Turul toimub võimas spurt

Kui 2018. aasta lõpus valitsenud majandusoludest on pilt selgeks saanud, siis jooksvale aastale avaneb märksa ähmasem väljavaade. USA sisemajandust turgutanud fiskaalstiimuli taandumise, intressimäära tõusu, eksporditurgudel pehmemenud nõudluse ning palkadest ja tariifidest tingitud kulusurve tõttu on analüütikud vähendanud oma ootusi punktini, kus esimeses kvartalis peaks S&P 500 firmade aktsiakasum koguni vähenema -1,7% 2018.a sama perioodiga võrreldes. Praegu usutakse, et langus kujuneb lühiajaliseks ning teisel poolaastal toetab paranev konjunktuur käivet, ent mõistagi on määramatus seda suurem, mida kaugemale tulevikku vaatame.

Kvartaalsete prognooside kärpimine tähendab seda, et kui oktoobri alguses loodeti 2019.aastal näha S&P 500 firmade aktsiakasumi 10% kasvu, siis jaanuari alguseks oli see alanenud 7,4% peale ning veebruariks kuivanud kokku 5%le.

Ehkki S&P 500 firmasid ähvardab esimeses kvartalis kasumi langus, on varade hinnad spurtinud detsembri kukkumise järel võimsalt kõrgemale. Aktsiate kallinemine on seega aset leidnud nii hinna kui ka kasumiootuse arvelt ning 16x 2019.a kasumiprognoosil põhinevat P/E suhet ei saa enam odavaks lugeda. USA ja Hiina kaubanduspinge leevenemise lootus ning intressimäärade tõstmisest taganenud FED aitavad toita investorite riskiisu, kuid seda tõenäoliselt siiski vaid teatud piirini, sõltudes edasi teadmisest, milliseks kujuneb ettevõtete esimese kvartali kasum tegelikult ning kas see võiks märkida 2019. aasta madalpunki või hoopis püsivamat trendi.