluline, et aktsiapakkumiste puhul nendega reaalselt arvestataks? Soomes oli Nokia aktsia hiilgeajal ettevõtte väikeaktsionäride arv üle 220 000. Eestis tormas parimatel börsiaegadel Tallinki aktsiaid märkima ligi 17 000 väikeinvestori. Kas suudame selle arvu ületada? Tänastel staaraktsiatel – Tallinkil, LHV-l, Kaubamajal – on väikeaktsionäride arv hinnanguliselt 3000 ja 5000 vahel. Üldiselt on väikeaktsionäride arv viimase 10 aasta jooksul langenud. Peamine põhjus on ilmselt selles, et Tallinna börs on staaraktsiate poolest kiduraks kuivanud ja väikeinvestorid tasapisi huvi kaotanud. 

Olympic Entertainment Groupi börsilt lahkumisega läheks seis veelgi nukramaks. Eestis on üldse vaid 17 ettevõtet, mille aktsiad on börsil noteeritud, neist aktiivsemalt kaubeldakse vaid kuuega. OEG on likviidsuse poolest Eesti aktsiatest koos Tallinkiga, mille puhul samuti spekuleeritakse börsilt lahkumisega mingil hetkel, selge liider. Kumbki andis eelmisel aastal umbes veerandi börsi kogukäibest. Mida vähem staaraktsiad börsil on, seda raskem on väike- ja keskmise suurusega börsiettevõtetel, sest investorid kaotavad huvi ka ülejäänud turu vastu.

Loodame, et lähiajal lisanduvad börsile uued aktsiad ja võlakirjad, sest finantsturgude ökosüsteemi toimimiseks on börsil täita oluline roll. Investorid ootavad börsile Tallinna Sadamat. Ja selle järel palju uusi keskmise suurusega uusi ettevõtteid. Sest börs on kohalike väikeinvestorite jaoks praktiliselt ainukene kanal, et investeerida Eesti ettevõtetesse.