Artikkel
  • Jaga lugu:
    Tähelepanu! Artikkel on enam kui 5 aastat vana ning kuulub väljaande digitaalsesse arhiivi. Väljaanne ei uuenda ega kaasajasta arhiveeritud sisu, mistõttu võib olla vajalik kaasaegsete allikatega tutvumine.

    Räägitakse parematest tulemustest

    Need, kes viitsivad ingliskeelsest pressist lugeda firmade majandustulemuste kohta enam kui vaid pealkirju, on avastanud, et ettevõtetel on mitu erinevat puhaskasumit. Üks on pro forma ehk nn traditsiooniline tulemus, teine arvestab ka osa erakordsete kulude-tuludega.
    General Motors teatas möödunud teisipäeval oma III kvartali tulemused. Nii firma, analüütikud kui ka investorid olid tulemustega äärmiselt rahul. Analüütikud ootasid 0,99 dollarit kasumit aktsia kohta. Firma ?teenis? aktsia kohta 1,24 dollarit kasumit, jättes arvesse võtmata erakorralisi kulusid ja General Motorsi osalusega firmat Hughes. General Motors teenis 696 mln dollarit ehk 30% mullusest rohkem.
    Vahva oleks olnud, kui tulemus tõesti oleks paranenud või kui oleks suudetud kvartal kasumiga lõpetada. Järgmise punktina teatas General Motors oma kasumiaruande pressiteates, et arvestades erakorralisi kulusid ja Hughesi, sai firma 1,42 dollarit kahjumit aktsia kohta. General Motors kaotas 804 mln dollarit kvartalis. Mullu kolmandas kvartalis juhtusid olema ka erakorralised kulud, mil firma sai taas kahjumit ? 368 mln dollarit ehk 0,41 dollarit aktsia kohta.
    Niisiis on üks firma, kuid kaks tulemust ? üks positiivne ja teine negatiivne, kusjuures mõlemad kasvavad. Kumb tulemus on õigem? Oleneb, mida vaadata.
    Analüütikud arvestavad esimest tulemust, kuna erakorralisi kulusid on raske prognoosida. Ka firmajuhtidele meeldib see rohkem.
    Teisena toodud tulemused, kus on arvestatud ettevõtte erakorralisi kulusid, näitavad firma juhtkonna ebakompetentsust, varem tehtud kallite firmade ülevõtmiste kuludesse kandmisi, liigsete toomisvõimsuste mahakandmisi, töötajate koondamiskulusid, töötajate optsioonikulusid, pensionikulusid jne. Kõiki neid kulusid isegi ei näidata kvartaliaruandes. Kui need pole kulud, siis mis need on?
    Lihtne oleks öelda, et see probleem on firmaspetsiifiline, aga kahjuks pole see nii. Sain nädalavahetusel ühe e-kirja Ameerikast, kus soovitatakse mitte usaldada pimesi firmade majandustulemuste numbreid. Seal öeldakse, et firmade juhtkonnad võivad tulemusi igal võimalikul moel manipuleerida ja sageli nad on ka seda teinud, et näidata paremaid tulemusi. Tavaliselt kasutavad nad selleks legaalseid meetodeid, selliseid, mida raamatupidamisseadused lubavad.
