Insaiderlus peletab investoreid

Tallinna börs on langenud oma lühikese ajaloo sügavaimasse auku. Peale üldise majandusliku surutise sulatab aktsiate hindu investorite vähene usaldusväärsus -- enam ei viitsita võidelda massilise insaiderlusega.

«Kui aus mängija istub ühe kaardilaua taha koos sulidega, saab ta teistega võrdselt teha vaid ühe liigutuse -- võtta kaardid kätte,» iseloomustab Beeta Varahalduse maakler Denis Kolomenski väikeinvestorite olukorda insaiderluse võidukäigus Tallinna börsil. «Börs saaks normaalselt toimida ka väikeses ühiskonnas, kuid selleks peab investoritel olema usaldus ettevõtete vastu ja arvestatama ka väikeaktsionäride huve.»

Kolomenski nendib, et pikaajalised investorid juba ei ostagi enam aktsiaid, sest nad ei usalda seda turgu.

Väärtpaberiinspektsiooni enda sees ei tohi Mägi korralduse kohaselt keegi omada väärtpaberiportfelli. «Kontroll selle üle on väga lihtne, sest meil on nii väike kollektiiv, et ma näen kohe, kui keegi hakkab arvutist närviliselt aktsiahindade liikumist jälgima,» selgitab Mägi.

Meerits nendib, et ka kõige paremini kaitstud info võib jõuda inimesteni, kellel seda sugugi pole vaja teada. «Hansapangas on see sisemine Hiina müür ikka päris kõva, raamatupidamine ja muud finantsosakonnad seisavad teistest niivõrd eraldi,» ütleb Meerits. «Meie maaklerite motiveeritus siseinfo kasutamiseks peaks olema nullilähedane.»

Ideaalis peaksid börs ja väärtpaberiinspektsioon jälgima süstemaatiliselt turul toimuvat, selgitama välja ebakorrapärasused ja asuma siis neid sügavuti uurima.

«Midagi saab teha ka praegu, kuid meil pole ligipääsu infole,» väidab Tiivas. «Börs on kui klubi, mille liikmed järgivad selle reegleid ja sanktsioone saab rakendada vaid liikmete suhtes.»

Kevadel tekkinud plaan luua börsi järelevalvekomisjon on siiani teostamata.

«Just mõni päev tagasi saatsin turuosalistele ja potentsiaalsetele klientidele laiali komisjoni reglemendi kommentaaride saamiseks. Minu eesmärk on see komisjon tööle panna,» kinnitab Tiivas.

Komisjonis on kava kohaselt 5--7 liiget, kes tulevad väärtpaberi-, panga- ja kindlustusinspektsioonist. Samuti kuuluvad komisjoni advokaatide ja audiitorite esindaja.

Kuni komisjon sanktsioone rakendama hakkab, peab aga insaiderlusega Tallinna börsil leppima. Just nagu aktsiahindade langusegagi.

- Börsiettevõte on kohustatud tagama, et konfidentsiaalne info oleks kättesaadav vaid isikutele, kellele see on vajalik tavapäraste tööülesannete täitmiseks ning kellel on selle nõudmiseks seaduslik alus.

- Konfidentsiaalset infot omaval isikul on keelatud seda avaldada kolmandatele isikutele, väljaarvatud seadusega ettenähtud korras.

- Ettevõte peab pidama nimekirja konfidentsiaalset infot omavatest isikutest ja edastama selle börsile viimase nõudmisel.

- Konfidentsiaalse info omajatel on keelatud selle põhjal ettevõtte väärtpaberitega oma nimel või vahendajate kaudu tehinguid teha kuni vastava info avalikustamiseni.

12.1996--01.1997

Mitmed rahandusministeeriumi kõrged ametnikud ostavad Ühispanga ja Põhja-Eesti Panga liitumise eel suurtes kogustes Ühispanga aktsiaid.

05.1997

Rakvere lihakombinaadi aktsia teeb börsil superkäivet enne börsiteadet, et RLK omandas 67% Riia lihatööstuse aktsiatest.

09.1997

Foreksi Väärtpaberite portfellihaldur Peeter Teder süüdistab väärtpaberiinspektsiooni tollast juhataja abi I. Jakobsoni in- saiderluses ja turuga manipuleerimises. Teder vallandatakse.

02.1998

Tekivad kahtlused siseinfo kasutamises seoses Baltika ja Klementi ning Hansapanga ja Hoiupanga ühinemisega.

03.1998

Ilma nähtava põhjuseta sööstavad üles Merko ja EMV aktsiate hinnad nädal enne ettevõtete ühinemisteate avaldamist.

09.1998

Norma aktsia hind hakkab tõusma enne võlgnevuse vähenemise teadet.

Börs kahtlustab siseinfot Forekspanga aktsiatega kauplemisel enne Investeerimispangaga ühinemisteate avaldamist.