Dell jäi spekuleerides ilma 21,6 miljardist

Oma firma aktsiatega spekuleerimisest pole tükk aega juttu olnud, kuigi see oli mõnel tehnoloogiafirmal 1990ndatel populaarne strateegia. The New York Times on vaatluse alla võtnud USA edukaima arvutitootja Delli.

Dell on ostnud möödunud majandusaastal (lõppes 1. veebruaril) tagasi 69 miljonit oma firma aktsiat 3 miljardi dollari (51,9 mld krooni) eest, mis teeb aktsia hinnaks üle 43 dollari. Arvestades seda, et Delli aktsia maksis möödunud aastal keskmiselt 25 dollarit, paistab firma ebakompetentse kauplejana. Juhul, kui firma poleks sidunud end derivatiividega, oleks ta saanud osta oma aktsiad tagasi 1,25 miljardit dollarit (21,6 mld krooni) odavamalt. See number on vaid veidi suurem firma kogu aasta puhaskasumist.

Raamatupidamisaruannetest neid kulusid ei leia, sest USA raamatupidamistava järgi ei pea tulemustes kajastama oma aktsiatega kauplemisest saadud kasumit/kahjumit. Seega pole Dell teinud midagi valesti, et ta pole seda summat kuludesse kandnud. Samas on see suur raha.

Dell strateegia töötas sedasi. Nad ostsid call-optsioone, mis oleksid toonud kõvasti raha, kui aktsia oleks tõusnud, ning kaotanud vähe aktsia kukkumise korral. Nende optsioonide ostmiseks sai firma raha, kirjutades välja (müües) oma aktsiatele put-optsioone, mis andis optsiooni omanikule õiguse müüa aktsiaid tagasi hetkehinnaga. Dell pole veel kogu kahjumit kätte saanud. Firmal on jätkuvalt üleval 51 miljonit put-optsiooni, keskmise täitmishinnaga 45 dollarit. Samas on aktsia turuhind 25,42 USDd, mis teeb hetkel orienteeruvaks kuluks veel 1 miljard dollarit, juhul kui aktsia hind jääb praegusele tasemele.