Eestis võiks omanikutulu veel kasvada

"Tõepoolest on ettevõtete dividendimaksed otseselt sõltuvuses majandustulemustest. Meie andmebaasi järgi kasvasid Eesti börsiettevõtete kasumid 2006. aastal keskmiselt 57%, seega on loogiline, et ettevõtted suudavad ka suuremaid dividende maksta." ütles LHV analüütik Rait Maasikas. Samas lisas Maasikas, et mõned börsiettevõtted on teatanud väga suurtest dividendidest, kus välja makstakse rohkem kasumit, kui eelmisel aastal teeniti. Näiteks on lubanud Saku maksta 169 protsenti 2006. aasta kasumist. Analüütik rõhutab, et pikas perspektiivis ei ole siiski võimalik rohkem dividendidena välja maksta, kui kasumina teenitakse.

Küsimuse peale, miks osa ettevõtteid ei maksa üldse dividende või teevad seda vaid sümboolselt, ütles Sampo Panga analüütik Rainer Änilane, et sellistel puhkudel tuleb vaadata seda, millises faasis ettevõtte on. Änilane tõi välja nn kasvuettevõtted, nagu Tallink, Tallinna Kaubamaja, PTA Grupp, kes on kasvukursil ning suunavad raha eelkõige arengu finantseerimisse. Analüütiku sõnade kohaselt on Kaleviga keerulisemad lood ja ta nimetab Kalevit viimase aja arengute põhjal jokkeriks, kelle aktsioone on üsna raske ette näha.

Ka Hansabank Marketsi analüütik Pavel Lupandin ütles, et kasvuperioodil võivad firmad dividende mitte maksta, sest nad tahavad tulu uutesse projektidesse reinvesteerida ja sellega firma väärtust suurendada. "Minu arvates kehtib see rohkem Tallinki, PTA ja Kaubamaja puhul ja vähem Starmani ja Kalevi juures," ütles ta. Lupandini sõnul võib Saku suur dividend viidata, et firma kasvuväljavaated võivad olla üsna piiratud.

Suprema analüütiku Peeter Koppeli hinnangul on dividendid arenevatel turgudel kontseptsioonina üle tähtsustatud. "Kui ettevõte kasvab ning suunab teenitu investeeringuteks, saab investor oma tulu ettevõtte väärtuse kasvu kaudu, mis kajastub ka aktsia hinnas," selgitas Koppel dividendide mittemaksmist.

Väikeinvestor rõõmustab alati dividendide saamise üle, ütles sel aastal Telekomilt esimest korda dividende saada lootev Tallinki väikeaktsionär Joonas Joost. Samas mainis Joost, et dividendide prognoosi avaldamise tagajärjel muutub aktsia hind väga suure tõenäosusega, kuid Joost aktsiaid müüma siiski ei lähe. Väikeinvestor lisas, et kahtlemata ületab Telekomi oletatav dividendide väljamakse suurus tema ootusi.

Tallinki aktsiaid firmale ostnud ühemehefirma Greendorpi OÜ omanik Peeter Laurson on oma ütlemises konkreetne: "Investeerimisel ei ole dividendid pikemas perspektiivis alati olulised." Laurson peab Tallinki suureks ja arenevaks firmaks ning investeeriski just seepärast sellesse firmasse. Greendorpi omanik leiab, et ei ole katastroof, kui firma ei maksa dividende, kui samal ajal aktsia väärtus kasvab. Kui firma on ühel hetkel piisavalt arenenud, küll ta hakkab ka dividende maksma oma aktsionäridele, usub Laurson.

Vanemuise teatri juht Paavo Nõgene püüab ettevõtete dividendide maksmise suhtes üles näidata mõistvat suhtumist. Nõgene leiab, et dividendide saamine on aktsionärile loomulikult üks tuluallikaid. "Kui ettevõte jätab dividendid mõnel aastal maksmata, põhjendades seda selgelt tulevikule suunatud investeeringute tegemise vajadusega, mis pikemas perspektiivis laienemise kaudu ka aktsia hinnas kajastub, siis ei näe ma põhjust olla pettunud," võtab Nõgene oma suhtumise kokku.

Autor: Virge Lahe