Brexit, Trump – järgmisena Itaalia?

Trumpi võidust vallandunud müügilainest maailma võlakirjaturgudel paistab välja Itaalia, kus kümneaastase tähtajaga võlakirjade tootlus on augustist arvates pea kaks korda kasvanud.

Kuna uskumatu on saanud tõeks – Trump võitis, britid otsustasid EList lahkuda – on investeerimisfondid hakanud tõsimeeli uurima Itaalia koomiku Beppe Grillo asutatud Viie Tärni liikumise parteiprogrammi, kirjutas agentuur Bloomberg.

Sest järgmise doominona võib juba detsembri alguses kukkuda Itaalia peaministri Matteo Renzi valitsus ning uutel valimistel võidu võtta koomiku partei. Partei toetus on üsna tasavägine Renzi Demokraatliku partei toetusega ning Roomas ja Torinos on nad kohalikul tasandil juba võimul.

Veel üks euroreferendum

Viie Tärni liikumise üks lubadusi on korraldada referendum rahaliidust lahkumiseks. Ja see on naljast kaugel.

Renzi riskib aga ametist viia referendum, mille tulemuse ta on tulipäiselt sidunud oma poliitilise karjääriga. Referendum puudutab konstitutsiooniparandust, mis peaks tagama Itaalias stabiilsema riigivalitsemise, mis omakorda võimaldaks läbi viia hädavajalikud reformid.

Arvamusküsitlused näitavad muudatuse vastaste kerget ülekaalu. 

See ei väljenda tingimata „ei“ vastust referendumi küsimusele, vaid oma osa annab soov väljendada erinevatel põhjustel frustratsiooni ja viha valitsuse vastu. Ka Itaalia on neid riike, mis pole suutnud globaliseeruvas maailmas muutustega kaasa minna – pea pooled noored on tööta, töötuse tase 11,4%. Majanduskasv kidub – Euroopa Komisjoni värskes prognoosis ennustatakse tulevaks aastaks kasvu vaid 0,9%. Itaalia pangad vanguvad hapude laenude all. Riigi võlakoorem on suuruselt maailmas kolmas, moodustades 133% SKPst. Rahalises vääringus on see üle kahe triljoni euro, mida ei suudaks investorite usalduse kadumise korral stabiliseerida ükski euroala abipakett. Kõigele lisaks tuleb Itaalial maadelda pagulaste tulva ja riiki tabanud maavärinate tagajärgedega.

Ventiili pole enam

Varem oli Itaalial võimalus devalveerida, et pinged välja lasta, kuid seda ventiili rahaliidus enam ei ole. Ei saa ka rohkem võlgu võtta - lubatud piirid on juba ees. Pankade päästmist maksumaksja rahaga takistavad samuti euroala uued reeglid. Hädasti on vaja struktuurset muutust, kuid seda takistab poliitiline süsteem, kus senatil ja alamkojal on võrdselt võimu. Nii põrkavad seadused kahe koja vahel edasi-tagasi ja vastuvõtmine venib ja venib. Nõiaring. Seda tahab Renzi muuta.

Paraku on ta paketti lisanud ka muudatuse valimisseaduses, mis võimul oleva valitsusjuhi tagandamise väga raskeks teeb. See on tekitanud kahtlusi, kas praeguses poliitilises olukorras, kus populistide toetus kasvab, on ikka mõistlik valitsusele nii suurt võimu anda. Ühtlasi võimaldab see Viie Tärni liikumisel rünnata, et Renzi tahab liiga palju võimu krabada.

Renzi ründab küll vastu ja viitab, et Viie Tärni liikumisel pole ei õiget poliitikat ega valitsemiskogemust. Kuid Brexiti ja Trumpi valimise järel ei ole põhjust loota, et valijad tingimata kogemust ja ekspertide arvamust tähtsaks peaksid.

Oktoobris juhtis „ei“ leer Itaalias 53 protsendiga „jah“ leeri 47% ees, kuid vahe võib olla suurem – usk arvamusküsitluste täpsusesse on kõvasti kannatanud.

Asi naljast kaugel

„Me suhtume Viie Tärni liikumisse palju tõsisemalt, oleme uurinud nende programmi,“ ütles agentuurile Bloomberg Londonis asuva Western Asset Global Management Ltd portfellihaldur Andrew Cormack. “Itaalia euroalalt lahkumisel oleksid tohutud tagajärjed. Ja muretsemiseks annab põhjust ka Viie Tärni liikumise vähene kogemus.“

Trumpi võidu järel kerkis Itaalia kümneaastase tähtajaga võlakirjade tootlus esimest korda viimase 14 kuu jooksul kahe protsendi tasemest kõrgemale. Vahe Saksamaa võlakirjadega on kerkinud enam kui 170 baaspunktile, mis on kõrgeim näit 2014. aastast.

Investorid jälgivad ka teiste euroala nn perifeeriariikide võlakirjaintresside liikumist Trumpi valimisvõidule järgnenud võlakirjade müügilaines. Kui tootlused tõusevad, läheb laenamine kallimaks ka vastava riigi ettevõtetele, mis pärsivad Euroopa Keskpanga majanduse elavdamiseks käivitatud võlakirjade tugiostuprogrammi mõju. Detsembri alguses oodatakse Euroopa Keskpangalt selgust, millised plaanid tugiostuprogrammi jätkamisega on.

Renzi võiks iseenesest olla populistlikule vihale immuunne, kuna sai võimule just eliidi vastase kandidaadina. Kuid sellest hoolimata ähvardab ka tema võimult pühkida sama protestilaine, mis lammutab USAs ja mujal Euroopas – Prantsusmaal, Saksamaal, Hollandis.

Referendumipäev Itaalias on 4. detsember. Samal päeval on Austrias presidendi kordusvalimised, mis võivad võimule tuua paremäärmusliku partei kandidaadi.