Kas aktsiaralli ja kasumite kärpimine sobib kokku?

Sestap on turgude edasiste liikumiste suhtes oluline, et täna avapaugu saav kvartalitulemuste hooaeg oleks täis positiivseid üllatusi ning tulevikusihte.

Analüütikud on kärpinud kompaniide esimese kvartali kasumiprognoose juba pikemat aega.

Kui veel oktoobris ootasid analüütikud S&P 500 indeksisse kuuluvatelt ettevõtetest üle 10% kasumikasvu, siis nüüd vaid 3,2% tõusu. Elimineerides siit omaette maailmas elava Apple’i (millele oodatakse I kvartaliks 53% kasumikasvu), pole ettevõtete kasumikasvu enam ollagi.

Samal ajal on USA ettevõtete käekäiku laialt kajastav S&P 500 indeks teinud läbi 27%se ralli.

“Mul on tunne, et me põrutame välja vastupanujooneni,” ütles uudisteagentuurile Reuters Harris Private Bank investeeringute strateeg Jack Ablin, selgitades sellega piltlikult, et väärtpaberituru tõusul on lagi ees.

“Ma arvan, et turg võib küll üles liikuda, aga märkimisväärselt aeglasemas tempos. Esimese kvartali tulemused ja tööjõuturu olukord ei toeta väärtpaberiturgu,” lisas ta.

Eesti börsifirma tulemusteni aega veel pool kuud. Thomson Reutersi andmeil on kasumiprognoose lõigatud pea kõigis sektorites, kuid peaasjalikult just telekomisektori ja materjalide tootjate hulgas.

Siiski on Bank of America-Merrill Lynch andmeil positiivne see, et viimasel kuul on prognoose alandatud juba vaiksemas tempos.

Pank tõi aga välja selle, et ettevõtete juhtkonnad on oma ootustelt muutunud ettevaatlikuks.

“Kui kompaniide juhtkonnad suudavad investoritele lahti seletada, et nad suudavad hoolimata Euroopa majanduskasvu aeglustumisest vastu pidada, on see aktsiatele väga julgustavaks (märgiks),” sõnas Pioneer Investment Management fondivalitseja John Carey. “Samas kui tellimuste mahud langevad ning tarbijate kulutamine ei paista jätkusuutlik, võib see viia aktsiahindade alandamiseni ja kasumiprognooside muutmiseni.”

Kvartalitulemuste avapaugu annab täna alumiiniumitootja Alcoa. Tegemist peaks olema ainukese firmaga Dow Jones’i tööstuskeskmise indeksis, mis näitab esimeses kvartalis kahjuminumbrit. Ülejäänud suurtest tegijatest avaldavad sel nädalal oma tulemused veel pangandushiiud JPMorgan Chase & Co ja Wells Fargo ning otsingumootor Google. Kohalikest börsifirmast peaks esimesena oma numbrid kokku saama Tallinna Kaubamaja, kuid jaekaubandusketi tulemuste avaldamiseni jääb veel pool kuud. Seniks aga juhinduvad börsid nii meil kui ka mujal globaalsete suurnimede järgi.

Madalamaid ootusi on lihtsam lüüa. Investoritel jääb üle loota, et prognoose on kärbitud niivõrd tugevalt, et neid on ettevõtetel taas lihtne lüüa. “Alandatud ootuste tõttu on rohkem võimalusi positiivseteks üllatusteks,” arvab ka Fiduciary Trust Co fondijuht Michael Mullaney.

Kui tugevad tulemused võivad anda hoogu juurde juba kestnud hinnarallile, siis nõrgad numbrid võivad tähendada trendimuutust ja odavamaid aktsiahindasid.