Arco Vara väärtus kahanes 2 miljardini

Arco Vara aktsia lõpetas möödunud reedel 1,38 eurol (21,59 kroonil), mis on tema lühikese börsiajaloo madalaim tase. Ettevõtte turuväärtus on kuue kuuga kahanenud 3,62 miljardilt kroonilt 2,06 miljardile kroonile. Seda on vaid kaks korda enam rahasüstist, mida firma börsile tulles investoritelt kaasas.

Kinnisvaraarendaja väärtpaberitega kaubeldakse seega hetkel praktiliselt raamatupidamisliku hinna lähedal (septembrikuu lõpu seisuga ulatus Arco Vara omakapitali maht 1,93 miljardi kroonini ehk 20,28 krooni aktsia kohta).

Sarnases seisus on ka Tallink, mille aktsia (16,74 krooni) ei kauple kaugel oma raamatupidamislikust väärtusest (15,04 krooni). Madal P/B (turuhind/raamatupidamislik hind) näitab, et ettevõtte on investorite poolt alahinnatud. See ei tähenda aga ilmtingimata seda, et väärtpaberit peaks kiiresti ostma tormama.

Arco Vara on sisuliselt kinnisvarafond, mille väärtus on võrdne ettevõtte projektide väärtuste ja võimaliku arengupotentsiaaliga. Madal P/B näitab, et turu arvates on arendusfirma oma projektid bilansis liialt kalliks hinnanud. Samuti iseloomustab madal P/B ettevõtteid, mille kasumlikkus on kas madal, või mis tegutseb hoopis kahjumlikult.

Esmapilgul tunduvad Arco Vara 38% puhaskasumi rentaablus ja 31% omakapitali tootlus madala P/B taustal jahmatavalt head näitajad. Kui aga arvestada, et kinnisvara üleshindamine ja suurt kasumit toonud projektide realiseerimine on möödanik, siis võivad need numbrid ka kiirelt negatiivseks pöörduda ja madalat suhtarvu õigustada.