6. november 2013 kell 21:00

Kasum kasvas, käive vähenes

Harju Elektri kasum kasvas tänu PKC Groupi aktsiate tõusule, kuid müük tegi vähikäiku. Samas muretsemiseks ei ole põhjust.

Ettevõtte kolmanda kvartali käive vähenes 20,5%, 11,55 miljonile eurole. LHV pank ootas käibe 7,3% vähenemist, 13,4 miljonile eurole. Puhaskasumit ootas pank mullusest vähem. Ettevõtte puhaskasumi emaettevõtte omanike osa kasvas aga aastaga 93,6%, 2,4 miljonile eurole.

Kvartalikäive vähenes aastaga kõigil ELi turgudel, kuid kasvas väljaspool ELi asuvatel turgudel. Suurimal turul Soomes vähenes käive aastaga 19,4%, 5,4 miljonile eurole, Eestis aga 2%, 5 miljonile eurole. Käibe vähenemine tuli elektriseadmetest (–22,9%), mis annavad 82,5% käibest. Vähenes ka lehtmetalltoodete ja teenuste müük ning telekommunikatsioonitoodete müük. Seevastu elektrikaupade vahendusmüük ja renditulud kasvasid. Suurim tagasiminek elektriseadmete tootmismahtudes oli Soomes (–3,0 miljonit ­eurot) ja Leedus (–0,9 miljonit eurot). Olukord Soome majanduses on tänavu olnud keeruline, Soome eksport on vähenenud pea 10%.

Ka kulud vähenesid. Seoses infrastruktuuri suunatud investeeringute tuntava vähenemisega Saksamaal kahanes ka ettevõtte müük sellele turule 1,2 miljoni euro võrra. Seetõttu kahanes müügitulu muudest Euroopa Liidu maadest üheksa kuuga ligi neli korda, 0,4 miljoni euroni. Sel aastal jõudsid lõpule ühekordsed projektid Belgias, Malaisias, Valgevenes ja Šveitsis, samas käivitusid uued projektid Portugalis ja USAs. Kasvanud on tarned Taani, Prantsusmaale, Norrasse ja Venemaale, mis on viimastel aastatel olnud püsivamalt ettevõtte sihtturgudeks. Ka ettevõtte äritegevuse kulud vähenesid. Kulud vähenesid kolmandas kvartalis aastaga 21,1%.

LHV panga analüütiku Joonas Joosti sõnul jäi Harju Elektri kolmanda kvartali käive päris palju nende ootustele alla. “Ootasime küll langust, kuid mitte 20%-list,” ütles Joost. “Samas üllatas Harju Elekter meid kohe positiivselt väga kõrge brutomarginaaliga (19,6%), millest tulenevalt jäi brutokasumi number ikkagi oodatud tasemele,” märkis ta. “Oodatust väiksema käibe tõttu olid väiksemad ka turustuskulud ning seetõttu jäi ärikasumi langus isegi madalamaks, kui kartsime,” jätkas ta. “Puhaskasum oli üsna ootuspärane, natukene isegi parem. Ootasime 2,3 miljonit, tuli 2,4 miljonit.”

Joosti sõnul vaatavad nad veel numbreid ja pikema perspektiivi ootusi üle ning ei oska seetõttu öelda, kas tulemustest tingituna on tarvis muuta aktsiasoovitust ja aktsia õiglase väärtuse vahemikku.

Harju Elektri juhatuse esimehe Andres Allikmäe sõnul oli tulemus eelmise aasta kõrget võrdlusbaasi arvestades hea. “Jäime tulemusega rahule,” ütles Allikmäe. “Mullu oli kolmas kvartal erakordselt hea. Midagi hullu käibe languses ei ole. Tellimuste raamat on normaalne, lihtsalt osa Soome tarneid on veninud pikemaks,” ütles ta. See on Allikmäe sõnul kinni üldises Soome majanduse arengus.

Osteti maad. Harju Elekter ostis kolmandas kvartalis 11 hektarit tootmismaad Tallinna piiril Allika tööstuspargis tööstusliku kinnisvara arendamiseks tulevikus.

“Meil on Keilas laienemise võimalused piiratud,” selgitas Allikmäe maaostu. Samas on lahtine, kas kinnistule tuleb oma tootmine või arendatakse seda rentimiseks. Praegu veel tootmine õhus ei ole.

Ettevõtte leival oli 30. septembri seisuga 25 inimest vähem kui mullu ehk 454, nendest Eestis 293. Keskmine kuu töötasu vähenes üheksa kuu arvestuses 8,6%, 1538 eurole.

Kallinenud PKC Groupi aktsia kohta, mis tõi ettevõttele kasumi kasvu, ütles Allimäe, et neil on nii hoidmis- kui ka müügimõtted. “Uisapäisa me midagi ei tee,” ütles ta. Kui aktsiad müüa, tekiks vaba raha ja sellega peaks midagi peale hakkama, võttis ta teema kokku.

Kolmandas kvartalis müüs Harju Elekter 60 000 PKC Groupi aktsiat. Esimeses kvartalis müüdi 30 000 aktsiat. Finantstulu saadi sellest üheksa kuuga 1,68 miljonit eurot. Suuresti tänu PKC Groupi aktsiate tõusust tingitud ümberhindlusele kasvas emaettevõtte omanike osa kolmanda kvartali koondkasumist 127%, 8,8 mln eurole.

Harju Elektri aktsia on nüüd üks odavamaid aktsiaid Tallinna börsil. Paraku on ettevõtte probleemiks tema väiksus. 48,7 miljoni eurose turuväärtusega ettevõttel on väga raske sattuda fondijuhtide radariekraanile. Seetõttu katab aktsiat analüüsiga vaid üks analüüsimaja. Ka on ettevõte ülisõltuv PKC Groupi aktsia käekäigust.

Seevastu PKC Groupi aktsia on väga kallilt hinnatud (P/E 39,6). Analüütikute tänavuseks aastaks prognoositud kasumipõhine P/E on 19,8. Mis imet analüütikud ootavad neljanda kvartali tulemustest, on raske mõista. Analüütikutele PKC Groupi aktsia meeldib. Aktsia on saanud kuus ostusoovitust ja ühe müügisoovituse. Hoida ei soovita seda keegi. Keskmise hinnasihini on aktsial tõusuruumi 16%. Kui PKC Groupi aktsia on aastaga tootnud 71,3%, siis Harju Elektri aktsia käekäik on olnud tagasihoidlikum. Harju Elektri aktsia aastane tootlus on 17,8%. Selle põhjuseks võib tuua ettevõtte väikest turuväärtust ning Tallinna börsil üldiselt valitsevat vaikelu.

Hetkel kuum