Salapärased optsioonid turul

Võrdluseks oli kolm nädalat enne juuli optsioonireedet avatud 790 S&P 500 ostu- ja 7300 müügioptsiooni, täitmishinnaks 700. Augustis oli ostu poolel sarnaseid tehinguid üleval 1250 ja müügi poolel14800. Eelmise aasta septembris, kui S&P kauples 1300 punkti tasemel, panustati analoogsetel tingimustel tõusule 700 optsiooniga, avatud müügioptsioone oli aga 7500.

Seega miks? Kas keegi tõesti panustas niivõrd suure hulga raha puhtalt langusele? Kas ta teab midagi? Kas Bin Ladeni tehinguks ristitud skeemil on seost rohkem kui ainult nimi?

Veidi rahustavam tundub võimalus, et mõni pank vajas valitsevate volatiilsete aegade tõttu kiiresti ja suures mahus raha, mistõttu müüdi kauplejatele nii ostu- kui ka müügioptsioone ja koguti sel viisil 6,16 miljardit dollarit (veidi üle 70 miljardi krooni). Taolise skeemi puhul on risk üsna väike, sest kui turg kukub, muutuvad ostuoptsioonid odavamaks ja müügioptsioonid kallimaks üsna võrdselt - nad on nii sügaval rahas. Vastupidine on olukord siis, kui turg juhtub tõusma. Tegemist oleks küll kalli, kuid siiski väga kiire laenuga. Kui mõni suurettevõte oli tõesti hädas ja ei saanud laenuturul vajalikku raha, siis oleks selline tegutsemisviis olnud üks võimalus. Probleemid võivad aga tekkida, kui see "keegi" ei suuda raha tagasi maksta. Kas sel juhul tehakse analoogtehing oktoobrioptsioonidega? Ja edasi?

Aga lugu ei lõpe ka veel siin. Optsioonidega on panustatud veel DJ Eurostoxx 50-le ja Nikkei 225-le.

Seega - kas keegi tõesti ootab Bin Ladenilt 9/11 seitsmenda aastapäeva suurejoonelist tähistamist või on mõni suur finantsinstitutsioon pankrotti minemas? Või siiski haaras mõni rahahädas pank või fond õlekõrrest ja läks mõlemalt poolt lühikeseks, lootes, et suudab laenu kolme nädalaga tagasi maksta?

Tõnno Vähk, GILD Bankers, partner

Nende kirjeldatud S&P indeksi tehingute puhul ei ole tegelikult optsioonidega suurt midagi pistmist. Need on puhtalt indeksi lühikeseks müümise tehingud selge visiooniga, et turg langeb.

Turg ei pea sugugi palju langema, et kasumit teenida. Piisab 5-10protsendilisest langusest, et tehingukulud kuhjaga ära katta ja korralikult kasumit teenida. Investor on müünud väga sügaval rahas ostuoptsioone ja ostnud samuti suhteliselt sügaval rahas müügioptsioone. Kahe tehinguhinna vahelisel alal, kui indeks liigub vahemikus 700-1700, on tegemist puhtalt lühikese positsiooniga indeksis ja iga indeksi üheprotsendiline kukkumine tänasest tasemest tähendab investorile kasumit ca 185 miljonit dollarit ehk üle 2 miljardi krooni. Indeksi tõus muidugi tähendab sama suurt kahjumit. See, et indeks kukuks alla 700, vajab ilmselt üleüldist tuumarünnakut USA vastu ja on praktiliselt võimatu. Küll aga võib indeks tõusta üle 1700 ja sel juhul ostetud müügioptsioonid lõpetavad väärtusetult ning investori risk väheneb poole võrra.