Kiirelt kasvav firma hea hinna eest

Ilmselt ei ole kellelegi uudiseks, et finantsturud praktiliselt kogu maailmas on elamas üpriski tormilisi aegu, ning eriti suures plaanis on välja toodud USA turgudel toimuv. Ärisektorist ning täpsemalt tehnoloogiaettevõtete seas alguse saanud majanduslangus on alla toonud ka n-ö traditsiooniliste firmade aktsiad ning nende hulgas on eriti kannatanud jaemüügiga tegelevad ettevõtted.

Seda peamiselt põhjusel, et turuosalised kardavad probleemide kandumist eratarbijateni. Reeglina toob langus majanduses kaasa töötuse kasvu ning see on ka praegu juhtunud. Kui inimestel puudub kindlus töökoha suhtes, siis nad kulutavad vähem ja see mõjutab otseselt jaemüügiga tegelevate ettevõtete majandustulemusi.

Kui me aga vaatame veidi ajaloos tagasi, siis näiteks pärast 1991. aasta majanduslangusest toibumist tõusis töötus Ameerikas veel 15 järjestikust kuud, leides oma tipu 7,8 juures. Eratarbimine seevastu aga ei näidanud samal perioodil erilisi nõrgenemise märke ning jätkas kasvu. Tõenäosus, et ka seekord asjad nii kulgevad, on seetõttu üpris suur.

Kõige sagedamini firma suhtelise väärtuse hindamiseks kasutatav P/E suhe räägib meile oma loo. Tõin võrdluseks välja Office Depoti P/E suhtarvude kõrvale ka kogu turgu iseloomustava S&P 500 vastavad arvud. Nagu graafikult näha, kaupleb firma märkimisväärselt allpool turu keskmist P/E-d, olles samal ajal ka oma ajaloo madalaimal tasemel.

Kas ei peaks viimasel neljal kvartalil kahekohalist kasumikasvu näidanud ning suure tõenäosusega järgmisel aastal rekordkasumit teeniv firma väärima vähemalt kogu turuga sarnast P/E suhet? Praegu on S&P 500 keskmine P/E järgmiseks aastaks 14?15 kandis ning kui me rakendaksime sama numbri ka Office Depoti aktsiale, siis saaksime hinnasihiks 17?18 dollarit, mis jätaks praeguselt hinnatasemelt 50 tõusuruumi. Sellesse vahemikku ootaksingi firma aktsia liikumist järgmise 12?24 kuu jooksul.

Autor: Oliver Peek