Tallink tõotab head püüki

Tallink Grupil sai majandusaasta läbi ning igati ilusad arvud lubavad juhtkonnal tagasihoidlikult prognoosida helgemat tulevikku.

Tallink võttis neljapäeval avaldatud majandusaasta aruandes kokku küllaltki tormise aasta, kus rasked jääolud ning kõikuv kütuse hind mõjutasid tugevalt kvartaalseid tulemusi. Tulevikku vaatab aga juhtkond positiivselt, kuigi Eesti firmadele omaselt ollakse tulevikuplaanide avaldamisel üsna kidakeelsed. Juhtkonna nägemuse kohaselt jätkub majanduse taastumine ja suuremaid muudatusi uuel alanud majandusaastal ette ei ole näha. Pressiavalduses ütleb juhtkond lihtsalt, et oodatakse tulemuste paranemist.

Kuid mille najal tasub seda paranemist oodata ning kas see hakkab kajastuma ka firma aktsia hinnas?

Kindlasti on üks tähtsamaid aspekte Tallinki juures juhatuse esimehe Enn Pandi jätkamine, kuigi Pant oli selle aasta alguses lubanud kasumliku kvartali järel tagasi astuda.

Tema jätkamine rõõmustas mitmeid väikeaktsionäre, kuid leidub ka teisiti mõtlejaid. Nii leiab Rahajuht OÜ asutaja Tõnis Oja, et Pant poleks pidanud aktsionäridele andma katteta lubadusi, kuigi ta nõustub, et Pandi jätkamine on aktsionäridele pigem kasulik.

Teine oluline mureallikas on Tallinkile olnud (meeletult) suur võlakoormus, millega firma laienemist on rahastatud. Läinud aastaga suutis firma laenude osakaalu vähendada ligi 10% võrra, kuid laenukoormus küündib endiselt üle miljardi euro. Tallink loodab paraneva rahavoo abil viia laenude kogumahu kümne aastaga peaaegu nullini.

Kolmandaks - firma ei maksa endiselt dividende, kuigi ka see kauge unistus liigub lähemale. Aasta alguses ütles Tallinki üks omanikke Toivo Ninnas, et kolme-nelja aasta pärast hakkab firma kindlasti dividende maksma.

Investori seisukohalt peab nõustuma Seppo Saarioga, kelle arvates Tallink on väärt investeering. Pandi jätkamine lisas investoritele kindlust. Tähtis on, et Tallink suudaks enda laenu adekvaatselt teenindada ja kui peaks tulema uudis dividendide maksmisest, siis ma ei näe põhjust, miks põlata laevafirma aktsiat.