    Kui firmade kasuminumbreid on võimalik mitut moodi tõlgendada, võivad aktsiate hinna-kasumi suhtarvud väga suurel määral erineda. Näiteks vaadates General Motorsi kasumit erakorralisi kulusid arvestamata, teenis firma viimase nelja kvartaliga 8,49 dollarit aktsia kohta, mis teeb P/E suhteks vaid 4. Arvestades erakorralisi kulusid, teenis autotootja nelja kvartaliga vaid 2,18 dollarit kasumit, mis teeb P/E suhtarvuks 16.
    Boeing tõi oma tulemuste avaldamisega mängu teise olulise teema firmade tulemuste hindamisel ? töötajatele antud optsioonikulude kajastamata jätmise kasumiarvestuses ?, mis on sel aastal kujunenud firmade väärtuste hindamisel põhiteemaks.
    Tuleva aasta teemaks paistavad saavat firmade tegemata jäänud sissemaksed oma pensioniplaanidesse. Firmad on ostnud pensioniplaanidesse oma aktsiaid. Kuna aktsiate väärtus on nüüdseks kukkunud, peavad firmad vahe kompenseerima.
    Boeing teatas, et ta kannab neljandas kvartalis kuludesse oma pensionifondi väärtuse kahanemise seoses aktsiaturu kaotuste ja madalate intressidega. Firma ?traditsioonilist? ehk analüütikutele huvi pakkuvat tulemust see ei mõjuta. Aktsionäride varade arvel makstakse firma pensionäridele väärtuse kahanemine kinni. Arvestades firma plaani kanda kuludesse pensionifondide väärtuse kahanemine, samas kui firma ei oota ei käibe ega kasumi paranemist lähiajal, tähendaks see P/E suhte tõusu.
    Aktsiate hinna-kasumi (P/E) suhtarvud saavad praegustelt kõrgetelt tasemetelt langeda siis, kui firmade kasumid kasvavad ja aktsiahinnad jäävad samaks. See on stsenaarium, mida müüakse investoritele. See on saavutatav ka siis, kui näiteks aktsiate hinnad kukuvad ja firmade kasumid jäävad samaks. On ka võimalus, et aktsiate hinnad kukuvad kiiremini kui firmade kasumid.
    Mõned Ameerika analüütikud on leidnud, et majandussurutise ajal ei tasu vaadata hinna-kasumi suhtarvu, sest kasumid kukuvad. Siinkohal peaks meenutama ameeriklastele nende endi võrdlusi. Kui majanduses oli tugev langus, irvitati Jaapani aktsiaturu ja investorite üle: ?Kuidas saab hinna-kasumi suhet 40 nimetada odavaks? Aga see on ju Jaapan, ütlevad maaklerid. Jaapan on teistsugune ? kõik teavad seda.? Nii kirjutati Financial Timesi Weekend Money?s 1995. aasta augustis.
    Nüüd ajavad USA aktsiamüüjad samasugust juttu odavatest aktsiatest. Loodetavasti ei pea varsti vahetama ütluses sõna ?Jaapan? sõnaga ?USA?.
    Jaga lugu:
  • Hetkel kuum

