Investor Toomase parim oli Briti nael

Maikuuga võrreldes oli juunis portfellis kasvu pakkunuid rahapaigutusi vähe. Aktsiatest tulusam oli Briti kuninganna pildiga raha, mille väärtus kerkis 4,3 protsenti. Üldse andsid valuutakursid positiivse panuse, kuna USA dollar tõusis 0,7 protsenti ja Rootsi kroon 1,3 protsenti. Parim aktsia oli USA ravimitootja Merck, mille hind USA dollarites tõusis 3,8 protsenti. Alla kahe protsendi tõusid ka dividendiaktsia TEO LT ja ABB. Suuri kaotusi tõid Tulikivi ja Southern Copperi aktsia, mis mõlemad langesid kuu ajaga kümme protsenti. Halvim aktsia oli portfellis liikumiselt Microsoft, mis kaotas 10,8 protsenti.

Ikka kummitab mõte, et kas oleks pidanud katma aktsiate langusriski. Probleem on selles, et ei ole teada, kui kaua ja kui palju aktsiad kukuvad. Kui aktsiad kukuksid palju, oleks mitu riski maandamise võimalust.

Lihtsaim on aktsiad müüa ja jääda rahasse istuma, kuniks turul algab taas liikumine üles (investeerimiskontode süsteemi jõustudes tuleval aastal muutub see valik investoritele mõistlikumaks, kui vahepeal realiseeritud kasumilt ei tule tulumaksu tasuda enne, kui konto mahtu vähendatakse). Kui nägemus ei ole tugev, saanuks vähendada portfellis aktsiate osa, näiteks müüa poole kõigist positsioonidest või likvideerida mõned täielikult. Sellisel puhul oleks eksliku nägemuse korral mingi osa aktsiariskist säilinud. Nõnda talitas Toomas paar aastat tagasi.

Portfelli oleks saanud ka osta kaudselt tururiski maandamiseks börsil kaubeldavad fondiosakud, mis liiguvad indeksi liikumisele vastassuunas. Selliseid isendeid on USA börsidel isegi kolmekordse võimendusega. Näiteks UltraPro Short S&P500 ProShares (sümbol SPXU) peaks liikuma S&P 500 indeksiga kolmekordses ulatuses vastassuunas. Euroopa aktsiaturu riski oleks saanud topelt maandada UltraShort MSCI Europe ProSharesiga (EPV), mis peaks liikuma päeva sees topelt vastassuunas aktsiaindeksi käekäigule. Ka topelt vastassuunas liikunud UltraShort MSCI EAFE ProShares (EFU) oleks töö ära teinud. Nimekiri ei ole muidugi lõplik, sest sarnaseid instrumente leidub veel rohkemgi.

SPXU osak tõusis USA dollarites juunis 13,9 protsenti, EFU 1,6 protsenti ja EPV 0,4 protsenti. Arvestada tuleb sellega, et nendel fondidel on tasud ning ka maaklerteenuse eest tulnuks tasuda nii osakute ostul kui ka müügil. Jäänuks turu langus väikeseks, oleks olnud kaheldav, kas pärast teenustasusid oleks sellistest vidinatest portfellis mingit kasu. Suure kukkumise korral oleks nad positiivset mõju avaldanud.

Suurem probleem seisneb aga selles, et võimendusega asjade otsas istudes võib ootamatu tõus turul järsult nende paberite hindu kukutada. Samuti eeldanuks nende kasutamine tihedamat turul toimuva jälgimist, kui olnuks tahtmist. Ka olnuks õhus võimalus, et portfellis olevad aktsiad kukuvad järsemalt, kui kõnealused indeksiaktsiad suutnuks turu languselt teenida.

Muidugi saanuks valida portfelli midagi äkilisemat - näiteks võimendusega vastassuunas liikuvate finantssektori, kaevanduskompaniide või arenevate turgude aktsiatega seotud isendid. Kolme kordselt vastassuunas liikuva investeeringuga oleks saanud portfelli 1,3 miljoni kroonise aktsiariski kaudselt katta umbes 400 000 krooni eest seda paberit ostes. Kui aga turg liikunuks järsult üles, ei oleks portfellis olnud aktsiate tõus suutnud teha tasa kolmekordse võimendusega kukkunud vastassuunas liikuvate osakute kaotusi.

Kokkuvõtvalt - mitmekordse võimendusega vastassuunas liikuva fondiosakuga aktsiaportfelli riski maandamisel tuleb kiiresti reageerida languse tõusuks pöördumisele, muidu on kuri karjas. Kiire reageerimine eeldab turu tihedamat lühiajalist jälgimist kui aktsiate pikaaegne omamine.

Toomas vaatab tulevikku murelikult. Maailmamajanduses võivad leida aset muutused halvemuse poole. Praegu on Aasias tugev majanduskasv, kuid portfellis on Aasialt teenimise võimalused nigelad. Selles suunas peaks ka portfelli kujundamisel vaatama. Euroopas on aktsiad juba päris meeldiva hinnaga, kuid Euroopa majandus on nagu karguga karu. Euroopa institutsioonid plaanivad eelarvedefitsiitide ja riikide liigse võlakoorma vastu võidelda nuinarkoosiga. Idee on hea ja muutused vajalikud, kuid kas majandus ja Euroopa Keskpanga armust hingitsev Euroopa pangandussüsteem peavad sellise šokiravi vastu? Kui olukord halveneks, ei imestaks, kui Euroopa ja ka USA poliitikud unustavad ära konservatiivse eelarvepoliitika ja toimub taas uute majanduse elustamise pakettide võidujooks. Loodame siiski, et nii hulluks asi ei lähe ja ka aktsiaturud näevad, et olukord võib, närvilisusele vaatamata, ka paraneda.