Mõjukaim keskpank saab uue juhi

See, kuidas ja millal USA keskpank oma erakorralised kriisimeetmed lõpetada otsustab, mõjutab riike kogu maailmas. Üksi vihje, et Föderaalreserv võib USA majanduse stimuleerimist vähendada (85 miljardi dollari eest võlakirjaoste kuus), vallandas suvel massilise kapitali väljavoo arenevatelt turgudelt Brasiiliast Indiani.

USA kriisilahenduse üks arhitekte. Janet Yellen on USA Föderaalreservi praeguse juhi Ben Bernanke’i kriisistrateegia üks arhitekte. See on strateegia, kus enim jälgitud baasintressi määrad on 2008. aasta detsembrist peaaegu nullis püsinud ning keskpank on käivitanud võlakirjaturul massilised tugiostud, et pikaajalised intressimäärad madalal hoida.

Yelleni veendumus on, et keskpank saab ja peab üritama reaalmajandust stabiliseerida ning et inflatsioonist olulisemgi on ära hoida töötuse juurdumine kõrgel tasemel. Kui on vaja valida, kas hinnastabiilsus või madalam tööpuudus, on Yellen valmis leppima kõrgema inflatsiooniga. “See on strateegia, kus täishõivest kaugel olles käitutakse teistmoodi, ollakse agressiivsem ja lepitakse lühemas perspektiivis kõrgema inflatsiooniga,” rääkis ajalehele Wall Street Journal Yelleni endine kolleeg Laurence Meyer.

Nobelistist abikaasa George Akerlofiga 2004. aastal kahasse kirjutatud uurimuses väitis Yellen, et keskpank ei saa pikaajalise töötuse kulusid ignoreerida.

Yellen on ka keskpanga selgema kommunikatsiooni eestkõneleja – USA Föderaalreserv on viimastel aastatel kasutusele võtnud inflatsioonisihi ning määratlenud piiri, kuhu maani töötus peab alanema, et pank intressimäärade tõstmist või võla­kirjaostude lõpetamist kaaluks.

Viimati tekkis sellest küll omajagu segadust, kui USA töötus augustis alanes – paraku seetõttu, et inimesed tööturult lahkusid –, keskpank jättis aga septembris vastupidiselt turgude ootustele oma kriisimeetmed muutmata.

Yellenit iseloomustades tõstavad kolleegid esile tema head analüüsivõimet – kriisieelsetel aastatel juhtis ta tähelepanu mitmele ohumärgile, kuigi kriisi sellisel kujul, nagu see vallandus, ta ette näha ei osanud.

Yellenil on keskpangandusest väga pikaajaline kogemus. Kui Alan Greenspan ei olnud Föderaalreservi juhiks saades (juhtis panka aastatel 1987–2006) üldse varem keskpangas töötanud, siis Yellen juhtis enne Föderaalreservi tulekut kuus aastat San Fransisco keskpanka.