Olulisemad lood

Intressitõus töötab: turud reageerisid suure ralliga
Maailma aktsiad tõusid kolmapäeval, kuna investorid loodavad, et tulevased intressitõusud muutuvad vähem agressiivseks. Esimesed märgid näitavad, et eelmised käigud rahapoliitika karmistamiseks töötavad ja leevendavad hinnasurvet.
Maailma aktsiad tõusid kolmapäeval, kuna investorid loodavad, et tulevased intressitõusud muutuvad vähem agressiivseks. Esimesed märgid näitavad, et eelmised käigud rahapoliitika karmistamiseks töötavad ja leevendavad hinnasurvet.
Aleksei Šiškin: Nord Stream 2 hävitas eestlaste hõimurahva asuala
Sel nädalal sai selgeks, et Nord Streami projekti ajaloole pandi rasvane punkt. Sabotaaži tulemusena löödi gaasitorud rivist välja ja kõige järgi otsustades pole neid võimalik taastada. Delovõje Vedomosti ajakirjanik Aleksei Šiškin kirjutab gaasitorude ebaselgest ja traagilisest rollist eestlaste hõimurahva vadjalaste ajaloos.
Sel nädalal sai selgeks, et Nord Streami projekti ajaloole pandi rasvane punkt. Sabotaaži tulemusena löödi gaasitorud rivist välja ja kõige järgi otsustades pole neid võimalik taastada. Delovõje Vedomosti ajakirjanik Aleksei Šiškin kirjutab gaasitorude ebaselgest ja traagilisest rollist eestlaste hõimurahva vadjalaste ajaloos.
USA erasektor lisas septembris oodatust rohkem töökohti
Reaalajas börsiinfo
Lemeks teenis möödunud aastal rekordilise käibe ja kasumi
Möödunud aastal oli Lemeks ASi käive 193 miljonit eurot, mis oli 61% suurem tunamullusest käibest. Hea aasta põhjus oli ettevõtte juhatuse esimehe Jüri Külviku sõnul selles, et koroona ajal kulutamata jäänud raha investeeriti Eestis ja Euroopas kodude uuendamisse, mis tõi kaasa puidust toodete müügi hüppelise kasvu.
Möödunud aastal oli Lemeks ASi käive 193 miljonit eurot, mis oli 61% suurem tunamullusest käibest. Hea aasta põhjus oli ettevõtte juhatuse esimehe Jüri Külviku sõnul selles, et koroona ajal kulutamata jäänud raha investeeriti Eestis ja Euroopas kodude uuendamisse, mis tõi kaasa puidust toodete müügi hüppelise kasvu.
Suur galerii: Äriplaan 2023 tõi kokku rekordarvu ettevõtlikke inimesi
Eelmise nädala neljapäeval peetud Äriplaani konverentsil osales 650 inimest, kes kuulasid tippettevõtjate äriplaane ja ootusi algavaks majandusaastaks.
Eelmise nädala neljapäeval peetud Äriplaani konverentsil osales 650 inimest, kes kuulasid tippettevõtjate äriplaane ja ootusi algavaks majandusaastaks.
Hirmust tuleb rääkida, et seda mitte karta
Varem hoiduti tuumaohust rääkimisest, et mitte külvata asjatut masendust ja paanikat. Nüüd, vastupidi, sellest justnimelt tulebki rääkida, et hoida ära asjatut masendust ja paanikat, kirjutab Äripäev juhtkirjas.
Varem hoiduti tuumaohust rääkimisest, et mitte külvata asjatut masendust ja paanikat. Nüüd, vastupidi, sellest justnimelt tulebki rääkida, et hoida ära asjatut masendust ja paanikat, kirjutab Äripäev juhtkirjas.
USA aktsiaturg lõpetas päeva väikeses miinuses
Ameerika Ühendriikide aktsiaturg lõpetas kolmapäevase kauplemispäeva väikeses miinuses, kui peale kahte suure tõusuga päeva, võttis turg teatud mõtlemispausi, millises suunas edasi liikuda.
Ameerika Ühendriikide aktsiaturg lõpetas kolmapäevase kauplemispäeva väikeses miinuses, kui peale kahte suure tõusuga päeva, võttis turg teatud mõtlemispausi, millises suunas edasi liikuda.

Olulisemad lood

Suur galerii: Äriplaan 2023 tõi kokku rekordarvu ettevõtlikke inimesi
Eelmise nädala neljapäeval peetud Äriplaani konverentsil osales 650 inimest, kes kuulasid tippettevõtjate äriplaane ja ootusi algavaks majandusaastaks.
Eelmise nädala neljapäeval peetud Äriplaani konverentsil osales 650 inimest, kes kuulasid tippettevõtjate äriplaane ja ootusi algavaks majandusaastaks.

Küpsised

Äripäev kasutab küpsiseid parima ajakirjandusliku teenuse, huvipakkuvama sisu ja hea kasutajakogemuse võimaldamiseks. Meie veebilehel on järgmist liiki küpsised: vajalikud-, statistika-, eelistuste- ja turunduse küpsiseid. Küpsiste kasutamise eesmärkide ja töötlemise aluse osas saad rohkem infot Meie Küpsiste Poliitikast. Vajutades „Luban kõik“ nõustud Küpsiste kasutamisega meie ja kolmandate osapoolte poolt Meie Küpsiste poliitikas ja käesolevas Küpsiste lahenduses toodud tingimustel. Vajutades „Muudan eelistusi“ saad oma eelistusi alati muuta ja täiendavalt infot erinevate Küpsiste kohta.

Loe lähemalt meie Privaatsus - ja Küpsisepoliitikast.