Analüüs: mis ohustab maailmamajanduse toibumist?

Kolmandaks ei suuda maailm korvata USA tarbija ostuhuvi langust – Roach prognoosib, et tööturu šoki ning kinnisvara- ja laenumulli lõhkemise tagajärjel kahaneb eratarbimise osakaal USA SKPs praeguselt 71,2 protsendilt 66%le. Nii ei kasva USA tarbimine enam 4% tempos vaid heal juhul 1,5-2% aastas ja seda tühemikku ei suuda täita ükski teine tarbija maailmas.

Neljandaks ilmestab maailmamajanduse pakkumise poolt suur tasakaalutus. Eriti, mis puudutab Hiinat. Hiina majanduse vastupidavus on muljetavaldav, kuid 95% läinud aasta kolme esimese kvartali 7,7% suurusest kasvust andsid investeeringud fikseeritud sektorisse, mis moodustab niigi juba SKPst väga suure 45%se osa. Suur osa rahast on tulnud riiklikult suunatud laenudest. Hiina riskib kapitali ebaefektiivse jaotuse ja üleinvesteerimisega, mis võib kaasa tuua pankade laenukvaliteedi kiire halvenemise.

Kõiki neid asjaolusid arvestades prognoosib Roach maailmamajanduse kasvuks järgmisel kolmel aastal parimal juhul keskmiselt 2,5% - see oleks 70 triljoni dollari suurusele maailmamajandusele väga aneemiline kasv ning nõrgim toibumine n.ö kaasaegse aja majanduskriisidest. Väiksemgi šokk võib majanduse uuesti langusesse paisata.

Majanduskonjunktuuri tsüklilise tõusu korral hakkab kasvu vedama seni tagasi hoitud nõudlus. Seekord aga sellist nõudlust ei ole. Praegune tõusuhoog on valdavalt tulnud laovarude taastamisest, kuid see hoog saab alati otsa ja domineerima hakkab taas üldise nõudluse nõrkus.

Tagasilanguse võivad põhjustada erinevad šokid, millest Roach toob välja kaks. Esiteks ebaõnnestumine maailmamajandusse süstitud stiimuli eemaldamisel. Vahendeid selleks on, kuid poliitilist tahet mitte. Roach näeb suurt riski, et USA keskpank kordab viga, et normaalse olukorra taastamisega viivitatakse liiga kaua. Nii läks 2002-2006. aastal, millega aidati kaasa uutele mullistumistele.

Teine potentsiaalne šokk võib tuleneda teravnevatest kaubandustülidest ja protektsionismi kasvust. Hiina valuuta on jälle aktuaalne teema. Kui aga USA kehtestab Hiina kaupadele sanktsioonid, võib Hiina kaotada huvi dollaripõhiste varade vastu. See mõjuks laastavalt nii dollarile kui USA pikaajalistele intressimääradele, hoiatab Roach.

Roach nendib, et šokke on raske ennustada, kuid üks asi on kindel – aneemilisele kasvule mõjub šokk halvavalt. Vastukaaluks tänasele enesepettusele ja lennukale meeleolule finantsturgudel ennustab Roach alanud aastal maailmamajanduses uut langust 40%se tõenäosusega.