Herbalife – miljardäride lahingutanner

Kuid Ackman pole ainus fondijuht, kelles Herbalife on huvi äratanud. Miljardär Carl Icahn teatas eelmisel nädalal, et omab 14 miljonit Herbalife’i aktsiat, millest suurem osa on küll optsioonide näol, kuid see annab talle 13protsendilise osaluse. Riskifondi Third Point miljardärist juht Daniel Loeb ütles 9. jaanuaril, et on ostnud 8protsendilise osaluse Herbalife’is.

Pärast detsembri keskpaika, kui Ackman avalikustas oma lühikese positsiooni, sööstis Herbalife’i aktsia mõne päevaga ligi 40% allapoole. Ackmani sõnul oli ta enne aktsia langusele panustamist rohkem kui aasta uurinud Herbalife’i ärimudelit ning leidnud, et tegu on ajaloo parima püramiidskeemiga. “Oleme müünud 20 miljonit aktsiat lühikeseks ning meie hinnasiht on null,” ütles Ackman eelmisel aastal CNBC-le.

Aga milline siis on Herbalife’i kritiseeritud ärimudel? Kuna Herbalife’i tooteid poest osta ei saa, pakub firma inimestele võimalust otsida toodete turustajaid nende veebilehe kaudu või hakata ise tooteid turustama. Igal turustajal on võimalik luua omaenda kliendibaas ning teenida raha müüdud Herbalife’i toodete pealt. Kuid iga uustulnuk peab maksma “värbamistasu” ehk väljaõppe ja müüdavate toodete eest. Ackmani väitel pole 1,9 miljonit Herbalife’i müügimeest alates Arizonast kuni Sambiani suutnud teenida raha juba 32 aastat ehk ettevõtte algusaastatest peale. “Iga uus tulija peab maksma kuskil 2000 dollarit väljaõppe ja toodete eest. See tähendab, et nad on kollektiivselt kaotanud 3,8 miljardit dollarit.”

Tõrjutakse kriitikat. Herbalife’i tegevjuht Mi­chael Johnson, kelle palk oli eelmisel aastal 89 miljonit dollarit, tõrjub igasugust kriitikat ning tema sõnul üritab Ackman aktsia hinnaga manipuleerida. “See on jultunud manipuleerimine,” ütles Johnson CNBC-le pärast seda, kui Ackman oli firmat püramiidskeemiks nimetanud. “Me ei ole püramiidskeem, see väide on vale! Asi ei puuduta Herbalife’i ärimudelit, vaid Bill Ackmani isiklikku ärimudelit.”

Kolmandas kvartalis oli Herbalife’i puhaskasum 117,8 miljonit dollarit ehk 1,04 dollarit aktsia kohta. Võrreldes eelneva aastaga kasvas kasum 9 protsenti ja seda eelkõige tänu oodatust paremale müügile kogu maailmas. Herbalife on viimased kaheksa kvartalit järjest suutnud kasumiga ületada analüütikute ootusi ning täna avaldab Herbalife neljanda kvartali kasumi, millele oodatakse 21protsendilist kasvu.

Herbalife’i aktsia on alates detsembri põhjast – kui Ackman avalikustas oma lühikese positsiooni – tõusnud ligi 40 dollarini ehk kuskil 50%, kuna tuntud riskifondijuht Carl Icahn teatas, et omab 13% ettevõttest. Kui Ackman on nimetanud Herbalife’i kaardimajakeseks, siis Icahn näeb aktsia hinnaks 68 dollarit. Kaks miljardäri ei vastandu ainuüksi Herbalife’i aktsias, vaid mõlemad on ka avalikult teineteist kritiseerinud.

Jaanuari lõpus rääkisid mõlemad mehed suud puhtaks CNBC telekanalis, kus Icahn nimetas Ackmani “suureks kaotajaks”. Ackmani arvates on Icahn aga ebaaus inimene, kellel pole head mainet. Aktsia hind kõikus selle sõnasõja ajal 3–5 protsenti, kuid enamjaolt ikkagi Icahni kasuks. “Nagu viirus, on ka Herbalife’i aktsia muutunud immuunseks Ackmani halva ravimi suhtes,” ütles Chapman Capital LLC juht Robert Chapman Bloombergile. Chapmani fond panustab Herbalife’i aktsia tõusule. Lisaks on Ackman valinud nn Herbalife’i paljastamise strateegia ning paisanud internetti 40-leheküljelise dokumendi, kus kirjeldab üksikasjalikult, miks ettevõte on püramiidskeem. Ackmani sõnul on teiste detailide hulgas kahtlane ka see, et 22% Herbalife’i rahast asus eelmisel aastal Venezuelas, mis esindab vaid 3% Herbalife’i netokäibest.

Analüütikud on jätkuvalt positiivsed. Hiljuti otsustas Belgia kohus, et Herbalife on illegaalne püramiidskeem. Firma ise leiab, et nende turundusplaanist on valesti aru saadud, ning kaebas otsuse edasi. Vaatamata sellele asjaolule ning Ackmani miljardidollarilisele lühikesele positsioonile pole ükski analüütik aktsiale müügisoovitust andnud. Üheksast analüütikust, kes Herbalife’i katab, on seitsmel ostusoovitus ning kaks soovitab aktsiat hoida. Keskmine hinnasiht Herbalife’ile on 63 dollarit. See on 40% rohkem kui praegune aktsia hind. Kõige viimase ostusoovituse andis jaanuari alguses D.A. Davidson & Co. analüütik Timothy Ramey, kelle sõnul on ettevõtte aktsia võrdlemisi odav.

Kuid kogu selle kära juures on miljardär Daniel Loeb vaikselt oma positsiooni Herbalife’is vähendanud. Icahni plaan Herbalife’iga jääb aga praegu veel segaseks, kuna ta on aktsionäride vara väärtuse tõstmiseks käinud välja mitu ideed, nagu kapitali struktuuri muutmine ning firma erakätesse viimine.