Varade paigutusel piirangud peal

Reegel, et aktsiate tootlus ületab pikaajaliselt võlakirjade tootlust, on kehtinud peaaegu 200 viimase aasta jooksul.

Professor Jeremy Siegel kirjutab oma raamatus ?Stock for the Long Run?, et 1802?1997 ületas aktsiate tootlus võlakirjade oma 30aastastel perioodidel 97 protsendil. Veel parem on olukord olnud pärast 1871. aastat, siis on aktsiad 30aastastel perioodidel alati võlakirjade tootlust ületanud. Sigel järeldas, et kuigi aktsiad tunduvad riskantsemad kui võlakirjad, on turvalisim investeering pikaajaliselt ostujõu säilitamiseks (inflatsiooni ületamiseks) aktsiad, mitte võlakirjad.

Kui maailmas on tuhandeid fonde, mis investeerivad ainult aktsiatesse, siis kohustuslikud pensionifondid kogu oma vara aktsiatesse investeerida ei tohi. Pensionifondide seaduse järgi võib kohustuslike pensionifondide vara investeerida aktsiatesse mitte rohkem kui 50 ulatuses. Ühte aktsiasse ei või investeerida aga mitte rohkem kui 5 fondi varadest.

Aktsiate nagu ka teiste pensionifondi poolt paigutavate väärtpaberite puhul on oluline, et nad on vabalt kaubeldavad Eesti, Euroopa Liidu liikmesriigi või Rahvusvahelise Väärtpaberijärelevalve Organisatsiooni liikmesriigi poolt reguleeritud väärtpaberiturul. Erandkorras võib osta aktsiaid, mis ei ole väärtpaberiturgudel veel vabalt kaubeldavad. Seda juhul, kui nad noteeritakse emiteerimistingimuste kohaselt hiljemalt aasta jooksul pärast emiteerimist Eesti või Euroopa Majanduspiirkonna väärtpaberiturgudel.

Investeeringuks aktsiatesse peetakse pensionifondide seaduse järgi ka investeeringuid investeerimisfondidesse, mille vara võib otseselt või teiste investeerimisfondide kaudu paigutada aktsiatesse.

Aktsiate kõrval on ka teisi väärtpabereid, kuhu kohustuslikud pensionifondid oma vara investeerida võivad. Teistest väärtpaberitest on esiplaanil eelkõige võlakirjad.

Võlakirjad on aktsiatest väiksema riskiga, aga pakuvad pikaajaliselt, nagu eelpool oli toodud, väiksemat tootlust. Võlakirjade tootlus sõltub omakorda sellest, kui pika aja peale nad on ja kui kõrge on reiting, mida reitinguagentuurid võlakirjadele annavad. Mida kõrgema reitingu võlakiri saab, seda madalam on risk, aga ka võlakirja tootlus.

Kohustusliku pensionifondi vara võib investeerida ka teistesse investeerimisfondidesse. Piiranguks on aga see, et ühte investeerimisfondi ei või investeerida rohkem kui 5 pensionifondi varade turuväärtusest. Pensionifondivalitseja valitsetavatesse teistesse fondidesse ei või paigutada rohkem kui kokku 5 fondi varadest, fondivalitsejaga samasse kontserni kuuluvate fondivalitsejate valitsevatesse investeerimisfondidesse ei või investeerida üle 30 varade turuväärtusest, seda juhul, kui fondide investeerimispoliitika erineb oluliselt ja see on ette nähtud fondi tingimustes või põhikirjas ning selle on heaks kiitnud finantsinspektsioon.