Milleks Euroopa Keskpanga rahakülv?

Eesti Panga president Ardo Hansson selgitab, miks.

Intervjuu

Teie olete olnud seisukohal, et Euroopa Keskpanga tänaseks juba käiku laskud stiimulile peab andma aega mõjuda. Siiski ootavad turud lisa, nõuavad nn quantitative easing'ut (QE), suuremahulisi võlakirjaoste, mille taga olla kinni majanduskasv ja laenamine ja mis kõik veel. Mida see peab tulemuseks andma, kui laenuraha hind on juba praegu mõnede riikide jaoks viimaste sadade aastate madalaimal tasemel?

Ma ei ole selle programmi eri faaside ajalugu lahanud, aga ma saan aru, et vähemalt algfaasis see kindlasti mõjutas pikemajalisi intressimäärasid ja võib-olla kinnisvaraturu elavnemist jne. Kui pikemaajaline intressimäär on see, mis mõjutab investeerimisotsuseid, siis see võis avaldada mõju. Aga loomulikult selle mõju hindamiseks pead alati suutma kirjeldada olukorda, mis oleks tekkinud ilma nende meetmeteta. See on juba teaduslik lähenemine.

Kas keskpank saaks osta ainult raskustes ja enim abi vajavate euroala riikide võlakirju või peab ostma kõigi riikide võlakirju?

Nii kuidas sellest praegu on räägitud, ta peaks siiski ostma laiapõhjalise euroala keskmise. See ei ole suunatud praegu mingi konkreetse riigi suunas, vaid ta peaks hõlmama võimalikult paljusid riike. Et ta oleks eelkõige rahapoliitiline instrument, mis on suunatud kogu euroalale.