Analüütikud käisid Silvano FG kallal

Swedbank oli pettunud nii Silvano üle-eelmisel nädalal avaldatud kolmanda kvartali käibes kui ka kasumis. Käive küll kasvas, kuid oodatust aeglasemalt. “Meie ootasime 15protsendist käibe kasvu, aga Silvano suutis näidata vaid 6,8protsendist kasvu,” kirjutas Sepp. “Järgmine pettumus tuli kasumlikkuse realt.”

Positiivsena toodi välja frantsiisipoodide arvu aastane 22% kasv, 499-le. Rahavoogudes on viie miljoni eurone vahe hüperinflatsiooniga korrigeeritud rahavoo ja ettevõtte tegeliku rahapositsiooni muutuseks. Swedbank arvab, et erinevus tuleb äritegevusest.

“Valgevene jätkuvalt kõrge inflatsioon (I­MFi tuleva aasta prognoos 29,8 protsenti) on survestanud ettevõtte kasumimarginaale ja on pannud meid tegema mitmeid muutusi tulevate aastate ootustes,” jätkas Sepp. “Langetasime 2013. aasta EBITDA prognoosi 20,7 miljonile eurole ja puhaskasumiootuse 10,8 miljoni euro juurde.”

Swedbanki rahavoogude prognoosi kohaselt peaks Silvano olema võimeline maksma ka 2013. ja 2014. aastal 25 senti dividendi aktsia kohta.

Pensionifondid ostsid aktsiat. Swedbanki pensionifondid ostsid kolmanda kvartali tulemuste avaldamise järel esimest korda Silvano aktsiat. “Oleme oma investeeringute tegemisel lähtunud eelkõige Silvano FG dividendiootusest, tänaste teadmiste põhjalt ei ole meil põhjust oodata selle muutumist,” ütles Swedbanki investeerimisfondide juht Loit Linnupõld. “Seetõttu oleme neid tänase nägemuse järgi pikemalt hoidmas,” lisas ta.

“Seoses väiksema müügikasvuga ja kahanevate marginaalidega, mis on Valgevene kõrge inflatsiooni tagajärg, tegime muudatusi ka 2012. aasta ootustes. Ootame 124,6 miljoni eurose käibe juures 13,1 miljoni eurost kasumit,” kirjutas Sepp. “Kohaliku meedia andmetel on insaiderid kolmanda kvartali tulemuste avaldamise järel aktiivselt oma positsioone müünud ja meil on olnud raskusi ettevõtte juhtkonna käest kommentaaride saamisega.”

Osa analüütikuid reageeris varem. Teised analüütikud alandasid Silvano aktsia soovitusi ja hinnasihte 16. novembril. Evli Banki analüütik Joonas Joost alandas aktsia hinnasihi 3,50 eurolt 2,90 eurole ja lisa (akumuleeri) soovituse “vähenda” soovituseks.

Samal päeval asendas SEB Enskilda analüütik Pavel Lupandin aktsia ostusoovituse müügisoovitusega ja tõmbas hinnasihi 4,20 eurolt 3,20 eurole.  “Meie Silvano FG soovitus on jätkuvalt “müü” ja me ei näe lühemas perspektiivis aktsias potentsiaali,” ütles Lupandin. “Aktsia riski-tulu suhe on meie arvestades ebaveetlev,” põhjendas ta.

Evli Banki analüütik märkis, et Silvano on analüütikute ja investoritega suhtlemisel muutunud loiumaks. “Eelmise aasta lõpus ja selle aasta alguses oli konverentskõnede näol tuntav Silvano enda initsiatiiv analüütikute ja investoritega suhtlemisel, mida aga viimasel ajal enam pole olnud,” ütles Joost. “Ma ei tõlgendaks seda ilmtingimata juhtkonnalt kommentaaride saamise keerulisemaks muutumisena, vaid seda võiks siis pigem nimetada vähesemaks initsiatiiviks.”

Suhtlemisraskusi tunnistas ka Lupandin, kes ütles, et sai Silvanoga kontakti alles läinud nädalal.

Milavitsa viib tootmise odavmaadesse

Kuigi Silvano juhtkonnalt on keeruline saada kommentaare, ei saa seda öelda Silvano suurima vara Milavitsa juhi Dmitri Dihkovski kohta, kes andis Valgevene väljaandele n1.by novembri algul intervjuu. Lähiajal teeb ettevõte minirevolutsiooni, viies tootmist kolmanda maailma maadesse.“Paari aasta perspektiivis peame viima tootmise väiksemate kuludega maadesse – Vietnami, Indoneesiasse, Sri Lankasse, kus inimesed teenivad 100 dollarit,” ütles ta. “5–7 aasta pärast on pool Milavitsa tootmist seal.”See ei pruugi meeldida Valgevene ametivõimudele. Dihkovski ei karda aga ettevõtte natsionaliseerimist, nagu on hiljuti juhtunud Kommunarka ja Spartacusega.“Riigistamine? Ma olen sisimas alati selleks valmis,” ütles ta. “Kui see juhtub... Mu jumal, milles probleem.”Milavitsa on üks Valgevene kallimaid brände,  selle väärtuse on Ukraina eksperdid Yandexsis hinnanud 71,5 miljonile dollarile ehk 55 miljonile eurole. Võrdluseks: Silvano turuväärtus oli eile 105,6 miljoni euro kandis.