Investor Toomas: Norra lõhekasvataja pettis ootusi

Tegelikult pole pilt siiski kaugeltki nii nutune kui esmapilgul paistab. Ettevõtte neljanda kvartali käive oli 3,26 miljardit Norra krooni ehk 427,5 miljonit dollarit, mil Reutersi küsitletud analüütikud olid oodanud 3,53 miljardi Norra krooni suurust käivet.

Olgugi, et võrreldes mullu sama perioodiga müügitulu tegelikult isegi veidi kasvas ja lõhe ning püütud forelli müük kerkis 3%. Ettevõtte EBITDA (kulumieelne ärikasum) enne biomassiga korrigeerimist kerkis hoolimata nõrgavõitu neljandast kvartalist aasta lõikes 11%, 2,1 miljardile Norra kroonile.

Leroy ärikasum neljandas kvartalis oli 435 miljonit Norra krooni ehk 10 miljonit enam kui mullu samal perioodil, kuid jäi tublisti alla Reutersi analüütikute konsensusele, kes ootasid 463 miljoni krooni suurust ärikasumit.

Pisut tuska tegi seegi, et kui analüütikud olid oodanud dividendimakseks 15,5 krooni aktsia kohta, siis juhatus tegi koos kvartalitulemuste avalikustamisega ettepaneku maksta 12 krooni aktsia kohta. Juba aastaid enamjaolt 4% ringis oleva dividendimäära üle oleks aga praegust turgude olukorda vaadates patt nuriseda.

Kuigi neljas kvartal jäi ootustele alla, oli 2014. aasta tervikuna minu ainsa Norra investeeringu jaoks edukas. Börsifirma käive kasvas aasta varasema 10,76 miljardi krooni pealt ligemale 12,58 miljardile kroonile ning ettevõtte tegevjuht Henning Beltestad märkis hommikuses börsiteates, et ehkki neljas kvartal oli väljakutseterohke, pani see punkti ühele kõigi aegade edukamale aastale.

Enne biomassiga korrigeerimist nähti 12 kuu lõikes ettevõtte ajaloo kõige kõrgemat käivet, ärikasumit ja maksueelset kasumit. Kui tänavu on Leroy aktsia veidi üle 3% kukkunud, siis aastaga on aktsia rallinud 50%.

Alates mullu suvest, mil lääneriikide sanktsioonidest räsitud Venemaa kehtestatud impordikeelu alla sattusid ka Norra kalakasvatajad, pole asjad sel rindel palju paremuse poole liikunud. Et Leroy on suurim forellitootja maailmas on Vene keelu mõju kõige teravamini tuntav just forelli hinnas.

Beltestad nentis tulemusi kommenteerides, et kuigi tõenäoliselt lähikuudel Vene turu osas paranemise märke oodata pole, peaksid investeeringud, mis annavad vikerforelli töötlemisele kõrgemat lisandväärtust, muutma ettevõtet Vene turust järk-järgult vähem sõltuvaks. Samuti otsitakse tema kinnitusel pingsalt alternatiivseid turge.

Samuti leidis ettevõtte juht, et nõudlus kvaliteetsete mereandide vastu on kõrge ja trendid näitavad selget suundumust turgudel kasvavast isust värskete toodete järgi. Uute tulemuste valguses arvan jätkuvalt, et tegemist on siiani üsna hea investeeringuga ning müügimõtteid mul kohe kindlasti ei ole.

Minu optimismi jagavad valdavalt ka aktsiat katvate pankade analüütikud – Bloombergi Terminalis on ettevõttel 12 ostusoovitust ja 2 analüütikut soovitavad väärtpaberit hoida. Ühtki müügisoovitust aktsiale antud pole.

Analüütikute konsensus prognoosib järgneva 12 kuu jooksul aktsiale enam kui 16% kasvupotentsiaali ning praeguse 13,64 aktsia kasumi ja hinna suhte (P/E) juures pole see sugugi halb perspektiiv. Et mitte ühe sektori -, regiooni -ja valuutariski mitte ülemäära kõrgeks ajada, ma vähemalt praegu Leroyd siiski juurde osta ei kavatse.