Igasta: pensionirahata börs jalgu alla ei saa

"Tallinna Börs erineb teistest, eeskätt suurematest börsidest muuhulgas kahel põhjusel.  Esiteks kohalik pensioniraha siinsel börsil praktiliselt ei osale. Teiseks ei liigu siin välismaiste indeksifondide raha.  Esimese fenomeni põhjustab asjaolu, et pensionifondidel ei ole ei kohustust ega stiimulit kohalikese aktsiatesse investeerida.  Teise põhjus seisneb selles, et Eesti ei ole ühegi rahvusvaheliselt laialt kasutatava aktsiaindeksi osa," ütles Igasta börsi tulevikuperspektiividest rääkides, lisades, et ilma pensioniraha osalemiseta nii väikses riigis nagu Eesti jätkusuutliku börsi ülesehitamine väga komplitseeritud.

"Ma ei tea ühtegi riiki Lääne-Euroopas, kus majandust või kapitaliturge oleks üles ehitatud kohaliku pensioniraha osaluseta. Vaadake kasvõi üle lahe Soome - kes omavad väiksemaid ja keskmise suurusega börsifirmasid?  Lisaks jaeinvestoritele on selleks eeskätt kohalik pensioniraha ja kindlustusseltsid. Meie pensionifondid osalesid küll aktiivselt siinsel rämpsvõlakirjaturul ja korralikult on investeeritud ka kõikvõimalike ebalikviidsetesse kinnistesse Balti või Ida-Euroopa suunalistesse kinnisvarafondidesse ja investeerimisfirmadesse, aga kohalikul börsil kaubeldavate aktsiate osakaal on pensionifondide portfellis ajalooliselt olnud kaduvväike. Viimase põhjus on lihtne: siinsel börsil noteeritud aktsiad on võrreldes suuremate Ida-Euroopa, rääkimata arenenud maade, aktsiatest reeglina märksa ebalikviidsemad. Kui fondil on valida, kas võtta ebalikviidset Balti aktsiat või likviidsemat Poola oma, mis võrreldaval baasil on ühtmoodi atraktiivsed, siis valitakse likviidsem. Erinevalt lääneriikidest puudus siinsetel pensionifondidel nende loomisest alates kohustus hoida teatud osa portfellist Eestis või veel vähem siinsetes aktsiates.  Euroliidus on sellised piirangud mõningate eranditega (nt. Poola ja Rootsi) küll kaotatud, kuid vaadates kuidas pensionifondid oma varasid allokeerivad, on näha väga tugev koduturu eelistus, kaasa arvatud noteeritud aktsiate osas," selgitas investeerimisspetsialist.

Pensionifondide mitteosalemine siinsel aktsiaturul on turu arengu seisukohast väga suur probleem, sest siinne turg on väga väike ja ebalikviidne. "Kui tahetakse jätkusuutlikku börsi, siis pensioniraha peab leidma tee siinsele turule. Üksikutest Balti ja Ida-Euroopa suunalistest fondidest ning eraisikutest ei piisa selleks, et siin tekiks sellised kauplemismahud ja rahapakkumine, mis motiveeriks maaklereid tõsiselt kohalikke aktsiaid katma ja investoritele tõeliselt kvaliteetset teenust pakkuma.  Viimane on hädavajalik institutsionaalse rahapakkumise tekkele, mis võimaldaks muuhulgas ka väiksematel ettevõtetel aktsiaturult raha kaasata," rääkis ta.