Kui kehvas seisus Apple ikkagi on?

Apple’i majandusaasta neljandas kvartalis kahanes firma puhaskasum 19%, 9 miljardi dollarini ehk 1,67 dollarini aktsia kohta. Aasta tagasi teenis firma 11,1 miljardit ehk 1,96 dollarit aktsia kohta ja firma lõi napilt analüütikute 1,66dollarilist prognoosi.

Silicon Valley firma käive kukkus 9%, 46,9 miljardi dollarini. Teatavasti tõi Apple septembri keskel turule uue iPhone 7, mis jõudis poelettidele nädal enne kvartali lõppu. Apple’i majandusaasta neljas kvartal kattub laias laastus kalendriaasta kolmanda kvartaliga.

Apple’i käive ja kasum on kukkunud kolm kvartalit järjest ning ühtlasi oli see ka esimene majandusaasta kasumilangus pärast 2001. aastat. Apple’i edumaa teiste ees on aga endiselt suur, sest vaatamata kasumi kahanemisele on nad viimase nelja kvartaliga teenitud 45,7 miljardi dollariga USA kõige kasumlikum firma.

Praeguse kvartali suhtes on Apple’i juhtkond üllatavalt optimistlik tänu pühadega seotud ostuhooajale ning uute toodete tutvustamisele. Ettevõte prognoosib aasta viimaseks kolmeks kuuks 76–78 miljardi dollarilist käivet, mis oleks tõus võrreldes mulluse 75,9 miljardi dollariga. Enne tulemusi oli analüütikute keskmine prognoos 74,9 miljardit dollarit.

Investoritele tulemused ja juhatuse prognoosid ei meeldi, sest järelkauplemises kukkus Apple’i väärtpaber ligi 3%, alla 115 dollari.

Konservatiivne või kurjakuulutav prognoos?

Kui nüüd seda prognoosi lähemalt uurida, siis midagi ülearu rõõmustavat seal ei ole ning ma mõistan investorite pessimismi. Sõltumatu analüütiku Neil Cybarti sõnul loodab Apple’i juhtkond, et müüdud iPhone’i ühikute maht kasvab mullusega võrreldes 5%.

Viis protsenti on väike number ja kui uurida veel teisi tegureid, siis muutub pilt veelgi pessimistlikumaks. Esimene ja kõige olulisem tegur on fakt, et pühademüük kestab tänavu nädala võrra kauem, mis tuntuima Apple’i analüütiku Gene Munsteri sõnul võrdub 3 miljardi lisadollari ja 2-3 miljoni enam müüdud iPhone’iga.

Teine tegur on uued tooted. Läinud kvartal oli viimaste aastate ilmselt halvim aeg ükskõik millise uue Apple’i seadme ostmiseks, sest peaaegu kõik mudelid olid vanad. Uuele iPhone’ile on lisaks uus Apple Watch ja uued Maci seeria arvutid, mida tutvustatakse sel neljapäeval. Uus kell ja uued Macid on seni näinud ilmavalgust kevadeti, kuid nüüd on need aasta lõppu toodud. See paisutab praeguse kvartali numbreid veelgi, kuid võib muuta kevadise võrdluse varasema aastaga raskemaks.

Viimane tegur, kuid siiski oluline, on nn Samsungi efekt. Lõuna-Korea tehnoloogiahiid lõpetas täielikult Samsung Galaxy Note 7 tootmise, mis tähendab, et iPhone 7 Plusi suurim konkurent on surnud ja see peaks olema Apple’ile suur abi.

Kõige tegurite põhjal prognoosida vaid 0,1–2,7protsendist käibe kasvu on minu hinnangul kas äärmiselt tagasihoidlik (juhul, kui Apple ületab ootusi) või kurjakuulutav (juhul, kui Apple ei suuda loetletud tegureid enda kasuks pöörata).

iPhone'i kasumlikkus kahaneb

Oma mõju on siin iPhone’i kasumlikkuse langusel. Ühelt poolt on iPhone’i tootmishind tõusnud, teisalt aga on keskmise müüdud telefoni hind langenud. Uuringufirma IHS Markit andmeil maksab 32GB iPhone 7 tootmine 224,80 dollarit ehk 36,89 dollarit rohkem võrreldes eelmise mudeliga. Samas kukkus Apple’i andmeil keskmise müüdud iPhone’i hind eelmises kvartalis aastataguselt 670 dollarilt 619 dollarile.

iPhone moodustas eelmises kvartalis 63% Apple’i käibest, kuid ometi püsib firma brutomarginaal 38% peal. Seda ilmestab fakt, et Apple paneb järjest rõhku teenuste müügile, mille kasumlikkus on suurem kui riistvara tootmisel ja mis on nüüd iPhone’i järel Apple’i suuruselt teine tootekategooria.

Olen juba neli aastat kuulanud Apple’i tulemustejärgset konverentskõnet analüütikutega ning iga aastaga muutub tegevjuht Tim Cooki jutt järjest ümmargusemaks, liigub faktidest kaugemale ning kõlab järjest rohkem nagu emotsioonitu reklaamtekst. Kuid sealgi pööras Cook järjest enam rõhku Apple’i teenustele nagu iCloud, iMusic ja AppStore.

Cook prognoosib, et nende teenuste segment saavutab Fortune 100 ettevõtte käibe praeguse majandusaasta jooksul. Eelmises kvartalis oli teenuste haru käive 6,3 miljardit dollarit.

Võlad paisuvad

Apple’il on aasta lõpuks tõenäoliselt veerand triljonit (lugesite õigesti) dollarit rahalisi vahendeid ja investeeringuid. Nii Tim Cook kui finantsjuht Luca Maestri rõhutasid, et viimasel kahel aastal on Apple’i tulemused paljuski kannatanud dollari tugevnemise tõttu, kuid firma jätkab raha kokkukühveldamist.

91% sellest on Apple’i kahjuks väljaspool koduriiki USAd, mistõttu on firma dividendi maksmiseks ja aktsiate tagasiostmiseks hulga võlgu võtnud. Möödunud kvartalis tagastas firma investoritele 9 miljardit dollarit.

Apple’il on 75,4 miljardi dollari väärtuses pikaajalisi võlakohustusi ehk ligi kolmandik kogutud reservidest. 170 miljardi dollari väärtuses on firma investeerinud pikaajalistesse väärtpaberitesse ning kui nad tahavad raha USAsse tuua, on firma sunnitud maksma kopsakaid makse.