Risti löödud aktsia surnust ülestõus

Enam pole isegi mõtet meelde tuletada, millise fopaaga Facebook maikuus börsile tuli ning kui tugeva kriitika alla firma sattus. Sellele järgnenud suhteliselt tugeva pessimismilaine tõttu kukkus aktsia septembri alguses rekordmadalale, 17,73 dollarile. Pärast seda vindus aktsia 20 dollari juures, kuid novembri teisest nädalast alates on firma turuväärtus ligi poole võrra kasvanud. Aktsia hind on tõusnud 19 dollarilt 28 dollarile ning seda kõigest kolme nädalaga.

Tõusu taga on peamiselt üks põhjus – investorid usuvad taas, et firma siiski suudab mobiiltelefonide kasutajatele müüa reklaami ning selle abil suurendada tulusid. Seda vaadet on asunud toetama ka analüütikud, lisades rallivale aktsiale vaid hoogu.

Analüütikud ootavad käibes hüpet. Sanford C. Bernstein & Co analüütik Carlos Kirjner sattus eelmise nädala alguses tähelepanu keskpunkti, kui prognoos Facebooki tuleva aasta käibeks 6,98 ja ületuleva aasta käibeks 8,65 miljardit dollarit. Bloombergi küsitletud analüütikute keskmine prognoos on vastavalt 6,41 ning 8,12 miljardit dollarit. Analüütiku sõnul veab kasvu mobiili- ja arvutikasutajatele paremini suunatud reklaam.

“Facebooki aktsia peamiseks mõjutajaks saab käibeprognoos,” ütles Kirjner. “Facebook on alles nüüd hakanud mobiilidelt raha teenima ja me usume, et neil on piisavalt kasvuruumi, et ületada järgneva 18–24 kuu konsensuslikke prognoose,” lisas analüütik, kes soovitab aktsiat osta ning tõstis aktsia hinnasihi 23 dollarilt 33-le.

Inimeste kolimine mobiilsetesse seadmetesse on seni olnud Facebooki suurim mure, kuid Kirjner tõi välja, et Facebook on teinud hulganisti uuendusi, kohandamaks oma kodulehte mobiilsetele seadmetele, kust tulevikus hakkab tulema suurem osa rahast.

Praegu paneb Facebooki aktsia järsk tõus muidugi kahtlema, kas ühel hetkel ei või põhjaõngitsejad hakata kasumeid välja võtma, ja kui see toimub, on ka langus järsk. Bloombergi kogutud andmeil on aktsia keskmisest hinnasihist kõigest 7,6% kaugusel, kuigi 25 analüütikut soovitab seda osta, 12 hoida ning kõigest kaks müüa.

Kuid mureks ei ole ainult aktsia kõrge hind. Eelmisel neljapäeval tuli uue mobiilirakendusega välja seni maailma populaarseima reklaamiblokeerija tootja AdBlock Plus. Värske rakendus blokeerib kõik reklaamid nii mobiilseadme brauseris kui ka rakendustes, olgu selleks siis Facebook või Angry Birds.

Enders Analysise analüütiku Ian Maude’i sõnul ei põhjusta reklaamide blokeerimise tarkvara reklaamitööstusele praeguste kasutusmahtude juures probleeme. “Kui aga 5–10% inimestest soetab endale sellise rakenduse, põhjustab see juba probleeme,” ütles Maude Financial Timesile.

Aktsiahüvitised ei lase kasumit teenida. Tulles nüüd käibe juurest tagasi kasumlikkuse juurde, siis siin on tegelikult Facebookil veel suuremad probleemid. Facebooki helde iga-aastane aktsiakompensatsioonide poliitika tähendab seda, et ettevõte võib alles 2013. aasta keskel teenida piisavalt tegevuskasumit, et kompensatsioonide kulud nulli viia.

Hiljutine analüüs näitab, et kui Facebook ei paranda oluliselt oma tegevusmarginaali, siis kompensatsioonikulud, mis kolmanda kvartali seisuga küündisid 2,3 miljardi dollarini, ei lase firmal kasumit teenida veel vähemalt kaks kvartalit. See muudab aga aktsia kindlasti palju ebaatraktiivsemaks paljudele professionaalsetele investoritele.

Facebook on heldelt jaganud firma väärtpabereid töötajatele, juhtkonnale ning algsetele investoritele. See tähendab, et sisuliselt on tulevane teenitav kasum nende aktsiate näol juba ammu ette ära antud insaideritele.

Kolmanda kvartali vahearuanne näitas selgelt, et aktsiate müümise võimaluse saanud töötajad kasutasid seda aktiivselt, tuues sellega ettevõttele kaasa suuri kulusid. Kolmandas kvartalis ulatusid need kulud 179 miljoni dollarini. Aktsiakompensatsioonidega seotud 431 miljoni dollariline maksuarve aga lükkas Facebooki kolmandas kvartalis lausa kahjumisse.

Lisaks on Facebooki lihtaktsiate omanike jaoks probleem hiiglaslik aktsiate arv. Facebookil on umbes kaks korda rohkem aktsiaid kui tehnoloogiagigandil Apple’il või IBMil, kuigi need firmad on börsil olnud aastakümneid. Google’iga võrreldes on Facebookil lihtaktsiaid kuus korda rohkem. Tehnoloogiasektoris jääb Facebook lihtaktsiate arvult alla vaid sellistele gigantidele nagu Microsoft, Cisco Systems, Intel ja Oracle.