Jürgen Klemm • 2 november 2017
Jaga lugu:

Tulemuste hooaeg: kasv ebasoodsa tähtede seisu ajal

USA majanduse kasvu ei pidurda praegu ka baasnäitajate ebasoodne seis.
USA majanduse kasvu ei pidurda praegu ka baasnäitajate ebasoodne seis.  Foto: PantherMedia/Scanpix

"Hinnaliikumisi ei mõjuta ainult valuatsioonid, aktsiad ei muutu ainult kallimaks. Selle taga on reaalne kasumite kasv," selgitas Erko Rebane LHV pangast, miks kolmanda kvartali tulemused analüütikuid üllatasid.

Kuni mullu kolmanda kvartalini valitses Ühendriikide majanduses kesine seis. Sealt alates hakkasid S&P 500 ettevõtete kasumid kasvama ja kasv hoogustus. Rebase sõnul ei pidurda kasvu ka baasnäitajate ebasoodne seis.

Aastatel 2015 ja 2016 polnud USA ettevõtetel märkimisväärset kasumikasvu, seda peamiselt just toormeturgude hinnalanguse ja energiasektori negatiivsete tulemuste tõttu.

Kui tänavu esimesel poolaastal ulatusid S&P 500 ettevõtete kasumid kohati üle 10 protsendi, siis sügiseks eeldati langust 2% peale. Kui orkaanihooajast löögi saanud kindlustussektor välja arvata, siis jääb S&P 500 ettevõtete keskmine kasumi kasv 7-8 protsendi juurde.

Orkaanid aitasid autotööstust

“Sügiseks on teatav aeglustumine küll toimunud, sest aastatagusega võrreldes on ju kolmanda kvartali baasnäitajad ebasoodsamad,” selgitas LHV finantsportaali sisujuht Erko Rebane, miks kolmandaks kvartaliks prognoositi USA suurimate ettevõtete kasvuks vaid 2 protsenti.

Ajaks, kui vaid pooled ettevõtted on oma kvartalitulemused avalikustanud, on kasumite kasv keskmiselt 5%. Kuna pooled tulemused on veel tulemata, siis võib eeldada, et keskmine kasvu määr tõuseb veelgi.

Rebase sõnul andis orkaanihooaeg kindlustusettevõtetele küll kõva löögi, aga aitas samas kasvatada USA autotootjate General Motorsi ja Fordi turuväärtust. “Kuna sajad tuhanded vee alla jäänud autod tuleb välja vahetada, siis leidis General Motors ka kiire lahenduse aina kasvavate varude probleemile,” selgitas Rebane.

Taastuv energiasektor

Ka energiasektorisse tõi sügis positiivseid tulemusi. Ettevõttele BP prognoositi kolmandas kvartalis 1,6 miljardi dollarist kasumit, kuid neid ootusi ületati viiendiku võrra. Toibuva naftahinna toel raporteeris BP 1,9 miljardi dollarist kasumit.

“Negatiivseid üllatusi välja tuua ei saa, kuid kommunaalteenuste poole pealt jääb mullu sama ajaga võrreldes kasv ootamatult väikseks.” Rebase sõnul möödus viimane suvi USAs ilusate ilmadega, mis hoidis ka energiatarbimise väga madalal.

Kuid ka selles sektoris on paljud tulemused veel raporteerimata, mistõttu Rebane ei kipu ka kommunaalsektori teemal liiga kaugele ulatuvaid järeldusi tegema.

Kasumite kasv harjumatult suur

Praeguste tulemuste järgi võib hinnata, et üle 70% ettevõtetest ületab kasumiootust. Viimased viis aastat on oodatust paremate tulemustega välja tulnud ettevõtetest üle 60%. “Ka ületuse ulatus on märkimisväärselt kõrge - ehk see, kui kõrgelt ettevõtted üle neile seatud lati on läinud,” põhjendas Rebane, miks aina enam räägitakse USA turu rekordtulemustest.

Rebase sõnul võib ajaloolistele rekorditele vaatamata leida USA turult siiski ka ettevõtteid, mille aktsiatel on veel piisavalt kasvuruumi. Küll aga usub Rebane, et Euroopa turgudel võib kasumilootust olla veelgi enam. “Euroopa turgudel tõusuruumi jagub, sest kaubeldakse maikuu ja mulluste rekordite tasemest allpool.”

Euroopa jaoks - nagu ka Ühendriikide puhul - on kasulik nii sisetarbimise kasv kui lisaks mõjub väga soodsalt ka globaalse seisu jätkuv paranemine. Seeõttu saab mõlemale turule ennustada head tulevat aastat.

Keskpangad on õppinud turge toetama

Euroopa Keskpank lubab jaanuarist alates kärpida võlakirjade kokkuostuprogrammi poole võrra, vähendades igakuiste ostude summat 30 miljardi euroni. Vähendatud ostuprogramm kestab kuni septembrikuuni ja eeldatavasti püsivad intressimäärad nulli lähedal. See peaks Rebase sõnul hoidma euro suhteliselt odavana ja toetama eksporti.

Kui Rebane on varem heitnud keskpankadele ette usalduskrediidiga mängimist, siis nüüd näib olukord paranenud. “Keskpangad on pigem aastatega aru saanud, et investorile on palju olulisem arusaadavus ja läbipaistvus, mille poole on hakanud püüdlema nii Föderaalreserv kui ka Euroopa Keskpank.”

Keskpangad selgitavad oma otsuseid ja avalikustavad ka hääletamise tulemusi, mis annab investoritele vajalikku informatsiooni asutuse meeleoludest. “See, kui on võimalik ette näha, kaua intressimäärad veel madalad püsivad, aitab ju teha finantsturgudel ja ka isiklikus elus investeerimisotsuseid,” selgitas Rebane läbipaistvuse positiivset mõju majandusele.

Tugev USA majandus

USA majandusele on viimane aasta, alates presidendivalimistest, mõjunud hästi. “Üldise seisu paranemist võib välja lugeda ka ettevõtete kapitali investeeringutest, mis harjumuspäraselt kasvavad aastase viitega pärast kasumite tõusu,” sõnas Rebane.

USA maksureformi on kuuma kartulina veeretatud aasta algusest, ja plaanide järgi tahetakse asjaga aasta lõpuks või uue alguseks ühele poole saada. “Kuigi plaan on makse alandada, siis mulle on jäänud mulje, et enamik ettevõtjaid saab suurepäraselt ka selleta hakkama,” märkis Rebane. Suurte pankade vahendusel on teada, et ettevõtjad ei fikseeri oma otsuseid maksureformist lähtuvalt. Reform oleks tema sõnul positiivne uudis, aga see ei takistaks investeeringuid, kui seda ei tule.

Sellel veebilehel kasutatakse küpsiseid. Veebilehe kasutamist jätkates nõustute küpsiste kasutamisega. Loe lähemalt