Veel üks börsiettevõte - Estonia.com

Aktsiaturge vapustanud USA interetigigandi AOL Time Warner hiigelkahjum ning samaaegselt eesti sotsiaaltoetusprogrammi, tervishoiu ja munitsipaalkorterite rahastamise ümber käivad vaidlused ajendasid tõmbama paralleele.

Mis seos võiks siis olla USA internetigigandi kvartalitulemusel Eesti tegelikkusega? Sarnasusi on mitu.

Esiteks, suurus. Nii AOL Time Warneri kvartalikäive (9,7 mld dollarit) kui aktsionäride arv (4 mld lihtaktsiat, ehk umbes mõni miljon aktsionäri) on piisavalt mastaapsed, et lubada end kasutada mudelsüsteemina nii Eestis kui kogu Baltikumis toimuvale kriitilise kõrvalpilgu heitmiseks.

Teiseks, tegevuse spetsiifika. Sarnaselt USA meedia- ja internetiettevõttele on ka Eesti fokuseeritud kiire interneti kasutajavõrgustiku ülesehitamisele ning e-teenuste väljatöötamisele. Sarnaselt USA-le on Eestis aru saadud, et infrastruktuur muutub mõttetuks ilma sisuteenuste arenguta, mida keskerakonna copywriterite juhtfiguur Evelyn Sepa eestvõttel on koalitsioon hoogsate valimislubadustega innukalt pakkuma hakkanud (munitsipaalkorterite programm, ajutised soodusravimid, üksikisiku tulumaks). Võrgu väärtus kasvab ruutvõrdeliselt koos kasutajate arvuga, ilma tsirkust ja leiba pakkumata jääks firma oma klientidest lihtsalt ilma.

Kolmandaks, mõlemad on kilbile tõstnud suure immateriaalsete varade osakaalu võrreldes füüsiliste varade mahuga, ning investeerivad sellesse jätkuvalt, jutlustades ootusest pakkuda maailmale unikaalseid lahendusi ning luua uut teabeväärtust. Tsiteerides klassikut: me pole suured oma rammult ? seda suuremaiks tuleb meil saada oma vaimu poolest.

Struktuur. Eesti riigil pole avaliku börsiettevõttega fundamentaalseid erinevusi. Mõlemad aktsionäride (rahva) kokkuleppel ja osalusel loodud juriidilised isikud, kelle ülesandeks on kasvatada organisatsiooni (riigi) majandustegevusse paigutatud vahendite (riigivara kui vabariigi loomisel tehtud mitterahaline sissemakse + iga-aastane jooksev maksulaekumine) väärtust.

Nii AOL.com kui Estonia.com üritavad maksta dividenditulu (maksudejärgse netosissetuleku reaalkasv peale inflatsiooni mahaarvamist) ning tagada osanikele konkurentsivõime (rahvusvaluuta ostujõud, eelarve tasakaal, sotsiaalse ja looduskeskkonna püsimine). Nii riiki kui ettevõtet juhib aktsionäride poolt ametisse valitud nõukogu (parlament), kes tegeleb strateegilise juhtimise ja tulemusauditiga (riigikontroll, õiguskantsler) ning nimetab ametisse juhatuse (valitsus).

Nii võime päris tõsiteaduslikule ökonoomikale tuginemata väita, et AOL.com ja Estonia.com on sarnased ettevõtted. Vaatamata erainvestorite ootustele sai esimene tänavu I kv 12,25 USD kahjumit aktsia kohta ehk kokku 54 mld dollarit, kandes maha hulgaliselt katteta firmaväärtust. Fakt, mille valguses hakkab hinge närima kahtlus ka Eestisse tehtud investeeringute käekäigu üle.

Kas meie 10 aasta jooksul eelisarendatud suunad ning majanduslik-poliitiline goodwill (ELi ja NATO integratsioon, riigi infrastruktuuri suunatud investeeringud ja riigivara erastamise muster) ikka on võimelised täitma Estonia.com primaarset ülesannet ? olla aktsionäridele tulus rahapaigutus?

Lähiajal jätkan teemat.

Autor: Toomas Neemre